如同在寧波時(shí)一樣，徐翔似乎總是在無(wú)可挑剔的時(shí)間，定期將數(shù)十億美元投入到高風(fēng)險(xiǎn)的賭注中。他把精力集中在那些既小又比較不知名的股票，在底部下注，迅速拉升一旦盈利，快速退出。這一戰(zhàn)略部分是對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的特殊性的反應(yīng)。在美國(guó)，對(duì)沖基金可以賣空股票進(jìn)行對(duì)沖。但在中國(guó)，這是被限制的?；鸾?jīng)理幾乎完全依賴于在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間買入和賣出股票獲利。
徐翔的成就令人難以置信。從2010年3月到2015年10月，澤熙1號(hào)基金產(chǎn)生了3270%的回報(bào)，這期間上證指數(shù)只增長(zhǎng)了百分之11.6。其他澤熙基金增長(zhǎng)率同樣驚人。到了2015年，徐翔控制了至少280億元人民幣，在中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理中排第一。一個(gè)崇拜者，激動(dòng)于他白手起家的故事，稱他為“中國(guó)的卡爾伊坎，、”徐神奇”和“對(duì)沖基金No． 1”。
在徐翔整個(gè)職業(yè)生涯中，他的野蠻成功圍繞著無(wú)盡的傳言和猜測(cè)：內(nèi)幕交易、精明交易時(shí)機(jī)和富有的不為人知的政府關(guān)系客戶。最持久的傳言認(rèn)為，徐翔為某些二代和權(quán)貴管理資金?；貓?bào)是內(nèi)幕消息并保護(hù)他免受起訴。針對(duì)這些需求和隱藏的投資金額和投資者的身份，傳言介于完全可信和無(wú)法驗(yàn)證之間。
在寧波一個(gè)優(yōu)雅的海濱咖啡屋，我遇到了一位年輕的股票交易員，他推測(cè)了徐翔的政治和財(cái)富網(wǎng)絡(luò)，“徐翔被推上了前臺(tái)，上海很多關(guān)鍵人物，把大量的錢投入到他的私人基金中，以作為他們的私人銀行賬戶。”
在這位交易者的描述里，徐翔的整個(gè)運(yùn)作掩蓋了一個(gè)簡(jiǎn)單的計(jì)劃。“徐有七個(gè)產(chǎn)品，”交易員告訴我，“最成功的一個(gè)為關(guān)鍵客戶，其它則是老鼠倉(cāng)--用于推動(dòng)股票價(jià)格上漲和抬升關(guān)鍵客戶凈值。”
幾乎每一個(gè)向我述說(shuō)的專家，都重復(fù)了一些相同的傳言：徐翔與其說(shuō)是一個(gè)金融天才不如說(shuō)是一個(gè)權(quán)力傀儡。
大多數(shù)時(shí)候，這一解釋是在回答一個(gè)問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題一直困擾著中國(guó)金融界的觀察家：徐翔為什么不早停止？在收獲數(shù)十億美元個(gè)人財(cái)富的過(guò)程中，他非法方法的傳聞是公開(kāi)的秘密。已經(jīng)在中國(guó)建立了最成功的對(duì)沖基金。為什么要繼續(xù)冒險(xiǎn)呢？
一位前對(duì)沖基金研究人員告訴我說(shuō)：“這是對(duì)投資者的共謀”。“誰(shuí)把錢交給他管理的人不愿意看到基金倒閉。”徐翔是否一開(kāi)始就需求關(guān)鍵人物或者是被迫可以說(shuō)是一種猜測(cè)。但上述研究員說(shuō)：“當(dāng)你有一個(gè)政治上強(qiáng)大且很好地聯(lián)系到你的人，說(shuō)需要你管理金錢，這要求很難說(shuō)不，對(duì)不對(duì)？”
如果徐翔確實(shí)和某些不透明的社會(huì)精英聯(lián)系在一起，他精心保護(hù)的匿名性就更重要了。如果一個(gè)國(guó)家的政治和經(jīng)濟(jì)控制是分不開(kāi)的，而最閃光的往往是第一個(gè)倒下，剩下的未知的可以作為一種生存技巧。他的資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值仍然是一個(gè)謎。2015年胡潤(rùn)百富榜排名，徐翔排名國(guó)第一百八十八，坐擁22億美元財(cái)富。但這一數(shù)字并不包括他所有的收入，他通過(guò)家庭成員控制的資金或澤熙之外的財(cái)產(chǎn)不為人知。徐翔真正財(cái)富是未知的和不可知的。
當(dāng)澤熙不斷得到發(fā)展和壯大，公司開(kāi)始通過(guò)撲朔迷離的市場(chǎng)渠道操作。買入和賣出股票已不再能保持帝國(guó)快速成長(zhǎng)。徐翔需要一個(gè)新的商業(yè)模式。
2010和2014之間，澤熙投資的45家公司宣布高分紅，比例遠(yuǎn)高于同一時(shí)期其它對(duì)沖基金投資的公司。“這一戰(zhàn)略是相當(dāng)獨(dú)特的，”投資中國(guó)的西方基金經(jīng)理告訴我。“也許部分是因?yàn)橹挥猩贁?shù)的管理者可以拒絕澤熙。”對(duì)徐翔來(lái)說(shuō)，一個(gè)公司的業(yè)績(jī)或基本面似乎并不構(gòu)成困擾。只有他看上的股票，他可以用自己的策略，進(jìn)行推升獲得巨額利潤(rùn)。澤熙會(huì)用分紅購(gòu)買公司增發(fā)的股份，當(dāng)可以賣出時(shí)促使價(jià)格上漲，并拋出獲利。
要執(zhí)行此方案，徐翔依賴于一個(gè)可信的代理網(wǎng)絡(luò)。
最重要的是他的父母。作為澤西控制的幾個(gè)相關(guān)公司的股東，徐的父親和母親幫助他們兒子的名字直接投資數(shù)十億。他們還經(jīng)營(yíng)了許許多多的公司，這些公司是由許許多多的秘密帝國(guó)組成的。通過(guò)澤熙附屬基金，徐的父親擁有寧波中百大份額，徐翔家鄉(xiāng)的百貨公司。而其他公司，比如上海美特斯邦威服飾，是由朋友和盟友運(yùn)行。
去年夏天，伴隨股市崩盤，徐翔的成功和惡名同時(shí)到達(dá)頂峰。政府對(duì)危機(jī)的反應(yīng)快速出手重。大股東限售、IPO叫停。政府還動(dòng)員一個(gè)“國(guó)家隊(duì)”，用了3萬(wàn)億人民幣進(jìn)行救市。
但是，當(dāng)市場(chǎng)崩潰，許繼續(xù)茁壯成長(zhǎng)。從2015年初開(kāi)始，澤熙的一個(gè)基金增長(zhǎng)了百分之357，在中國(guó)1649只基金產(chǎn)品中排名第一。另一個(gè)增長(zhǎng)了百分之187。所有這五家上市基金在六月股災(zāi)中旬的三個(gè)星期中，至少有百分之20的增長(zhǎng)。
根據(jù)南華早報(bào)的報(bào)道，徐翔從看似神奇的運(yùn)氣和時(shí)機(jī)中受益。至少三成澤熙重倉(cāng)股被國(guó)家隊(duì)大量購(gòu)買。更引人注目的是，徐翔所有資金似乎就在精準(zhǔn)的時(shí)機(jī)從股市全身而退。到了夏天，澤熙基金的平均年回報(bào)率超過(guò)了百分之200。
但隨著市場(chǎng)的枯竭，徐翔成了目標(biāo)。九月，社交媒體帖子批評(píng)澤熙參與腐敗和內(nèi)幕交易在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上流傳。
