一位已在北京、無錫等地投資幼兒園產(chǎn)業(yè)的私募人士對《中國經(jīng)濟周刊》記者解釋，幼兒園產(chǎn)業(yè)之所以成為資本熱衷對象，主要有四方面原因。
首先，自2015年股市波動以來，經(jīng)濟形勢也不理想，面臨一些資產(chǎn)荒難題，而幼教行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，是典型的抗周期性產(chǎn)業(yè)，不易受經(jīng)濟周期因素影響，投資利潤回報也很可觀。
其次，隨著二孩政策放開，新生兒猛增，條件好的家庭對幼教的投入并不敏感，使得幼教產(chǎn)業(yè)市場前景廣闊。據(jù)券商測算，2015年家庭幼教消費規(guī)模達3852億元，2020年有望達到5938億元。
第三，幼兒園產(chǎn)業(yè)屬于輕資產(chǎn)運行，不像小學(xué)、中學(xué)等重資產(chǎn)運營模式，導(dǎo)致幼教產(chǎn)業(yè)投資門檻很低，大機構(gòu)投入幾千萬元就能輕易控股一些連鎖幼兒園品牌，中小機構(gòu)投入幾百萬元也能涉足。
第四，新修訂施行的《民辦教育促進法》，對民辦學(xué)校實行非營利性學(xué)校和營利性學(xué)校分類，明確了教育資產(chǎn)的權(quán)屬關(guān)系，利于教育資產(chǎn)證券化。
制造業(yè)上市公司轉(zhuǎn)型幼教，教育資產(chǎn)證券化進程加速
新修訂的《民辦教育促進法》歷經(jīng)三審，于2016年11月獲批，今年9月1日開始施行。在長城證券分析師汪毅看來，《民辦教育促進法》重新修訂的一些條款規(guī)定，民辦教育機構(gòu)也可登記為工商企業(yè)，使得民辦教育機構(gòu)的營利屬性得到了法律的保障，“這也就意味著教育企業(yè)可以在資本市場進行IPO、資產(chǎn)重組等資本運作，之前的法律障礙被打破，教育的資產(chǎn)證券化進程有望加速。”
今年1月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵社會力量興辦教育促進民辦教育健康發(fā)展的若干意見》，重申對民辦學(xué)校實行分類管理。一些省份也相繼出臺了一些細則，如今年10月安徽省的實施細則中提出，“允許營利性民辦學(xué)校以各種方式引入風(fēng)險投資、戰(zhàn)略投資，發(fā)行專項債券，通過資本市場進行規(guī)范融資。”
其實，在相關(guān)法律修訂期間，一些幼教品牌已開始通過資本市場融資。被稱為“幼兒園第一股”的偉才教育(838140)，已于2016年8月在新三板掛牌。
偉才教育2017年發(fā)布的半年報顯示，該公司采用連鎖經(jīng)營模式，目前累計擁有加盟幼兒園 433 家，分布在廣東、湖南、湖北、安徽、四川、江蘇、河南等30多個省市。伴隨著偉才教育擴張計劃的實施，加盟幼兒園數(shù)量將大幅增加。
在這種背景下，偉才教育的業(yè)績也很“亮眼”，2017年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入25681449.70元，較去年同期增長53.56%；本期毛利率為47.94%，比上年同期增長了11.71個百分點。
也有一些上市公司通過并購幼兒園品牌，進入幼教領(lǐng)域。如威創(chuàng)股份(002308.SZ)，作為一家做大屏幕拼接的企業(yè)，在2015年通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進軍幼教產(chǎn)業(yè)。威創(chuàng)股份今年的半年報顯示，該公司旗下?lián)碛屑t纓教育和金色搖籃兩家全資子公司。
截至報告期末，紅纓教育共有連鎖幼兒園6所，品牌加盟園1400所，悠久聯(lián)盟園2678所，悠久品牌代理商175家。報告期內(nèi)，紅纓教育營業(yè)收入超過1億元，實現(xiàn)凈利潤2738.78萬元。
截至報告期末，金色搖籃共有托管幼兒園19所，加盟幼兒園491所，托管小學(xué)2所，品牌加盟小學(xué)3所，直營早教中心1所，加盟早教中心70所，安特思庫合作園103所。報告期內(nèi)，金色搖籃實現(xiàn)營業(yè)收入8814.20萬元，較上年同期增長89.19%，實現(xiàn)凈利潤5619.64萬元，較上年同期增長99.52%。
《中國經(jīng)濟周刊》記者注意到，威創(chuàng)股份幼教產(chǎn)業(yè)的毛利率達到59.66%，高于偉才教育。
玻璃深加工企業(yè)秀強股份(300160.SZ)，也開始把教育產(chǎn)業(yè)作為其主營業(yè)務(wù)。該公司半年報顯示，“要對外通過收購幼兒園、成立托幼之家等多種形式將教育產(chǎn)業(yè)做大做強。報告期內(nèi)，公司完成新收購幼兒園4所，簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議幼兒園9所。”
如何平衡資本逐利性和教育公益性？
資本介入后仍有缺口，部分監(jiān)管成擺設(shè)
資本介入幼教產(chǎn)業(yè)后，在促進民辦學(xué)前教育機構(gòu)快速發(fā)展的同時，也帶來一些問題。
中國家庭教育學(xué)會副會長、北京師范大學(xué)教授趙忠心接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時說，資本逐利性和教育公益性兩者有不小的沖突，政府在積極鼓勵民間資本進入幼教領(lǐng)域時，更應(yīng)該加強監(jiān)管。“有的地方，政府對學(xué)前教育投資不足，認為民間出資開辦幼兒園是替政府排憂解難，舍不得嚴加管理，有放任的現(xiàn)象；有的地方，開辦幼兒園門檻太低，甚至沒有門檻，不管是誰，只要有錢就開綠燈，致使很多根本不懂教育的人開辦了幼兒園。民間資本進入幼教領(lǐng)域，雖然老板賺了錢，但幼師待遇并沒有明顯改善，也會影響幼師的心理情緒。”
教育產(chǎn)業(yè)調(diào)研機構(gòu)覓思策略今年8月對北京市朝陽區(qū)的308所幼兒園調(diào)查后發(fā)現(xiàn)：在辦學(xué)主體方面，公辦為115家，民辦為193家；在平均月保育教育費方面，公辦為770元，民辦為4275元，后者是前者的5.55倍；在月保育教育費前10名中，都是民辦幼兒園，其中，朝陽區(qū)艾毅新城小規(guī)模幼兒園以16500元位居第一。
前述私募人士向《中國經(jīng)濟周刊》記者透露，“所謂的中高端幼兒園品牌，雖然家長交了比較高的費用，但這些幼兒園與一般的普惠幼兒園相比，師資力量并沒有明顯改善。并且，在資本介入后，運營者會更關(guān)注盈利問題。”
該私募人士稱，一些幼兒園產(chǎn)權(quán)亂象所產(chǎn)生的問題也非常值得關(guān)注。《中國經(jīng)濟周刊》記者了解到，部分地區(qū)出臺的地方規(guī)定要求，新建小區(qū)配套幼兒園必須無償轉(zhuǎn)交當?shù)亟逃块T。不過，現(xiàn)實中上述規(guī)定卻面臨執(zhí)行難。各地小區(qū)配套幼兒園產(chǎn)權(quán)目前大致分為三種情況，第一種是屬于開發(fā)商，第二種是屬于業(yè)主，第三種則是屬于當?shù)亟逃块T。部分地方對幼兒園的產(chǎn)權(quán)歸屬問題，一直存在爭議。
