歐洲央行將于9月12日公布最新利率決議。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱、通脹壓力稍緩背景下，歐洲央行會(huì)繼6月首次降息后再次下調(diào)利率。
預(yù)計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)
路透社最新調(diào)查顯示，77位經(jīng)濟(jì)分析師中有64位，即將近85%的比重預(yù)測(cè)歐洲央行將在本周降息25個(gè)基點(diǎn)，把基準(zhǔn)利率降至3.5%，并在12月再度把利率調(diào)降至3.25%。其中4人預(yù)期今年只會(huì)再降息一次，另有8人預(yù)計(jì)還會(huì)降息三次。調(diào)查結(jié)果還顯示，歐洲央行明年還會(huì)降息三次，利率下探至2.50%，但降息幅度遠(yuǎn)小于市場(chǎng)此前預(yù)期的170個(gè)基點(diǎn)。
路透社文章援引部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)指出，在通脹壓力揮之不去、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟和潛在衰退等問題上，歐洲央行的決策者們產(chǎn)生分歧，表示未來政策決定可能會(huì)面臨復(fù)雜局面。路透社8月30日至9月5日期間的調(diào)查結(jié)果顯示，歐元區(qū)未來兩年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性僅為30%，與今年初大致相同。
歐盟統(tǒng)計(jì)局9月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)和歐盟第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)至0.2%，與第一季度相比有所放緩，其中，歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)經(jīng)濟(jì)萎縮了0.1%，陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。數(shù)據(jù)顯示，家庭消費(fèi)支出下降、進(jìn)口增長(zhǎng)以及固定資本總額下降都成為拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。
分析人士指出，較弱的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或?qū)W元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，仍然低迷的投資表明企業(yè)預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將為歐洲央行降息打開大門。
歐洲央行官員們普遍認(rèn)為，貨幣政策傳導(dǎo)正在按預(yù)期展開。由于過去加息的傳導(dǎo)仍然強(qiáng)勁，融資條件緊張?jiān)谝欢ǔ潭壬辖忉屃诵枨蟮兔缘脑颍⒗^續(xù)對(duì)未來幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成壓力。
服務(wù)業(yè)將主導(dǎo)通脹波動(dòng)
通脹形勢(shì)變化成為影響歐洲央行未來政策路徑的另一主要因素。歐盟統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月通脹率降至2021年7月以來的最低水平，8月整體CPI同比上漲2.2%，較7月的2.6%降溫。但由于工人工資大幅上漲推高了通脹率，8月歐元區(qū)服務(wù)業(yè)通脹率升至4.2%，達(dá)到去年10月以來的最高水平，近一年來服務(wù)業(yè)通脹率一直徘徊在4%左右。
歐洲央行公布的7月會(huì)議紀(jì)要提出，服務(wù)業(yè)通脹粘性仍是影響通脹走勢(shì)的核心因素，盡管“抗通脹”進(jìn)程取得了重大進(jìn)展，但將通脹持續(xù)降至2%目標(biāo)的任務(wù)尚未得到保證。
分析師普遍認(rèn)為，今年歐元區(qū)通脹下行較為平緩，但經(jīng)濟(jì)指標(biāo)放緩愈發(fā)明顯，歐洲央行需要在抗通脹和穩(wěn)就業(yè)之間選擇新的平衡點(diǎn)。
彭博社報(bào)道指出，歐元區(qū)工人的工資一直在迅速上漲，以抵消令人痛苦的生活成本上漲。但歐洲央行擔(dān)心這種態(tài)勢(shì)將使消費(fèi)者價(jià)格漲幅保持在高位。
盡管近幾個(gè)月來通脹有所放緩，但服務(wù)業(yè)的壓力（工資在其中起著更大的作用）仍然很頑固。不過，數(shù)據(jù)顯示，第二季度員工人均薪酬增長(zhǎng)4.3%，低于第一季度的4.8%。今年6月，歐洲央行曾預(yù)測(cè)這一時(shí)期的薪資增長(zhǎng)率為5.1%。這種波動(dòng)部分歸因于德國(guó)，德國(guó)一些工人在年初獲得了大筆一次性補(bǔ)助以抵消通脹。歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)成員公開警告稱，工資增長(zhǎng)可能在第三季度再次提速。
歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊恩近期表示，工資增長(zhǎng)將在2025年和2026年大幅放緩，這增加了人們對(duì)明年通脹率可以回到2%目標(biāo)的信心。
歐洲央行官員們還一直密切關(guān)注企業(yè)利潤(rùn)和工人生產(chǎn)率，以全面了解歐元區(qū)的價(jià)格壓力狀況。彭博社文章指出，今年第一季度，企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)緩解了價(jià)格壓力，這一趨勢(shì)在第二季度得到了加強(qiáng)。
成員國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)分化加劇
除了經(jīng)濟(jì)火車頭德國(guó)熄火，另一大經(jīng)濟(jì)體法國(guó)的情況也不樂觀。相比經(jīng)濟(jì)大國(guó)增長(zhǎng)失速，南歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)較為韌性的表現(xiàn)成為支撐歐元區(qū)增長(zhǎng)的重要因素。
法國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)和經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù)顯示，在外貿(mào)和投資回暖的助推下，二季度法國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.3%。盡管如此，法國(guó)經(jīng)濟(jì)界對(duì)第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為法國(guó)當(dāng)前政治僵局與外部形勢(shì)動(dòng)蕩所引發(fā)的需求疲軟值得警惕。
一方面，法國(guó)統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月法國(guó)商業(yè)景氣指數(shù)僅為94，下降了5個(gè)點(diǎn)，是自2021年2月法國(guó)疫情全面暴發(fā)以來的最低點(diǎn)，其中工業(yè)與商業(yè)部門下降最為明顯。對(duì)此，法國(guó)雇主協(xié)會(huì)提醒，國(guó)內(nèi)政局動(dòng)蕩正在阻止商業(yè)信心的小幅復(fù)蘇。在商業(yè)領(lǐng)袖的視野中，法國(guó)的商業(yè)前景正在不斷惡化。政界人士警告，擺脫當(dāng)前的政治僵局至關(guān)重要，否則將使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和公共財(cái)政付出巨大代價(jià)。另一方面，法國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察與研究中心專家認(rèn)為，在歐元區(qū)增長(zhǎng)弱于預(yù)期、美國(guó)大選不確定性上升、烏克蘭危機(jī)和巴以沖突熱度不減等諸多復(fù)雜因素下，法國(guó)的外部需求正不斷弱化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前，法國(guó)相關(guān)行業(yè)的外國(guó)訂單水平已降至2021年5月以來的最低。
另有法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，相較于短期的經(jīng)濟(jì)困境，當(dāng)前法國(guó)經(jīng)濟(jì)“怠速運(yùn)行”下的多個(gè)結(jié)構(gòu)性痛疾難解，將對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與韌性帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)負(fù)面影響。在公共財(cái)政方面，近期，歐盟相關(guān)機(jī)構(gòu)針對(duì)法國(guó)等7個(gè)歐盟成員國(guó)啟動(dòng)了過度赤字程序，強(qiáng)行要求法國(guó)調(diào)整預(yù)算，并在9月提交“可信的預(yù)算軌跡”。
最新數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，受益于旅游業(yè)和財(cái)政改革，希臘和西班牙等南歐國(guó)家在二季度繼續(xù)取得了較好的增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士指出，部分歐洲南部國(guó)家的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張仍然超過歐洲北部和西部的增長(zhǎng)，區(qū)域的經(jīng)濟(jì)疲弱將被一定程度抵消。
多個(gè)機(jī)構(gòu)指出，鑒于南歐國(guó)家令歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不至于太過疲弱，在歐洲央行再度降息后，歐元匯率和相關(guān)金融市場(chǎng)波動(dòng)可能將十分有限。（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
