開年以來，A股市場持續(xù)調(diào)整，新能源車、鋰電池、光伏等高景氣賽道股遭遇集中回調(diào)，部分百億私募遭遇凈值回撤。去年業(yè)績表現(xiàn)良好的上海鳴石投資管理有限公司（簡稱：鳴石投資）也在開年后普跌。 

　　根據(jù)記者統(tǒng)計，鳴石投資今年來有凈值更新的基金共34只，其中大部分基金的最新凈值更新日期為2022年1月14日，少數(shù)更新至2022年1月17日或2022年1月13日。截至其各自最新凈值更新日期，僅鳴石春天七號A今年來凈值小幅上漲0.52%，其余33只基金均下跌，22只基金跌幅超過5%，占比64.7%。 

　　截至2022年1月14日，鳴石春天30號、鳴石廣鳴中證1000指數(shù)增強2號1期今年來雙雙下跌5.67%，在鳴石投資34只基金中業(yè)績墊底。 

　　鳴石春天30號成立于2019年12月12日，從收益走勢圖來看，該基金凈值上漲期主要集中于2020年5-7月及2021年5月-9月上旬兩個階段，2021年9月10日，該基金累計凈值達到成立以來最高值，彼時累計收益率高達101.10%。此后凈值開始下滑，去年11月曾短暫反彈，但不久便再次下行。 

鳴石春天30號收益走勢圖 

　　鳴石廣鳴中證1000指數(shù)增強2號1期雖是指數(shù)基金，成立時間也比鳴石春天30號晚一年，但對比兩者的收益走勢圖不難發(fā)現(xiàn)，兩者在2021年的走勢大致相同，都是自2021年5月起凈值開始上揚，至9月上旬達到高位，此后逐漸下行。 

鳴石廣鳴中證1000指數(shù)增強2號1期收益走勢圖 

　　并且，鳴石春天30號、鳴石廣鳴中證1000指數(shù)增強2號1期歷史最大回撤都出現(xiàn)在2021年11月5日，兩者最大回撤值分別是-18.9%、-19.35%。 

鳴石春天30號動態(tài)回撤圖

鳴石廣鳴中證1000指數(shù)增強2號1期動態(tài)回撤圖 

　　值得關(guān)注的是，鳴石投資在去年的年化收益率超過40%，在百億量化私募中名列前茅。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，在去年投資風(fēng)格快速切換的A股市場，量化策略能取得更靚麗回報，主要得益于四大因素，一是相比股票多頭型投資策略，量化策略通過大量數(shù)據(jù)模型開展組合投資，有效規(guī)避了單個板塊股票大幅回落的沖擊；二是量化策略通過大數(shù)據(jù)選股模型挑選股票，減少了基金經(jīng)理的個人偏好與情緒化操作因素，令主觀選股出錯幾率下降；三是量化策略的風(fēng)控止損策略主要由機器執(zhí)行，面對股市回調(diào)能以更快速度調(diào)倉，令凈值回撤幅度相對較?。凰氖橇炕呗缘耐顿Y維度與投資視角更加豐富，可以結(jié)合宏觀經(jīng)濟周期與市場結(jié)構(gòu)變化進行投資組合優(yōu)化配置，反而有機會捕捉到更大的投資機會。 

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，去年業(yè)績表現(xiàn)好的私募今年的回撤幅度可能會更大，因為去年業(yè)績良好的原因大概率在于高景氣賽道的倉位較重。進入2022年后，隨著高景氣賽道股票集體回調(diào)與A股市場風(fēng)格快速切換，越來越多量化策略百億私募機構(gòu)遭遇凈值大幅回撤，令不少投資者開始問責(zé)量化私募機構(gòu)的投資模型存在漏洞。 

　　資料顯示，鳴石投資成立于2010年，其資產(chǎn)管理服務(wù)范圍包括股票、債券、期貨、股權(quán)投資以及其他金融衍生品等。據(jù)私募排排網(wǎng)，鳴石投資在2020年9月規(guī)模突破百億。 

　　據(jù)悉，鳴石投資的投資策略主要方向是指數(shù)增強和量化對沖兩大類。指數(shù)增強策略對標(biāo)的是寬基指數(shù)，希望通過超額收益來彌補指數(shù)本身的波動性的問題，同時提升長期收益。另外一種是量化對沖，因為指數(shù)增強無論如何在短期的波動還是比較大的，所以需要通過對沖的方式來去除掉市場對產(chǎn)品本身波動造成的擾動，這樣會偏向于類固收。 

　　鳴石投資的核心人物是袁宇，其為公司首席策略負責(zé)人、高級合伙人。美國賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)博士。上海高級金融學(xué)院副教授（終身教授）。2009年至今擔(dān)任美國聯(lián)邦儲備銀行研究顧問。 

　　鳴石投資旗下基金今年來業(yè)績

數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)

（記者：李榮 康博 來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng) ）