激進(jìn)的陽光城似乎又讓我們看到了前幾年泰禾的影子。日前，陽光城發(fā)布公告稱，以11.03億元競(jìng)得位于南沙的廣州廣晟海韻房地產(chǎn)有限公司49%股權(quán)。在珠三角板塊布局上，陽光城半年時(shí)間里相繼進(jìn)入東莞及佛山，這次終于進(jìn)入企盼已久的廣州。近年來，陽光城加大土地投資、快速搶占市場(chǎng)，雖然已經(jīng)成功躋身房企第三梯隊(duì)，但快速擴(kuò)張的背后卻存在利潤率下滑、負(fù)債率上升等問題。

　　勢(shì)頭強(qiáng)勁

　　盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入白銀時(shí)代，陽光城卻實(shí)現(xiàn)了快速崛起，加快“3+1+X”（長三角、京津冀、珠三角+大福建+戰(zhàn)略城市點(diǎn)）區(qū)域布局。近期，陽光城在珠三角地區(qū)頻頻拿地，該公司的南下計(jì)劃正在快速推進(jìn)。

　　7月3日，陽光城發(fā)布公告稱，在2016年6月30日南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心舉辦的企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)中，其子公司上海富利騰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司以約11.03億元競(jìng)得位于南沙的廣州廣晟海韻房地產(chǎn)有限公司49%股權(quán)，而轉(zhuǎn)讓方為廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司和廣東華建企業(yè)集團(tuán)有限公司。

　　據(jù)了解，本次交易的兩個(gè)轉(zhuǎn)讓方，后者為前者全資附屬公司，而前者廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司正是有著千億國企航母開發(fā)背景的最早在南沙經(jīng)營土地的企業(yè)之一。此次轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目地塊正是廣晟資產(chǎn)在南沙眾多土地儲(chǔ)備之一。

　　陽光城相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示：“本次競(jìng)得的權(quán)益地塊將由陽光城來操盤，但該地塊的合作僅僅只是一小部分，未來會(huì)有更多的地塊合作，目前還在接洽中。”此外，除了在廣州接洽項(xiàng)目以外，公司也正在深圳尋找合適的合作地塊，預(yù)計(jì)下半年會(huì)進(jìn)入。

　　資料顯示，在過去的兩個(gè)月內(nèi)，陽光城以6.39億元首進(jìn)東莞，拿下南城商業(yè)地產(chǎn)，締造單價(jià)地王；隨后的6月16日又以1.08億元競(jìng)得大瀝鎮(zhèn)地塊，首進(jìn)佛山，珠三角布局戰(zhàn)略逐步展開。

　　不過，陽光城在北京布局則是淺嘗輒止。對(duì)此上述負(fù)責(zé)人表示，京津冀也是陽光城戰(zhàn)略布局的重頭戲，因北京土地市場(chǎng)較為激烈，目前正在尋找機(jī)會(huì)進(jìn)入。

　　負(fù)債高企

　　不僅是在珠三角區(qū)域，陽光城在長三角以及京津冀地區(qū)也在加快擴(kuò)張步伐，不過，在加大土地投資、快速擴(kuò)張的背后，公司利潤率下滑、負(fù)債率上升等問題也更為迫切。

　　數(shù)據(jù)顯示，過去五年間，陽光城營業(yè)收入翻了六倍，但是毛利率卻下降了超過20個(gè)百分點(diǎn)。北京商報(bào)記者查詢陽光城近五年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，該公司2011年?duì)I業(yè)收入32.29億元，到2015年增長至223.8億元。不過，與營收逐年增長相反，該公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率卻逐年下滑，2011-2015年分別為49.43%、38.86%、36.29%、31%、27.07%。

　　上述負(fù)責(zé)人表示，2012年利潤率很高，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的土地是合作獲得，地價(jià)較低，而近幾年拿地均是土地市場(chǎng)競(jìng)拍所得，地價(jià)高企極大壓縮了利潤空間；另外，毛利率下降也是行業(yè)趨勢(shì)。陽光城目前制定的策略是，一部分城市選擇高周轉(zhuǎn)，一部分城市適度地追求溢價(jià)，作為利潤補(bǔ)充點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入白銀時(shí)代的背景下，毛利潤下降是行業(yè)趨勢(shì)，但是作為一個(gè)正在快速擴(kuò)張的房企，陽光城的毛利率低于行業(yè)平均水平29.08%，這與高溢價(jià)拿地、有息負(fù)債劇增直接相關(guān)。