4月7日，賽克思液壓科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“賽克思”）首發(fā)申請(qǐng)將上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)是財(cái)通證券，保薦代表人是周斌烽、劉建毅。
賽克思擬在上交所主板公開發(fā)行股票總量不超過(guò)2200萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%，擬募資9.61億元，其中6.93億元用于“液壓元件及核心零部件、減速機(jī)元件及零部件技術(shù)改造項(xiàng)目”、1.68億元用于“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、1億用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款”。
此次系賽克思第二次IP0沖關(guān)，早在2017年12月，賽克思就披露了一版招股書，擬在上交所主板募資7.67億元，保薦機(jī)構(gòu)為財(cái)通證券，保薦代表人是周斌烽、劉建毅。
值得注意是的，賽克思前次IPO在2021年初收到了證監(jiān)會(huì)出具的警示函，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱賽克思2021年7月和2022年1月披露的2版招股書，均未找到對(duì)該警示函的披露。
2021年1月28日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于對(duì)賽克思液壓科技股份有限公司采取出具警示函監(jiān)管措施的決定》。
賽克思2017年12月20日向證監(jiān)會(huì)提交首發(fā)申請(qǐng)，2018年8月22日撤回申請(qǐng)。經(jīng)查，證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)賽克思在申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市過(guò)程中，存在以下違法違規(guī)事項(xiàng)：公司2014年至2017年由實(shí)際控制人體外代墊公司設(shè)備采購(gòu)預(yù)付款136.89萬(wàn)元、成本費(fèi)用310.38萬(wàn)元；以其他單據(jù)支付董監(jiān)高薪酬545.28萬(wàn)元。公司提交的申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表及招股說(shuō)明書未如實(shí)反映和披露上述信息。
上述行為違反《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第四條、第十七條、第二十三條的規(guī)定，構(gòu)成《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第五十五條規(guī)定所述行為。按照《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第五十五條的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)賽克思采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
賽克思2020年?duì)I收下滑，凈利則連降2年，2年降幅達(dá)22.86%。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思營(yíng)業(yè)收入分別為3.92億元、4.07億元、3.97億元、2.29億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.15億元、1.09億元、8425.58萬(wàn)元、4635.75萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.03億元、9870.61萬(wàn)元、7429.93萬(wàn)元、3879.09萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.40億元、1.50億元、1.01億元、3497.45萬(wàn)元。
賽克思的ROE出現(xiàn)三連降，去年上半年ROE較2018年跌幅達(dá)71.70%。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思?xì)w屬于公司普通股股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為18.02%、14.65%、10.01%、5.10%。
賽克思毛利率出現(xiàn)三連降。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為48.91%、47.61%、41.43%和37.01%，綜合毛利率分別為49.16%、48.02%、41.92%、37.72%。
公司主要產(chǎn)品的銷售情況來(lái)看，液壓柱塞泵及馬達(dá)收入占賽克思各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例在71%以上。2019年、2020年，該產(chǎn)品銷售單價(jià)及銷售數(shù)量均出現(xiàn)連降。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思液壓柱塞泵及馬達(dá)銷售單價(jià)分別為154.48元/件、163.46元/件、162.89元/件、158.56元/件，銷售數(shù)量分別為193.13萬(wàn)件、190.82萬(wàn)件、183.50萬(wàn)件、102.43萬(wàn)件。
賽克思第一大營(yíng)收產(chǎn)品產(chǎn)能利用率出現(xiàn)三連降。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思液壓柱塞泵及馬達(dá)零部件產(chǎn)能利用率分別為96.16%、94.69%、92.10%、83.02%。各期，公司賽克思液壓柱塞泵及馬達(dá)產(chǎn)銷率分別為98.97%、90.35%、88.62%、97.48%。
2018年末-2020年末及2021年6月末，賽克思存貨賬面價(jià)值分別為1.50億元、1.99億元、2.39億元和2.52億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為56.40%、61.47%、59.78%和65.32%，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.43次/年、1.21次/年、1.05次/年、0.58次/年。
液壓行業(yè)企業(yè)擬上交所主板募資9.61億元 實(shí)控人一家持股97.3%
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為液壓件、減速機(jī)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為液壓柱塞泵、液壓馬達(dá)和減速機(jī)的元件及其零部件。公司致力于成為液壓傳動(dòng)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，為全球客戶提供優(yōu)質(zhì)的液壓產(chǎn)品及液壓傳動(dòng)解決方案。公司產(chǎn)品主要針對(duì)液壓行業(yè)后市場(chǎng)，液壓柱塞泵及馬達(dá)以零部件銷售為主，減速機(jī)以元件銷售為主。
賽克思的控股股東為明智投資，截至招股說(shuō)明書簽署之日，明智投資持有公司4721萬(wàn)股股份，持股比例為71.53%。賽克思的實(shí)際控制人為吳賽珍、高志明、朱未、高魏磊和高莉。截至招股說(shuō)明書簽署之日，吳賽珍持有明智投資49%股權(quán)、高志明持有明智投資51%股權(quán)，吳賽珍和高志明通過(guò)明智投資持有公司71.53%的股權(quán)；吳賽珍持有明揚(yáng)投資48.86%的股權(quán)、高志明持有明揚(yáng)投資51.14%股權(quán)，吳賽珍和高志明通過(guò)明揚(yáng)投資持有公司10.45%股權(quán)；朱未直接持有公司4.59%股權(quán)；高魏磊直接持有公司4.59%股權(quán)；高莉直接持有公司6.13%股權(quán)。吳賽珍、高志明系夫妻關(guān)系，朱未、高魏磊、高莉系吳賽珍、高志明的子女，吳賽珍、高志明、朱未、高魏磊和高莉五人合計(jì)直接和間接持有公司97.30%的股權(quán)。
賽克思擬在上交所主板公開發(fā)行股票總量不超過(guò)2200萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%，擬募資9.61億元，其中6.93億元用于“液壓元件及核心零部件、減速機(jī)元件及零部件技術(shù)改造項(xiàng)目”、1.68億元用于“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、1億用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款”。賽克思本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是財(cái)通證券，保薦代表人是周斌烽、劉建毅。
前次IPO沖關(guān)違法違規(guī)收監(jiān)管函 2版新招股書對(duì)此未披露
此次系賽克思第二次IP0沖關(guān)，早在2017年12月，賽克思就披露了一版招股書，擬在上交所主板募資7.67億元，保薦機(jī)構(gòu)為財(cái)通證券，保薦代表人是周斌烽、劉建毅。
值得注意是的，賽克思前次IPO在2021年初收到了證監(jiān)會(huì)出具的警示函，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱賽克思2021年7月和2022年1月披露的2版招股書，均未找到對(duì)該警示函的披露。
2021年1月28日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于對(duì)賽克思液壓科技股份有限公司采取出具警示函監(jiān)管措施的決定》。
賽克思2017年12月20日向證監(jiān)會(huì)提交首發(fā)申請(qǐng)，2018年8月22日撤回申請(qǐng)。經(jīng)查，證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)賽克思在申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市過(guò)程中，存在以下違法違規(guī)事項(xiàng)：
公司2014年至2017年由實(shí)際控制人體外代墊公司設(shè)備采購(gòu)預(yù)付款136.89萬(wàn)元、成本費(fèi)用310.38萬(wàn)元；以其他單據(jù)支付董監(jiān)高薪酬545.28萬(wàn)元。公司提交的申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表及招股說(shuō)明書未如實(shí)反映和披露上述信息。
上述行為違反《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第四條、第十七條、第二十三條的規(guī)定，構(gòu)成《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第五十五條規(guī)定所述行為。按照《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第五十五條的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)賽克思采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
賽克思在今年1月披露的招股書中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司受到行政處罰。2020年8月31日，嘉興市生態(tài)環(huán)境局出具嘉環(huán)（南）罰字〔2020〕122號(hào)《行政處罰決定書》，因浙江賽克思將廢刨花、爐渣和鑄造廢品等一般工業(yè)固體廢物露天堆放在廠區(qū)，未按規(guī)定貯存在固廢貯存場(chǎng)所內(nèi)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)固體廢物污染環(huán)境防治法》的相關(guān)規(guī)定，責(zé)令浙江賽克思停止違法行為，限期改正，處以人民幣1.35萬(wàn)元罰款。除上述行政處罰外，報(bào)告期內(nèi)，公司及其子公司不存在其他行政處罰的情形。
凈利連降2年 降幅達(dá)22.86%
賽克思2020年?duì)I收下滑，凈利則連降2年，2年降幅達(dá)22.86%。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思營(yíng)業(yè)收入分別為3.92億元、4.07億元、3.97億元、2.29億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.15億元、1.09億元、8425.58萬(wàn)元、4635.75萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.03億元、9870.61萬(wàn)元、7429.93萬(wàn)元、3879.09萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.40億元、1.50億元、1.01億元、3497.45萬(wàn)元。
報(bào)告期內(nèi)，賽克思存在2次分紅，金額分別為660萬(wàn)元、1980萬(wàn)元。
2018年4月6日，公司召開2017年年度股東大會(huì)，審議通過(guò)《2017年度利潤(rùn)分配預(yù)案》，以公司總股本6600萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.00元人民幣（含稅），合計(jì)現(xiàn)金分紅總額為660.00萬(wàn)元（含稅）；不以公積金轉(zhuǎn)增股本；不送紅股。
2021年6月15日，公司召開2020年年度股東大會(huì)，審議通過(guò)《2020年度利潤(rùn)分配預(yù)案》，以公司總股本6600萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.00元人民幣（含稅），合計(jì)現(xiàn)金分紅總額為1980.00萬(wàn)元（含稅）；不以公積金轉(zhuǎn)增股本；不送紅股。
ROE三連降 2年半跌71.7%
賽克思的ROE出現(xiàn)三連降，去年上半年ROE較2018年跌幅達(dá)71.70%。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思?xì)w屬于公司普通股股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為18.02%、14.65%、10.01%、5.10%。
賽克思在招股書中稱，報(bào)告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為16.14%、13.24%、8.82%和4.27%，表明公司具備一定的盈利能力，但隨著資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)一定的下降趨勢(shì)。
公司完成本次發(fā)行后，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模較發(fā)行前將有大幅增長(zhǎng)，但公司本次募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)和達(dá)產(chǎn)需要一定的周期，其經(jīng)濟(jì)效益需隨時(shí)間逐步發(fā)揮，可能導(dǎo)致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度低于凈資產(chǎn)增長(zhǎng)速度。同時(shí)，如果未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，募集資金投資項(xiàng)目的預(yù)期收益不能實(shí)現(xiàn)，則公司存在因利潤(rùn)下滑而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
毛利率三連降
賽克思毛利率出現(xiàn)三連降。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為48.91%、47.61%、41.43%和37.01%，綜合毛利率分別為49.16%、48.02%、41.92%、37.72%。
以上同期，可比上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均數(shù)分別為38.44%、39.48%、41.08%、37.05%。
賽克思2018年、2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為同行最高，2020年跌至同行第二，2021年上半年不及同行均值。
賽克思在招股書中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率總體高于可比上市公司平均水平，主要是由于市場(chǎng)定位、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的差異所致。
賽克思對(duì)公司毛利率下降解釋稱，浙江賽克思生產(chǎn)基地的投產(chǎn)增加了折舊攤銷以及人員成本，并且因廠區(qū)搬遷、人員培訓(xùn)等因素影響產(chǎn)能利用率下降，導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本隨之增加。公司未來(lái)可能繼續(xù)面臨因市場(chǎng)環(huán)境變化、產(chǎn)品銷售價(jià)格下降、原輔材料價(jià)格波動(dòng)、用工成本上升、管理成本不能及時(shí)得到有效控制等不利因素而導(dǎo)致綜合毛利率水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。
主營(yíng)產(chǎn)品銷售量?jī)r(jià)齊跌
公司主要產(chǎn)品的銷售情況來(lái)看，液壓柱塞泵及馬達(dá)收入占賽克思各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例在71%以上。2019年、2020年，該產(chǎn)品銷售單價(jià)及銷售數(shù)量均出現(xiàn)連降。
2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思液壓柱塞泵及馬達(dá)銷售單價(jià)分別為154.48元/件、163.46元/件、162.89元/件、158.56元/件，銷售數(shù)量分別為193.13萬(wàn)件、190.82萬(wàn)件、183.50萬(wàn)件、102.43萬(wàn)件。
賽克思各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，另外12.33%-17.09%來(lái)自減速機(jī)的收入。該產(chǎn)品的銷量也在2020年出現(xiàn)下滑。
產(chǎn)能利用率下降
賽克思第一大營(yíng)收產(chǎn)品液壓柱塞泵及馬達(dá)零部件產(chǎn)能利用率出現(xiàn)三連降，減速機(jī)零部件產(chǎn)能利用率整體也呈下降趨勢(shì)。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思液壓柱塞泵及馬達(dá)零部件產(chǎn)能利用率分別為96.16%、94.69%、92.10%、83.02%，減速機(jī)零部件產(chǎn)能利用率分別為107.81%、89.14%、83.26%、89.16%。
據(jù)賽克思招股書，2018年度和2019年度，液壓柱塞泵及馬達(dá)零部件產(chǎn)能利用率均較高。2020年度，液壓柱塞泵及馬達(dá)零部件產(chǎn)能利用率較2019年度明顯下降，主要系疫情影響所致。2021年上半年，浙江賽克思部分新增產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，公司產(chǎn)能進(jìn)一步增長(zhǎng)，而新增產(chǎn)線投產(chǎn)初期產(chǎn)量尚處于逐步增長(zhǎng)過(guò)程中，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率有所下降。
2018年度，公司減速機(jī)零部件生產(chǎn)線超負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率超過(guò)100%；為緩解產(chǎn)能瓶頸，公司2019年度對(duì)減速機(jī)生產(chǎn)線進(jìn)行了搬遷改造，導(dǎo)致產(chǎn)能增長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率下降至合理水平；2020年度公司繼續(xù)購(gòu)置減速機(jī)生產(chǎn)設(shè)備，擴(kuò)大減速機(jī)零部件的產(chǎn)能，但受到疫情等因素的影響，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)率低于產(chǎn)能增長(zhǎng)率，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下滑。
各期，賽克思液壓柱塞泵及馬達(dá)產(chǎn)銷率分別為98.97%、90.35%、88.62%、97.48%，減速機(jī)產(chǎn)銷率分別為83.11%、89.01%、96.83%、114.28%。
賽克思在招股書中表示，2018年度至2020年度，公司整體產(chǎn)銷率總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司為了進(jìn)入OEM配套市場(chǎng)，突破產(chǎn)能瓶頸，建成了浙江賽克思生產(chǎn)基地，2019年開始浙江賽克思生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能增加明顯，但由于開拓OEM客戶需要較長(zhǎng)時(shí)間，公司為充分利用現(xiàn)有產(chǎn)能，2019年開始增加了部分常用液壓件的備貨。2020年度，新冠疫情對(duì)公司2019年末備貨產(chǎn)品的庫(kù)存消化產(chǎn)生了一定的影響，導(dǎo)致2020年度公司產(chǎn)品銷量未能達(dá)到預(yù)期，因此液壓柱塞泵及馬達(dá)產(chǎn)品產(chǎn)銷率出現(xiàn)下降。2021年上半年，下游市場(chǎng)景氣度普遍較高，各類產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)，導(dǎo)致公司產(chǎn)品產(chǎn)銷率整體上升。此外，公司減速機(jī)產(chǎn)品的市場(chǎng)開拓取得一定進(jìn)展，新增多個(gè)OEM配套客戶，減速機(jī)元件銷量有所上升。
去年上半年存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比率達(dá)65%
2018年末-2020年末及2021年6月末，賽克思存貨賬面價(jià)值分別為1.50億元、1.99億元、2.39億元和2.52億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為56.40%、61.47%、59.78%和65.32%，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.43次/年、1.21次/年、1.05次/年、0.58次/年。
公司各期存貨構(gòu)成中，庫(kù)存商品占比分別為29.26%、31.76%、34.79%、31.95%，在產(chǎn)品占比分別為33.13%、32.76%、31.60%、33.19%，原材料占比分別為35.27%、33.65%、30.87%、31.44%。
各期末，賽克思存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為1182.92萬(wàn)元、1584.80萬(wàn)元、1873.31萬(wàn)元、1656.61萬(wàn)元。
賽克思在招股書中表示，報(bào)告期各期末，公司存貨逐年增加，主要因?yàn)槭苄鹿谝咔橐约罢憬惪怂忌a(chǎn)能力逐步釋放的影響。
關(guān)聯(lián)銷售占營(yíng)收比例在10%以上
2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思關(guān)聯(lián)銷售金額分別為5435.05萬(wàn)元、5104.55萬(wàn)元、4237.52萬(wàn)元、2704.04萬(wàn)元，占公司占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為13.86%、12.55%、10.68%、11.79%。
以上同期，賽克思關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為381.48萬(wàn)元、 268.53萬(wàn)元、320.41萬(wàn)元、329.17萬(wàn)元，占公司主要原材料采購(gòu)總額的比例分別為2.97%、1.79%、2.28%、4.08%。
此外，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)際控制人曾豁免公司債務(wù)。2020年12月28日，實(shí)際控制人高志明與公司簽訂協(xié)議，同意豁免公司應(yīng)向其支付的其他應(yīng)付款175.88萬(wàn)元。上述公司的其他應(yīng)付款主要為前期高志明替公司代墊成本與費(fèi)用形成的往來(lái)款項(xiàng)。
3年半收到政府補(bǔ)助4356.33萬(wàn)元
賽克思3年半確認(rèn)的政府補(bǔ)助金額合計(jì)4356.33萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，公司確認(rèn)的政府補(bǔ)助金額分別為1337.76萬(wàn)元、1220.26萬(wàn)元、1106.67萬(wàn)元和691.64萬(wàn)元，占各期利潤(rùn)總額的比例分別為9.85%、9.62%、11.34%和13.30%。
賽克思在招股書中稱，若國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策發(fā)生變化或由于公司自身原因，致使公司不能獲得政府補(bǔ)助或所獲得的政府補(bǔ)助金額減少，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）
