

在過去的一年里,A股市場在經(jīng)歷暴風驟雨式漲跌的同時,也上演了一場并購重組盛宴,交易單數(shù)與交易總額均出現(xiàn)大幅增長。
只有在潮水退去后,才知道誰在裸泳。隨著2015年年報密集披露,一些并購“后遺癥”逐漸顯現(xiàn):如為獲得高溢價,當初作出高業(yè)績承諾,真到兌現(xiàn)時卻“爽約”;對于業(yè)績承諾不達標,有的公司通過“任性”修改承諾條款的方式來“彌補”;還有的收購標的不進則退,甚至嚴重拉了公司業(yè)績的后腿;對并購資產(chǎn)的高定價,拉高了A股上市公商譽總額,從而帶來減值風險……業(yè)內(nèi)專家指出,“部分上市公司的并購其實是為了博眼球,或是配合機構、莊家進行的炒作。”
資本狂歡之后,并購熱浪逐漸退去,暗藏風險的最終買單者卻留給上市公司的股東們。
1 業(yè)績承諾“放鴿子”
為換取高估值對價,一些公司對于熱門行業(yè)的標的動輒給出“翻倍式”業(yè)績增長承諾,但到兌現(xiàn)時只有化為泡影。
自2014年底“牛市”開啟以來,2015年無疑是A股公司并購“井噴”之年。
據(jù)新華社援引證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,2015年上市公司全年并購重組交易2669單;交易總金額約2.2萬億元,同比增長52%,并首次超過2萬億元,創(chuàng)出了A股市場的又一個高峰。
并購重組多被市場視為利好,公司股價節(jié)節(jié)攀升,各方皆大歡喜,但隨著年報披露,“地雷”顯現(xiàn)。如為換取高估值對價,一些公司對于熱門行業(yè)的標的動輒給出“翻倍式”業(yè)績增長承諾,但到兌現(xiàn)時只有化為泡影。
并購“高手”拓維信息便是其中一例。拓維信息年報顯示,公司2014年度收購的火溶信息2015年度實現(xiàn)凈利潤6657萬元,扣非后凈利潤為6416萬元,完成當初業(yè)績承諾的82.25%。
作為3D游戲《啪啪三國》開發(fā)商,火溶信息被收購的交易金額為8.1億元,與賬面價值相比溢價高達30倍,彼時出讓方作出業(yè)績承諾:火溶信息2014年度、2015年度、2016年度合并報表中扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于6000萬元、7800萬元、9750萬元。











 





