在當(dāng)時(shí)，數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的中國(guó)人正在以一種長(zhǎng)期持久和變革的熱情開(kāi)設(shè)股票賬戶(hù)。在滬深交易所，市場(chǎng)總市值從1993美元的610億美元增長(zhǎng)到2015年夏天的10萬(wàn)億美元。與美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)地位不同，中國(guó)2億投資者中85%是散戶(hù)。按照相關(guān)部門(mén)的統(tǒng)計(jì)，81%的人每月至少交易一次。
但是，經(jīng)驗(yàn)不足的個(gè)人投資者很容易被謠言所左右，并且對(duì)市場(chǎng)基本面缺乏理解，使得他們更容易被更系統(tǒng)、更老練的交易者收割。“所有這些小的個(gè)人投資者在市場(chǎng)上稱(chēng)為‘韭菜’，”上海高級(jí)金融學(xué)院金融學(xué)教授洪雁說(shuō)，“他們一次又一次的被收割，但他們每次回來(lái)，都像小野草一樣。”
徐翔早期，在銀河證券寧波解放南路交易。在當(dāng)時(shí)，股票價(jià)格被寫(xiě)在黑板上，股票發(fā)行規(guī)則任意改變和不完善的公司信息披露，這是一個(gè)不可預(yù)測(cè)的市場(chǎng)。1992，上證指數(shù)增長(zhǎng)了167%，然后在1993年4月和1994年7月之間下跌了大約75%。徐翔身邊的人或者一夜暴富或者一夜赤貧。
中國(guó)早期股票市場(chǎng)幾乎就是徐翔風(fēng)格的顯著表現(xiàn)：大手筆，快進(jìn)快出。這是一種常見(jiàn)的日內(nèi)交易的精神，在這樣一個(gè)類(lèi)似狂野的西部市場(chǎng)中，信息是稀缺的，不可靠的或不存在的。徐翔很快贏得了名聲。傳言中，他成為兩個(gè)強(qiáng)大上海黑幫勢(shì)力爭(zhēng)奪的操盤(pán)手。那一年是1995年，徐翔剛滿(mǎn)19歲。
一些消息來(lái)源告訴我，這一爭(zhēng)奪后來(lái)被中國(guó)一個(gè)臭名昭著的黑幫頭目所調(diào)停——這個(gè)插曲，可能后來(lái)成為一系列香港黑社會(huì)電影關(guān)于股市天才的靈感。
徐翔的名氣越來(lái)越大，包括他的人脈關(guān)系網(wǎng)。到上世紀(jì)90年代末，他成為“寧波敢死隊(duì)”的隊(duì)長(zhǎng)。借助A股特有的漲跌板限制，來(lái)操縱廉價(jià)、相對(duì)未知的股票。在這個(gè)系統(tǒng)游戲里，敢死隊(duì)設(shè)計(jì)了一個(gè)策略：莫名其妙的，用大單拉升一只股票。其它散戶(hù)，看到價(jià)格突然上升，將跟風(fēng)推動(dòng)股票封板。一旦股票在第一天漲停，勢(shì)頭將會(huì)持續(xù)。到第二天，急于交易的交易員們沖去買(mǎi)股票，再次將其封板。這一過(guò)程產(chǎn)生了市場(chǎng)自我宣傳效應(yīng)。再過(guò)幾天，敢死隊(duì)就會(huì)砸盤(pán)獲利賣(mài)出。
這一策略，令人聯(lián)想起美國(guó)早年市場(chǎng)上炒作的廉價(jià)股。一個(gè)中國(guó)的日內(nèi)交易者曾用虔誠(chéng)的音調(diào)談?wù)摻芪?middot;利弗莫爾的選股。
由于敢死隊(duì)暴得大名，其他交易員開(kāi)始監(jiān)控來(lái)自銀行證券寧波解放南路的買(mǎi)單。任何一支他們選擇的股票很快就能吸引人們的注意，并且吸引跟風(fēng)盤(pán)。利潤(rùn)幾乎是唾手可得的。
盡管徐翔選擇低調(diào)，也避免跟敢死隊(duì)其它成員一樣購(gòu)買(mǎi)炫目的新跑車(chē)擺在交易營(yíng)業(yè)部前，寧波敢死隊(duì)開(kāi)始有了神話(huà)般的地位。市場(chǎng)上出現(xiàn)以之為宣傳噱頭的“寧波大師”甚至旅游研討會(huì)，答應(yīng)教新手投資者賺錢(qián)的秘密。山寨敢死隊(duì)也突然出現(xiàn)在中國(guó)的其他城市。
他們也吸引了一些不愿得來(lái)的關(guān)注。在2003年中國(guó)證券報(bào)報(bào)道這一現(xiàn)象后，證監(jiān)會(huì)成立特別小組借此交易行為展開(kāi)調(diào)查。特別小組組織當(dāng)?shù)氐闹灰渍唛_(kāi)會(huì)。寧波敢死隊(duì)從市場(chǎng)上暫時(shí)消失。一星期后，小組發(fā)布聲明，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何不法行為的證據(jù)。
到2005年，寧波已經(jīng)承載不了徐翔的財(cái)富和夢(mèng)想。他需要更接近權(quán)力及擴(kuò)大規(guī)模。他帶著過(guò)億資金搬到上海，當(dāng)時(shí)中國(guó)的對(duì)沖基金業(yè)剛開(kāi)始起飛。這一行業(yè)早在20世紀(jì)90年代初開(kāi)始萌芽，但在那些日子里，交易量很小，而且沒(méi)有地方專(zhuān)業(yè)知識(shí)和法律框架。在陰影中存在的資金來(lái)源何處，沒(méi)有任何政府監(jiān)管。“誰(shuí)能管理對(duì)沖基金？一位前中國(guó)官員說(shuō)。“在那個(gè)時(shí)候，這是一個(gè)公開(kāi)的問(wèn)題。”
2005年中國(guó)證券法的修訂，為對(duì)沖基金發(fā)作鋪平了道路。那些決定在新的監(jiān)管框架內(nèi)公開(kāi)經(jīng)營(yíng)的基金被稱(chēng)為“陽(yáng)光私募基金”，這有別于民間私募。中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)作，一個(gè)新的富裕階層誕生，突然發(fā)現(xiàn)自己的數(shù)十億人民幣需要投資。市場(chǎng)正在上升，而你擁有一批高凈值人士。這是徐翔的機(jī)會(huì)，借此在中國(guó)建立一個(gè)適當(dāng)?shù)膶?duì)沖基金——最大、最成功的對(duì)沖基金。
2009年12月7日，澤熙投資成立，初始資金3000萬(wàn)人民幣。公司名稱(chēng)來(lái)源于徐翔最欽佩的兩個(gè)人：“澤”毛澤東，和“熙”的康熙皇帝，中國(guó)統(tǒng)治時(shí)間最長(zhǎng)的皇帝。2010年三月，澤熙一期成立，規(guī)模10億。技術(shù)上，這是一個(gè)陽(yáng)光基金，投資者少于200人，不需要透露客戶(hù)名單。
作為一個(gè)老板，徐工作偏執(zhí)而不知疲倦。朋友說(shuō)，出了股市，他沒(méi)有其他愛(ài)好和習(xí)慣。每天早上8：45，他來(lái)到澤熙上海辦公室，經(jīng)常呆到凌晨2點(diǎn)。在公司交易大廳，他親自指揮了投資，即使公司的資產(chǎn)接近300億人民幣。他依然保留強(qiáng)烈的神秘性。
澤熙研究人員不知道如果他是否聽(tīng)從他們推薦的股票買(mǎi)賣(mài)建議，直到年年底看到自己的績(jī)效評(píng)估。
“徐翔總是交易，”一位老朋友說(shuō)。“如果他沒(méi)有交易，他就在考慮交易。”
在會(huì)議上，徐翔一直拿著兩個(gè)智能手機(jī)，一個(gè)顯示市場(chǎng)價(jià)格，另外一個(gè)瀏覽相關(guān)經(jīng)濟(jì)新聞。他寧愿讓別人說(shuō)話(huà)，而當(dāng)他插嘴，他的回答簡(jiǎn)單而不屑一顧。一個(gè)西方的基金經(jīng)理說(shuō)，徐翔好像是“經(jīng)常對(duì)回答問(wèn)題感到無(wú)聊，寧愿回到交易大廳。”他穿著隨意，時(shí)不時(shí)著運(yùn)動(dòng)服。
