【延伸閱讀】英媒：巴菲特如何破壞美國資本主義
參考消息網(wǎng)9月15日報道 英國《金融時報》網(wǎng)站9月12日刊發(fā)作者羅賓·哈丁的文章《巴菲特如何破壞美國資本主義》稱，無論你如何仰慕巴菲特，他的影響力也有陰暗面。他以避免競爭為核心的主張正在向整個美國經(jīng)濟(jì)體傳播；同時他也不開辦企業(yè)或投資新思想，而這些才是美國需要的。
文章作者稱，自己從小到大最崇拜的人是沃倫·巴菲特——史上最偉大的投資家。他的成就是杰出的。市場難以駕馭，但巴菲特卻一次次打敗它，僅僅憑借他的智慧與魅力賺取了750億美元的身家。
巴菲特主義讓美國痛苦
現(xiàn)年87歲的巴菲特對美國的商業(yè)和金融發(fā)揮著巨大影響力，這種影響力通常是正面的。他告誡人們注意金融衍生品的危險，并教導(dǎo)公眾長期投資于低成本的指數(shù)基金。
文章稱，但無論你如何仰慕巴菲特，他的影響力也有陰暗面，因為無數(shù)投資類圖書推崇的巴菲特主義的核心是避免競爭，并讓實體經(jīng)濟(jì)中的資本投資最小化。
文章稱，近期的大量研究顯示，競爭減少、利潤提高和投資疲軟這些因素正讓美國陷入痛苦。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家繪制的圖表顯示了企業(yè)加價的上升，從1980年的18%，上升到今天的67%。企業(yè)加價是同利潤空間有關(guān)的一個指標(biāo)。在布魯金斯學(xué)會上周發(fā)布的一篇論文中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家揭示了投資相對盈利率一直下降的情況。這些趨勢并非巴菲特所引發(fā)。然而，這些趨勢對他的財富至關(guān)重要。
巴菲特非常坦誠地承認(rèn)，他希望減少競爭。他稱之為“加寬護(hù)城河”。他在2007年說：“我不想要一個會被競爭者輕易圍攻的企業(yè)。我想要一個周圍環(huán)繞著一條護(hù)城河的企業(yè)，而有價值的城堡就矗立在中間。”
文章稱，他告訴伯克希爾—哈撒韋公司的管理人員每年加寬他們的“護(hù)城河”。因此，巴菲特對優(yōu)良管理的定義非常明確。如果你有高效的競爭對手，你就做錯了。
巴菲特最受稱贊的收購案之一是對時思糖果公司的收購。1972年，他花2500萬美元買下這家企業(yè)。巴菲特每年都提高價格。該企業(yè)的品牌非常強(qiáng)勢，盡管銷售增長很少，利潤卻增長有力，幾乎不需要任何資本投資。巴菲特去年說：“理想的企業(yè)就是不花資本卻依然增長的企業(yè)。”
文章稱，無疑，他的話對投資者來說是正確的。對一個經(jīng)濟(jì)體來說，它創(chuàng)造了這樣的模式：低投資產(chǎn)生高利潤。在愛麗絲·施羅德為巴菲特撰寫的傳記《滾雪球》中，商業(yè)伙伴查理·芒格的話真是一語中的：“芒格總是取笑巴菲特說，他的管理技巧就是從一個企業(yè)取出所有資金并提高價格。”
如果巴菲特以他的聰明才智發(fā)現(xiàn)了一些的確不同尋常的企業(yè)，并以便宜的價格買下它們，這沒有問題。但他的追隨者正在將他的方法向整個經(jīng)濟(jì)體傳播。
應(yīng)更多推崇實體經(jīng)濟(jì)
文章稱，如今，巴菲特理財有兩種主要途徑。一方面，他在投資實物資產(chǎn)，盡管只有在電力和鐵路等受到監(jiān)管的行業(yè)，回報才在較大程度上受到保障。另一方面，他正同巴西私募股權(quán)企業(yè)3G資本公司合作，而3G資本公司在大幅削減成本，并提高漢堡王與食品企業(yè)卡夫亨氏的利潤。
現(xiàn)在，卡夫亨氏的營運(yùn)利潤率為23%，它在有形資本方面取得了巨大的回報。在一個競爭性市場中，這種高利潤應(yīng)該會為競爭對手提供一個機(jī)會，以進(jìn)行投資和竊取市場份額。
相反，聯(lián)合利華公司和雀巢公司等卡夫亨氏的競爭對手卻受到了來自所有者的壓力。它們的所有者是一些指數(shù)基金，以及像巴菲特那樣的人。這些所有者要求它們也實現(xiàn)那種超高利潤。如果對手們也進(jìn)行縮減，而不是投資和競爭，那么卡夫亨氏可能會縮減更多。一種巴菲特均衡正在形成之中。
文章稱，要明確的是，這不是導(dǎo)致美國出現(xiàn)投資減少、利潤增加的唯一原因。對這種情況也沒有簡單的解決辦法。做好反壟斷會有幫助，但最近有關(guān)全面修改競爭政策的一些建議站不住腳。雖然把缺乏競爭同機(jī)構(gòu)基金間相互持股相聯(lián)系的研究很有趣，但它沒有抓住3G資本等私募股權(quán)運(yùn)營商的現(xiàn)實意義。
文章稱，我們可以決定要崇拜誰。巴菲特在獲取壟斷利潤方面出類拔萃，但他不開辦企業(yè)或投資新思想。美國有很多創(chuàng)辦企業(yè)和投資新思想的企業(yè)家。埃隆·馬斯克正在投資兩個極具風(fēng)險又充滿競爭的行業(yè)：汽車和太空。就連受到很多批評的科克兄弟也將他們大部分財富建立在對實體經(jīng)濟(jì)的投資上。頌揚(yáng)這類企業(yè)吧。這種企業(yè)才是美國需要的。
（2017-09-15 09:46:51）
