美PMI創(chuàng)十年新低 美股集體大跌 最新公布的中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中生產(chǎn)和需求雙雙出現(xiàn)改善

　　A股節(jié)后能否迎新一輪行情？

　　10月1日，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月PMI創(chuàng)下十年新低，風(fēng)險(xiǎn)再度升溫。受此影響，美股出現(xiàn)跳水下跌，昨夜美股開(kāi)盤(pán)繼續(xù)下行，道指跌超400點(diǎn)，納指跌近1.5%。

資料圖：股民關(guān)注股市動(dòng)態(tài)。 中新社記者 駱云飛 攝

　　然而，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)卻顯示，9月制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，雖然仍處于榮枯線(xiàn)以下，但整體景氣指數(shù)較上月有所改善，生產(chǎn)需求雙雙改善。這也意味著，在加強(qiáng)宏觀(guān)政策逆周期調(diào)節(jié)背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。因此，在資本市場(chǎng)上，A股連續(xù)調(diào)整后，能否走出新一輪上漲值得期待，特別是擁有品牌、技術(shù)、效率以及引領(lǐng)社會(huì)進(jìn)步的新興科技類(lèi)企業(yè)有望脫穎而出。

　　美國(guó)9月PMI為47.8，大幅低于預(yù)期，是2009年6月以來(lái)最低水平，也是ISM美國(guó)制造業(yè)PMI連續(xù)第二個(gè)月位于50之下。該指標(biāo)低于50表明制造業(yè)正在萎縮。疊加此前國(guó)債收益率倒掛，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱甚至衰退的擔(dān)憂(yōu)快速升溫，三大股指集體大跌。

　　ISM數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月PMI分類(lèi)指標(biāo)中，新出口訂單指數(shù)僅為41%，是自2009年3月以來(lái)最低水平，特別是2019年7月開(kāi)始的新出口訂單明顯減少。ISM主席Timothy Fiore在一份聲明中表示，全球貿(mào)易仍然是最關(guān)鍵的問(wèn)題。而且由于需求不足，ISM行業(yè)的就業(yè)指標(biāo)為自2016年1月以來(lái)的最低水平。同時(shí)，9月新訂單、積壓訂單、原材料庫(kù)存進(jìn)出口等指數(shù)也全面收縮。

　　因此，市場(chǎng)紛紛擔(dān)憂(yōu)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)。比如德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家在周二發(fā)表的一份報(bào)告中認(rèn)為，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩沒(méi)有結(jié)束，衰退風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)生。

　　另外，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)似乎也不太樂(lè)觀(guān)。其中，歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI終值為45.7，創(chuàng)下自2012年10月以來(lái)的最低水平。新訂單終值為43.4，為2012年10月以來(lái)的最低水平。

　　歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)令資本市場(chǎng)承壓。中金公司分析師夢(mèng)云指出，全球經(jīng)濟(jì)放緩使得美國(guó)制造業(yè)及企業(yè)資本開(kāi)支較弱，難免對(duì)目前相對(duì)穩(wěn)健的消費(fèi)及地產(chǎn)需求也造成拖累。若這一情形發(fā)生，衰退風(fēng)險(xiǎn)可能顯著攀升。因此，在很多人士看來(lái)，美股市經(jīng)過(guò)連續(xù)十年的上漲之后，也面臨階段性見(jiàn)頂?shù)膲毫Α?/p>

　　值得注意的是，在加強(qiáng)宏觀(guān)政策逆周期調(diào)節(jié)，狠抓穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期政策落實(shí)中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的改善也讓市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)有更多的期待，有機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)，在諸多利好的影響下，A股有望迎來(lái)新一輪上漲。

　　專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)

　　興業(yè)證券首席策略分析師王德倫：回顧改革開(kāi)放40年歷史，第一輪商品市場(chǎng)開(kāi)放的紅利，加入WTO，經(jīng)常賬戶(hù)開(kāi)放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功躍居全球第二。接下來(lái)對(duì)于轉(zhuǎn)型升級(jí)、第二輪資本賬戶(hù)開(kāi)放的紅利很重要，而且已經(jīng)出發(fā)，也將對(duì)股市、金融市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)生全方位影響。借鑒日本、韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)，金融開(kāi)放的紅利，將使股市等中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)長(zhǎng)期得到支撐，其中最為受益的是股市。王德倫甚至認(rèn)為，股市有望迎來(lái)歷史上的第一次“長(zhǎng)牛”。

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷：反觀(guān)全球，不僅發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)衰退跡象，而且印度也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)減速，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻反而在減速過(guò)程中領(lǐng)先全球了。他還指出，當(dāng)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能應(yīng)當(dāng)主要會(huì)來(lái)自科技進(jìn)步，如信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，人工智能、航空航天、生物技術(shù)、光電芯片、新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)。

　　展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)至少能維持中速增長(zhǎng)，中國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要貢獻(xiàn)者的地位不可撼動(dòng)。當(dāng)然，在人口加速老齡化、工業(yè)化、城鎮(zhèn)化步入后期的背景下，存量經(jīng)濟(jì)的特征會(huì)越來(lái)越明顯，靠投資刺激的老套路已經(jīng)不可持續(xù)，存量經(jīng)濟(jì)只能靠調(diào)結(jié)構(gòu)，唯有通過(guò)加大改革開(kāi)放、大力發(fā)展高科技，才能戰(zhàn)勝各種困難。

　　如是金融研究院院長(zhǎng)管清友：在未來(lái)的經(jīng)濟(jì)中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然有很多好牌可以打。目前處于存量時(shí)代，分化和集中是大勢(shì)所趨。頭部企業(yè)要做大做強(qiáng)，成為細(xì)分行業(yè)龍頭；腰部企業(yè)要活下去，因?yàn)樘幵诓簧喜幌伦铍y了，上上不去，很容易下來(lái)；腳部企業(yè)很多會(huì)被淘汰，淹沒(méi)在歷史的洪流中。具體表現(xiàn)為頭更大了，腰更細(xì)了，腳更腫了。

　　在這樣的背景下，做企業(yè)的，做投資的，都需要長(zhǎng)期關(guān)注硬核資產(chǎn)。我把硬核資產(chǎn)的特點(diǎn)總結(jié)為：稀缺、標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)定。