下一步，回歸本源？

　　鑒于上述風(fēng)險(xiǎn)的存在，2017年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始對(duì)同業(yè)存單采取監(jiān)管措施，先是于上半年“三違反”、“三套利”、“四不當(dāng)”專(zhuān)項(xiàng)治理中，提及對(duì)利用同業(yè)理財(cái)購(gòu)買(mǎi)本行同業(yè)存單現(xiàn)象以及同業(yè)存單空轉(zhuǎn)現(xiàn)象進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)治理，并加大對(duì)同業(yè)存單風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)力度，要求同業(yè)存單增速較快、占同業(yè)負(fù)債比例較高的銀行合理控制同業(yè)存單規(guī)模，重點(diǎn)關(guān)注期限錯(cuò)配情況和流動(dòng)性管理有效性。

　　之后，在2017年8月份，中國(guó)人民銀行和證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告、中國(guó)人民銀行2017年第12號(hào)公告和《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，分別從供給（負(fù)債端）和需求（資產(chǎn)端）兩個(gè)方面對(duì)同業(yè)存單進(jìn)行約束。

　　直至今日，楊亮仍然認(rèn)為，同業(yè)存單的推出對(duì)中小銀行來(lái)說(shuō)是件好事，也是非常好的工具。

　　對(duì)于中小銀行，增加負(fù)債的能力無(wú)法與大行相比。“對(duì)于中小銀行來(lái)說(shuō)，因?yàn)槭艿降赜蚪?jīng)濟(jì)和金融資源的影響，如果還是以物理網(wǎng)點(diǎn)的形式吸收一般存款，肯定受到影響非常大；對(duì)于全國(guó)性的商業(yè)和投資銀行來(lái)說(shuō)，是全國(guó)布網(wǎng)點(diǎn)吸收一般存款，雖然金融脫媒很厲害，但大行還是占有優(yōu)勢(shì)。”

　　“未來(lái)同業(yè)存單作為一個(gè)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的工具非常好，便利，效率也很高。但是從監(jiān)管的角度來(lái)看的話，并不期望這種工具的推出來(lái)擴(kuò)大商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模，而且僅僅是規(guī)模上的突破。”楊亮分析稱(chēng)。

　　進(jìn)入2018年，第一季度同業(yè)存單發(fā)行數(shù)量仍有上升，但從發(fā)行結(jié)構(gòu)來(lái)看，一季度國(guó)有大行存單發(fā)行量和凈融資額均大幅增加，而股份行和城商行、農(nóng)商行同業(yè)存單的凈融資額則出現(xiàn)同比下降。數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，2018年一季度存單發(fā)行量5.23萬(wàn)億，與2017年四季度環(huán)比持平，相比2017年一季度同比增加2550億。而存單凈融資額出現(xiàn)季節(jié)性回升，一季度凈融資額6600億左右，環(huán)比大增近1萬(wàn)億、但同比大降8850億。

　　海通證券首席宏觀分析姜超認(rèn)為，此前依賴同業(yè)存單擴(kuò)張負(fù)債、進(jìn)行套利的主要是中小行，而一季度以來(lái)中小行存單的凈融資出現(xiàn)了同比減少，表明目前銀行主動(dòng)擴(kuò)張負(fù)債的動(dòng)力下降，已經(jīng)在逐漸進(jìn)入主動(dòng)去杠桿階段，未來(lái)同業(yè)存單的發(fā)行或?qū)⒊霈F(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌。

　　其實(shí)，“將同業(yè)存單納入MPA考核的新規(guī)旨在提升銀行的負(fù)債端質(zhì)量。根據(jù)銀行負(fù)債端質(zhì)量的不同，其監(jiān)管系數(shù)也會(huì)給予不同的要求，從去年12月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法 (修訂征求意見(jiàn)稿)》就在傳達(dá)這個(gè)理念。”北京市漢鼎聯(lián)合律師事務(wù)所合伙人胡凌蔚告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。

　　不過(guò)，胡凌蔚認(rèn)為，現(xiàn)在重點(diǎn)不在于——目前中小銀行日子如何之難，其負(fù)債路在何方；而是中小銀行那種靠表外業(yè)務(wù)及同業(yè)業(yè)務(wù)的作為重要盈利來(lái)源的經(jīng)營(yíng)模式所集聚的風(fēng)險(xiǎn)及這種模式的可持續(xù)性……換言之，應(yīng)該在十九大提出“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”的背景下認(rèn)識(shí)這個(gè)問(wèn)題。