基金經(jīng)理管理的不同基金產(chǎn)品，對同一只股票還有交易分歧？這一邊買入，另一邊卻賣出？
近期，中證君注意到，隸屬同一家基金公司甚至是同一位基金經(jīng)理管理的“同門基”在同一只股票上有進有退。這一現(xiàn)象并非孤例，多家頭部基金公司的多位明星基金經(jīng)理身上都有發(fā)生。為何基金經(jīng)理在同一只股票操作上如此矛盾？
業(yè)內(nèi)人士表示，“同門基”在個股上有進有退的情況是很常見的，其背后原因往往涉及公司產(chǎn)品設(shè)計、投資平臺、合規(guī)等因素。單獨從“交易分歧”來看，并不能證明基金經(jīng)理的投資理念出現(xiàn)偏差。
“交易分歧”很常見
以交銀施羅德基金為例，楊浩管理的兩只基金產(chǎn)品出現(xiàn)相左的交易選擇。其管理的交銀內(nèi)核驅(qū)動、交銀定期支付雙息平衡分別對華友鈷業(yè)做出截然不同的持倉調(diào)整，前者相比上季末在持股數(shù)量上增加30%，而后者在持股數(shù)量上減少4.8%。
無獨有偶，廣發(fā)基金劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)雙擎升級A對億緯鋰能的持倉，同樣有這樣的情況。較一季末，前者在持股數(shù)量上增加10.62%，后者卻減少9.41%。廣發(fā)基金傅友興管理的廣發(fā)穩(wěn)健增長A、廣發(fā)穩(wěn)健回報A對歐派家具的持倉，較一季末在持股數(shù)量上的調(diào)整幅度分別是增加8.4%和減少12.19%。
此外，還有多位明星基金經(jīng)理在同一個股操作上“有進有退”。易方達基金祁禾管理的易方達環(huán)保主題、易方達核心智造兩只基金對TCL中環(huán)的持倉數(shù)量，較一季末，前者增加9.46%，后者減少24.28%。富國基金畢天宇管理的富國均衡成長三年持有A、富國高端制造行業(yè)A對隆盛科技也做出不同方向的調(diào)整，較一季度末，前者在持股數(shù)量上增加8.25%，后者則減少19.51%。
有人向左，有人向右，基金公司內(nèi)部在個股上也會出現(xiàn)“分歧”操作。例如，廣發(fā)基金劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長、李耀柱和陳韞中管理的廣發(fā)中小盤精選，在二季度，相比一季度末，分別增持和減持了圣邦股份，前者在持股數(shù)量上增加46.61%，后者減少3.06%。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，這樣的情況也比較常見。二季度末，富國基金章旭峰管理的富國產(chǎn)業(yè)升級和許炎管理的富國互聯(lián)科技對恩捷股份的持倉，較上季末在持股數(shù)量上調(diào)整幅度分別是增加8.04%和減少18.65%；匯添富基金楊瑨管理的匯添富數(shù)字未來、馬翔和鄭樂凱管理的匯添富創(chuàng)新增長一年定開，相比上季末，在持股數(shù)量上，對廣聯(lián)達的調(diào)整幅度分別為增加19.9%和減少23.28%。
多因素影響交易行為
通常來說，基金公司內(nèi)部使用同一個研究平臺，基金經(jīng)理對同一家公司股票的投資邏輯應(yīng)該一致，為何會出現(xiàn)買賣背離情況？
業(yè)內(nèi)人士認為，存在多重原因。一方面，部分基金公司投研團隊分為不同的組，例如價值組、成長組、固定收益組等，不同的投資風(fēng)格導(dǎo)致邏輯分化，各組之間研究支持并不一致，這種情況下，自然存在同一家公司不同基金在個股買賣上的背離情況。另一方面，基金產(chǎn)品定位不同，如強調(diào)穩(wěn)健收益的產(chǎn)品和強調(diào)增厚彈性的產(chǎn)品在設(shè)計上就會存在偏差，同一只股票適應(yīng)的產(chǎn)品類型也不盡相同。
“這種情況是很常見的，尤其是在投研人數(shù)眾多、產(chǎn)品線布局廣泛的大基金公司。”滬上某基金公司權(quán)益投研人士稱，“能被納入基金股票池的個股都是經(jīng)過研究平臺反復(fù)確認的，比如有的基金經(jīng)理偏左側(cè)，那么當(dāng)出現(xiàn)估值快速抬升時，就會賣出離場；另一位基金經(jīng)理更適合成長，認為長期角度估值并不算貴，選擇此時加倉也是很正常的。”
某中型公募基金經(jīng)理稱：“同一基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，在個股上有進有退的情況是常見的，產(chǎn)品類型不同或者對個股倉位調(diào)整都有可能，這并不代表基金經(jīng)理的投資理念出現(xiàn)偏差。”
基金公司看好后市投資
當(dāng)前，A股市場維持震蕩走勢且行業(yè)輪動較快。
展望后市，中歐基金預(yù)計，當(dāng)前A股逐漸浮現(xiàn)更多的再配置價值。短期市場的持續(xù)震蕩有望成為重新調(diào)整持倉并加碼下半年機會的優(yōu)良時點。從行業(yè)角度排序，可持續(xù)優(yōu)先關(guān)注具有政策支持、需求轉(zhuǎn)旺且信貸支援較為充裕的行業(yè)，尤其是中期具備高成長性和高確定性的新基建領(lǐng)域，例如其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。
諾德基金基金經(jīng)理朱明睿認為，當(dāng)前醫(yī)藥板塊已進入戰(zhàn)略底部，把握醫(yī)藥底部黃金配置時點。總體而言，因醫(yī)保相關(guān)政策的邊際放松、頭部公司實現(xiàn)出海并快速放量等，對后市呈較樂觀的態(tài)度。
鑫元基金指出，成長行業(yè)方向，市場會集中于業(yè)績高增速的細分環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)帶來的邊際變化被賦予更多的定價權(quán)重。光伏行業(yè)在組件競爭激烈的背景下有所動搖；電動車行業(yè)處于企穩(wěn)的過程中，8月下半月的數(shù)據(jù)有望好于預(yù)期。食品飲料行業(yè)繼續(xù)震蕩，醫(yī)藥行業(yè)要關(guān)注海外創(chuàng)新藥環(huán)節(jié)的變動。半導(dǎo)體行業(yè)和消費電子短期會受到外部影響，適當(dāng)做好風(fēng)險規(guī)避。
