結合歷史經驗看，美聯(lián)儲貨幣政策轉向對全球經濟走勢影響較大，美聯(lián)儲一旦降息可能對世界經濟產生多方面沖擊。因此，全球各方要在各領域對美聯(lián)儲的降息行動有所準備，保持高度警惕。

　　上周，無論是美聯(lián)儲主席的表態(tài)，還是最新公開的美聯(lián)儲7月份貨幣政策會議紀要，都釋放出美國貨幣政策即將轉向的明確信號。美聯(lián)儲降息可能在金融、貿易等多個領域給世界經濟帶來沖擊，對此應當未雨綢繆，有所準備。

　　8月23日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾舉行的年度經濟研討會上稱，貨幣政策調整的時機已經到來，政策方向已經明確，“降息時機和節(jié)奏將取決于后續(xù)數據、前景變化和風險平衡”。7月份貨幣政策會議紀要也顯示，絕大多數與會者“認為9月份降息可能是適當的”。

　　2022年3月份至2023年7月份，美聯(lián)儲連續(xù)11次加息，累計加息幅度達525個基點。在之后的一年時間里，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間，為23年來最高水平。今年以來，高利率對美國經濟的拖累越來越明顯，市場機構呼吁降息的頻率也越來越高。

　　接二連三釋放的消息令市場機構對于美聯(lián)儲貨幣政策轉向更加篤定，認為“除非出現(xiàn)重大意外，否則美聯(lián)儲大概率將在9月份降息”。不過，有分析指出，美聯(lián)儲的降息節(jié)奏尚不清晰，高利率造成的高借貸成本仍將維持一段時間，繼續(xù)拖累美國自身經濟發(fā)展。同時，結合歷史經驗看，美聯(lián)儲貨幣政策轉向對全球經濟走勢影響較大，美聯(lián)儲一旦降息可能對世界經濟產生多方面沖擊。

　　加劇金融市場波動。2019年7月31日，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，這是自2008年12月份以來美聯(lián)儲首次降息。降息后連續(xù)兩天歐美股市大幅下跌，并引發(fā)全球股市下跌。美國國債跌幅達5%，國債利差倒掛加大。這一現(xiàn)象表明，降息雖然在理論上有助于釋放流動性，但也容易增加市場投資者手中的籌碼，在全世界范圍收購低價優(yōu)質資產，極易加劇市場波動，增加投資風險。同時，美聯(lián)儲降息降低了美元資產的吸引力，在美聯(lián)儲降息周期中，美元對其他主要貨幣的匯率可能出現(xiàn)大幅波動。

　　影響國際貿易復蘇。降息帶來的匯率變動不僅會影響國際貿易的結算成本，還可能引發(fā)資本流動的加速和外匯儲備的變動。美元貶值可能對其他國家的出口市場造成沖擊。特別是對于那些與美國出口商品存在競爭關系的國家而言，美元貶值可能加劇貿易緊張局勢。此外，匯率的波動還可能影響跨國企業(yè)的盈利能力和投資決策，對全球供應鏈和產業(yè)鏈的穩(wěn)定性產生影響。

　　增加全球資產泡沫風險。降息政策往往伴隨著資金成本的降低和流動性的增加，這可能導致投資者尋求更高回報的投資渠道，從而推高資產價格。然而，這種資產價格上漲很大程度上是基于投機和泡沫產生，而非實際價值支撐。一旦市場信心動搖或利率環(huán)境發(fā)生變化，資產泡沫可能迅速破裂，對金融市場和經濟造成重創(chuàng)。美聯(lián)儲降息還會對全球債務水平產生影響。一方面，降息可能刺激全球經濟增長和投資活動，從而增加債務需求；另一方面，降息也可能導致一些國家過度借貸，進而增加全球債務風險。

　　歷史上，每當“美元潮汐”來到降息階段時，被釋放出來的美元流動性常常像洪水一樣涌出，在全球四處收購其他經濟體特別是發(fā)展中經濟體低價的優(yōu)質資產。這一進程通常會伴隨有關地區(qū)和國家的政局動蕩，以及地區(qū)安全形勢緊張。因此，隨著美聯(lián)儲9月份貨幣政策例會臨近，全球各方不僅要在經濟金融等領域對美聯(lián)儲的降息行動有所準備，在其他領域同樣也要保持高度警惕。 （作者：連俊 來源：經濟日報）