短短數(shù)日，市值蒸發(fā)百元，貴人鳥（603555.SH）近日上演高臺(tái)跳水。

　　股價(jià)閃崩背后，貴人鳥控股股東已經(jīng)將絕大部分股權(quán)給質(zhì)押出去了，隨時(shí)面臨爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從經(jīng)營層面來看，這是一家存在諸多財(cái)務(wù)瑕疵的上市公司：應(yīng)收賬款占比畸高、應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行、應(yīng)收票據(jù)蹊蹺大增、客戶采購額與自身實(shí)力不匹配、部分客戶在連年虧損資不抵債的情況下仍然發(fā)揚(yáng)雷鋒精神等。

　　種種跡象表明，貴人鳥涉嫌虛增收入，存在財(cái)務(wù)舞弊之嫌。

　　百億市值蒸發(fā)

　　在毫無征兆的情況下，6月14日，貴人鳥閃崩跌停。之后的七個(gè)交易日里，貴人鳥又連續(xù)一字跌停。

　　截至7月13日，貴人鳥在經(jīng)歷八個(gè)跌停之后仍未止住下滑趨勢(shì)，已從6月14日的最高價(jià)28.45元/股，跌至7月13日收盤時(shí)的9.84元/股，公司市值更是縮水了117億元。

　　對(duì)此，股社區(qū)在微博中分析稱，“貴人鳥這種就是典型的莊股崩盤，之前做市值推上去，五天前閃崩當(dāng)天還往上猛拉了一下，我都能想到背后大概發(fā)生了什么。一定是大莊找了一批配資賬戶，就是交20%保證金的那種，在這些賬戶拼命往上買，然后把自己主賬戶的籌碼一股腦扔出去。之后就自由落體了，至于20%的保證金就不要了，總體來看還是賺的。”

　　與此同時(shí)，《證券市場(chǎng)周刊》記者還注意到，多家信托產(chǎn)品位列貴人鳥前10大股東。

　　根據(jù)2018年一季報(bào)，廈門國際信托有限公司－貴人鳥1號(hào)員工持股單一資金信托、陜西省國際信托股份有限公司－陜國投·如意87號(hào)定向投資集合資金信托計(jì)劃、陜西省國際信托股份有限公司－陜國投·如意86號(hào)定向投資集合資金信托計(jì)劃、四川信托有限公司－四川信托·鑫寶1號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃、北信瑞豐基金－工商銀行－華潤深國投信托－華潤信托·銀安1號(hào)集合資金信托計(jì)劃，均是貴人鳥的前10大股東，持股數(shù)量分別為2222萬股、812萬股、798萬股、365萬股、225萬股，持股比例分別為3.54%、1.29%、1.27%、0.58%、0.36%。

　　而目前，信托機(jī)構(gòu)清理配資、降杠桿率是大勢(shì)所趨，同時(shí)銀行也對(duì)委外業(yè)務(wù)加強(qiáng)清理，導(dǎo)致信托資金來源受到壓制，在此背景下，由于部分股票下跌接近平倉線被大幅拋售，導(dǎo)致近期閃崩股明顯增多。

　　相比這些機(jī)構(gòu)資金，貴人鳥控股股東面臨著更大的壓力。

　　貴人鳥的控股股東是貴人鳥集團(tuán)（香港）有限公司（下稱“貴人鳥集團(tuán)”），2018年一季報(bào)顯示，后者持有前者76.22%的股權(quán)，而控股股東已經(jīng)將絕大部分股權(quán)給質(zhì)押了出去。

　　6月27日，貴人鳥發(fā)布公告，集團(tuán)將其持有的本公司6200萬股無限售條件的流通股（占本公司總股本的9.86%）分別質(zhì)押給了渤海國際信托股份有限公司、平安信托有限責(zé)任公司等機(jī)構(gòu)。

　　公告稱，本次質(zhì)押系貴人鳥集團(tuán)補(bǔ)充質(zhì)押及為第三方提供擔(dān)保。這也就意味著，控股股東此前質(zhì)押的股票已經(jīng)觸發(fā)平倉風(fēng)險(xiǎn)，不得不通過補(bǔ)充質(zhì)押來保證不爆倉。

　　時(shí)隔半個(gè)月之后，貴人鳥7月10日再度發(fā)布公告稱，貴人鳥集團(tuán)將其持有的本公司1000萬股無限售條件的流通股（占本公司總股本的1.59%）質(zhì)押給了華潤深國投信托有限公司。

　　對(duì)于此次質(zhì)押，公告解釋稱，為保障公司2017年度員工持股計(jì)劃的順利實(shí)施，公司實(shí)際控制人林天福先生為2017年度員工持股信托計(jì)劃——“華潤信托·貴人鳥1號(hào)員工持股集合資金信托計(jì)劃”的優(yōu)先級(jí)份額權(quán)益提供了增信；本次質(zhì)押系貴人鳥集團(tuán)為信用增級(jí)人林天福先生在該信托計(jì)劃下負(fù)有的義務(wù)和責(zé)任提供質(zhì)押擔(dān)保，以保障公司員工利益。

　　這也就意味著，貴人鳥推出的員工持股計(jì)劃也已經(jīng)觸發(fā)平倉風(fēng)險(xiǎn)。

　　7月10日的公告表示，截至公告日，貴人鳥集團(tuán)共計(jì)持有本公司4.79億股，占本公司總股本76.22%；本次質(zhì)押完成后，貴人鳥集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押股份4.74億股，占公司總股本75.47%。

　　這表明，控股股東已經(jīng)幾乎將絕大部分股票質(zhì)押出去了。

　　如果未來股價(jià)繼續(xù)下跌，控股股東很可能將面臨沒有股票可以補(bǔ)充質(zhì)押的尷尬。

　　在大股東資金鏈極度緊張的背景下，貴人鳥于6月14日發(fā)布公告稱，上市公司擬購買泉州市海浩文化用品有限公司（下稱“海浩文化”）所有的坐落于晉江市陳埭鎮(zhèn)坊腳村房地產(chǎn)及配套設(shè)備，交易價(jià)格以評(píng)估值為依據(jù)，共計(jì)2110萬元。

　　公告顯示，海浩文化的實(shí)際控制人與本公司的實(shí)際控制人均為林天福先生，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　對(duì)此次交易的目的，公告解釋稱，為滿足部分員工尤其是生產(chǎn)人員的住宿需求，公司擬在晉江生產(chǎn)區(qū)域附近購買房產(chǎn)，專用于員工集體宿舍，而本次購買的海浩房產(chǎn)鄰近公司生產(chǎn)車間，且基礎(chǔ)配套設(shè)施較為成熟，能夠滿足生產(chǎn)員工的住宿需求，改善員工住宿條件。

　　但是，在當(dāng)前控股股東資金鏈極度緊張的背景下，這筆交易背后的真實(shí)動(dòng)機(jī)值得懷疑，上市公司向大股東輸血之嫌不能完全排除。