基金一季報披露日前落下帷幕。在市場低迷背景下，一季度公募基金權益類資產(chǎn)市值整體出現(xiàn)縮水，九成權益類基金一季度收益告負，部分基金產(chǎn)品持倉進行了一定調(diào)整，龍頭公司、熱門賽道持股集中度出現(xiàn)下降，大金融、醫(yī)藥和穩(wěn)增長行業(yè)倉位有所增加。展望后市，基金經(jīng)理態(tài)度普遍較為積極，不少基金經(jīng)理在一季報中坦言，經(jīng)濟增長將強于市場預期，不少行業(yè)估值也處于歷史低位，看好權益市場未來走勢。
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股票資產(chǎn)規(guī)模整體收縮
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至24日記者發(fā)稿，已有易方達、富國、景順長城、興全、廣發(fā)、諾安等多家基金公司旗下的3700余只（A/C類合并計算，下同）權益類產(chǎn)品發(fā)布一季報。在市場下跌背景下，公募基金整體規(guī)模有所收縮。具體來看，公募基金股票類資產(chǎn)總市值從去年四季度的7.03萬億元下降至6.04萬億元，其中持倉A股資產(chǎn)總市值從去年四季度的6.44萬億元下降至5.51萬億元。
行業(yè)方面，主動權益類基金整體增持了周期、金融地產(chǎn)和醫(yī)藥行業(yè)，減持了消費和科技成長行業(yè)。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，2022年一季度，主動偏股型基金對科技成長、消費、周期、醫(yī)藥和金融地產(chǎn)的配置比例分別為39.60%、22.10%、17.70%、12.46%和8.15%，較上一個季度的變化分別為-2.31%、-1.18%、1.59%、0.80%和1.10%。
“主動偏股型基金股票倉位由上季度的86.9%下降至85.6%，仍高于2021年前三季度的水平，其中A股倉位由80.0%降至79.0%。”對于基金一季度持倉，中金公司分析稱，其結構配置呈現(xiàn)五大特征：龍頭公司的持股集中度持續(xù)下降。主板、科創(chuàng)板重倉倉位略升，創(chuàng)業(yè)板略減倉。加倉銀行、醫(yī)藥和穩(wěn)增長，減倉部分制造成長和消費板塊。熱門賽道持股集中度小幅下降，創(chuàng)新藥、光伏風電和半導體有所加倉。專精特新主題倉位略升，數(shù)字經(jīng)濟明顯下降。
在個股方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度末持有寧德時代的基金數(shù)為1914只，位列個股首位?；鸪钟袑幍聲r代的持股總量為2.86億股，持股總市值達到1467億元。而一季度末持有貴州茅臺的基金數(shù)則為1788只，位列第二?；鸪钟匈F州茅臺持股總量為9378.52萬股，持股總市值為1612億元。除此之外，持有招商銀行、隆基股份、藥明康德、東方財富的基金數(shù)量也達到了700只以上。
值得注意的是，部分明星基金經(jīng)理對旗下產(chǎn)品持倉進行了一定調(diào)整。例如，張坤管理的易方達藍籌精選混合持倉中，平安銀行退出前十大持倉，而美團－W則新進入前十大。另外，張坤小幅減持了貴州茅臺、洋河股份，但是又加倉了五糧液和瀘州老窖。葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康持倉中，九洲藥業(yè)退出前十大，智飛生物新進前十大。不過在她旗下中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票的前十大重倉股中，九洲藥業(yè)的持股數(shù)并未變化。此外，在該基金上，葛蘭一季度還加倉了藥明康德、愛爾眼科、通策醫(yī)療、泰格醫(yī)藥等多只個股。謝治宇管理的興全合潤持倉中，萬華化學、?？低曂顺銮笆?，三七互娛、梅花生物則新進前十大。廣發(fā)基金劉格菘一季度的配置方向則以光伏、動力電池、化工新材料、芯片等制造業(yè)個股為主。而朱少醒管理的富國天惠則在一季度繼續(xù)增加了7只個股的持倉數(shù)量，包括連續(xù)第五個季度增持的貴州茅臺、連續(xù)第三個季度增持的寧德時代、連續(xù)第六個季度增持的五糧液、立訊精密、邁瑞醫(yī)療。
中金公司認為，結合最新的公募基金持倉，機構整體倉位在一季度并未發(fā)生較大變化，部分熱門賽道倉位仍然不低，仍需關注市場調(diào)整帶來的資金負反饋影響，而低估值的傳統(tǒng)行業(yè)倉位有所提升但整體仍處于低配狀態(tài)，并未明顯出現(xiàn)交易擁擠的現(xiàn)象。
基金經(jīng)理集體看多后市
從收益情況來看，公募基金的一季度表現(xiàn)欠佳，權益類產(chǎn)品回撤較為明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至一季度末，1850只偏股混合型基金中，共有1790只年內(nèi)收益為負；502只股票型基金中，共有487只年內(nèi)收益為負；1519只靈活配置型基金中，共有1476只年內(nèi)收益為負。上述三類產(chǎn)品一季度收益為負的比例均超過了90%。
不過，基金經(jīng)理們對于后市態(tài)度依然積極。從利空預期的結束到較低水平的估值，不少基金經(jīng)理在一季報中紛紛“喊話”，表達對市場未來發(fā)展的信心。
“如果我們把眼光放到更長的時間維度，再對市場過度悲觀已經(jīng)沒有意義。當下已經(jīng)是權益投資者應該承受波動、有技巧地承擔風險的時候。”富國基金經(jīng)理朱少醒表示，有利的方面是核心資產(chǎn)中，相當部分優(yōu)質(zhì)標的前期股價有較大幅度的回撤，估值吸引力顯著上升。
廣發(fā)基金經(jīng)理劉格菘也認為，隨著一季度金融委會議的召開，市場出現(xiàn)了明顯的底部特征。從中長期的角度看，對未來的資本市場并不悲觀。一季度的市場下跌是多重利空因素疊加下的反應，充分反映了大部分的利空預期。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及中長期投資的角度思考，當前A股市場具備投資價值的行業(yè)非常多，希望基金投資人能夠保持耐心。
景順長城基金經(jīng)理劉彥春則表示，盡管短、中、長期的困擾因素仍然很多，但現(xiàn)階段的估值水平很可能較大程度反映了這些潛在風險。只要企業(yè)的能力沒有改變，外部環(huán)境變化只是階段性擾動，對公司的合理定價影響不大。比較全球優(yōu)秀公司的成長性、盈利能力、估值水平，現(xiàn)階段國內(nèi)很多優(yōu)質(zhì)上市公司已經(jīng)極具吸引力。隨著外部環(huán)境回歸常態(tài)，股票定價也終將回升至合理水平。
銀華基金經(jīng)理李曉星則判斷，從短期來看，整體A股和一些優(yōu)質(zhì)標的的估值處于歷史均值甚至是偏低的位置，股債性價比處于均值以下，處于負一倍標準差的位置，從歷史的角度上來看，已經(jīng)處于比較有吸引力的階段。其判斷只要后面公司基本面的每股收益不出現(xiàn)大幅下修的情況，市場估值后面就沒有太多繼續(xù)下跌的空間。市場的估值收縮已經(jīng)接近尾聲。
對于醫(yī)藥行業(yè)，中歐基金經(jīng)理葛蘭認為，隨著海外臨床的逐步推進，預計我國創(chuàng)新產(chǎn)品也將在海外逐步進入收獲期。與此同時，國內(nèi)的創(chuàng)新藥服務企業(yè)也逐步形成了有全球競爭力的產(chǎn)業(yè)集群，在部分細分領域達到了全球領先的水平，此外，我們認為相關服務商的競爭力更多的體現(xiàn)在平臺的技術和管理能力，龍頭企業(yè)的市占率大概率仍將持續(xù)提升，保持其較高的景氣度。
在消費領域，匯添富基金經(jīng)理胡昕煒則表示，持續(xù)看好中國消費行業(yè)的投資機會。在他看來，2022年第一季度，中國消費表現(xiàn)整體穩(wěn)健。其中1、2月，得益于較好的疫情控制，國內(nèi)消費復蘇明顯，3月中下旬開始，伴隨著疫情在多地的蔓延，預計國內(nèi)消費受到的短期影響較大。但短期因素不影響中國消費行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長的潛力，更不影響消費持續(xù)升級的大趨勢。（記者：羅逸姝 來源： 經(jīng)濟參考報）
