據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站8月11日?qǐng)?bào)道，本月，美聯(lián)儲(chǔ)膨脹的資產(chǎn)負(fù)債表的累計(jì)縮減額有望達(dá)到1萬(wàn)億美元，這是美國(guó)央行努力扭轉(zhuǎn)新冠疫情時(shí)期寬松貨幣政策的一個(gè)重要里程碑。投資者警告稱(chēng)，進(jìn)一步縮減資產(chǎn)負(fù)債表可能會(huì)造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

在新冠疫情暴發(fā)初期，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)了數(shù)萬(wàn)億美元的政府債券和住房抵押貸款支持證券，以幫助穩(wěn)定金融體系，但從去年春天開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)在其持有的債券到期后不再購(gòu)買(mǎi)新債券予以替代。

自去年5月達(dá)到8.55萬(wàn)億美元的峰值以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的投資組合截至今年8月9日已縮水0.98萬(wàn)億美元。每周數(shù)據(jù)分析顯示，其縮水規(guī)模有望在本月底前超過(guò)1萬(wàn)億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表(即所謂的“量化緊縮”)使政府債券市場(chǎng)失去了最大的買(mǎi)家之一，從而增加了私人投資者不得不吸收的債券供應(yīng)。

對(duì)央行來(lái)說(shuō)，量化緊縮可能是一條危險(xiǎn)的道路。美聯(lián)儲(chǔ)曾被迫在2019年結(jié)束上一次量化緊縮嘗試，因?yàn)榭s減資產(chǎn)負(fù)債表導(dǎo)致借貸成本急劇上升，造成市場(chǎng)恐慌。

到目前為止，最新一輪緊縮進(jìn)展順利，盡管其速度幾乎是2018年至2019年的兩倍。投資者表示，這種韌性反映了一個(gè)事實(shí)，即自新冠疫情以來(lái)，全球金融體系現(xiàn)金充裕，但進(jìn)一步緊縮的背景正變得更具挑戰(zhàn)性。

摩根大通美國(guó)利率策略業(yè)務(wù)聯(lián)合主管杰伊·巴里表示：“第二輪萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表縮減可能會(huì)產(chǎn)生更大的影響。”他說(shuō)：“第一個(gè)萬(wàn)億是在聯(lián)邦基金利率迅速上升的背景下出現(xiàn)的，第二個(gè)萬(wàn)億更重要，因?yàn)樗窃趪?guó)債供應(yīng)速度加快的背景下出現(xiàn)的。”

美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是，在2025年年中之前將資產(chǎn)負(fù)債表再縮減1.5萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，美國(guó)政府正大幅增加債券發(fā)行規(guī)模，而外國(guó)投資者的需求正在減弱。

這可能會(huì)推高政府和企業(yè)的借貸成本，并給今年大量買(mǎi)入債券的許多投資者造成損失。

國(guó)際貨幣基金組織的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曼莫漢·辛格表示，進(jìn)一步量化緊縮1萬(wàn)億美元，就相當(dāng)于將聯(lián)邦基金利率再上調(diào)0.15至0.25個(gè)百分點(diǎn)。

他表示：“隨著利率企穩(wěn)，繼續(xù)量化緊縮的影響可能更容易看到。”

今年美國(guó)財(cái)政部加大了債券發(fā)行量，以填補(bǔ)稅收收入下降與政府支出增加之間的缺口。本月早些時(shí)候，它宣布下一個(gè)季度將擴(kuò)大債券拍賣(mài)規(guī)模，未來(lái)幾個(gè)季度還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)債最大的外國(guó)持有者日本的需求預(yù)計(jì)將下降。7月份，日本央行放松了對(duì)政府債券市場(chǎng)的控制，將日本債券收益率推升至近10年來(lái)的最高水平。債券收益率走高促使一些投資者預(yù)計(jì)，日本的資金將大量撤離美國(guó)國(guó)債而回流國(guó)內(nèi)。

即使在這樣的情況下，預(yù)計(jì)量化緊縮也不會(huì)導(dǎo)致2019年出現(xiàn)的那種流動(dòng)性災(zāi)難。與4年前不同，現(xiàn)在金融體系中仍有大量現(xiàn)金。

但一些分析師認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的收益率可能會(huì)大幅上升，尤其是中長(zhǎng)期國(guó)債。債券收益率更高，價(jià)格會(huì)更低。

巴里說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)縮表盡管是被動(dòng)的，應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致收益率曲線(xiàn)更加陡峭。”

他說(shuō)：“盡管加息或已結(jié)束，但量化緊縮可能會(huì)影響今年剩余時(shí)間和明年的收益率曲線(xiàn)。”

由于美國(guó)國(guó)債收益率支撐著各類(lèi)資產(chǎn)的估值，其大幅上升也意味著企業(yè)借貸成本上升，并可能破壞今年股市的漲勢(shì)。

曲率證券公司的回購(gòu)交易員斯科特·斯克姆表示：“所有這一切都是在買(mǎi)家、賣(mài)家和市場(chǎng)之間進(jìn)行洗牌。我預(yù)計(jì)9月和10月將出現(xiàn)更多波動(dòng)，因?yàn)闀?huì)有更多的債券發(fā)行。”

（來(lái)源：參考消息網(wǎng)）