銀河證券分析師許冬石表示，周一全球股市的大跌主要是由于新冠肺炎疫情擴散和石油價格暴跌帶來的雙重壓力。特別是考慮疫情的發(fā)生已對世界經(jīng)濟增長有所沖擊，而原油價格的進一步走低會給全球帶來通縮風險，這加劇了投資者的恐慌心理。
近日，由于石油輸出國組織與以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國未能就今年3月底以后的原油生產(chǎn)政策達成一致，國際油價出現(xiàn)恐慌性下跌。3月9日，國際油價暴跌，跌幅一度達到30%，創(chuàng)下自上世紀90年代初海灣戰(zhàn)爭以來的最大單日跌幅。其中，布倫特原油價格跌至每桶31.02美元，WTI原油(美國西德克薩斯中質(zhì)原油)跌破每桶28美元?！ ?/p>
粵開證券首席經(jīng)濟學家李奇霖亦表示，當天全球股市的大跌主要是因海外疫情擴散疊加原油大跌，打擊了投資者的風險偏好，使本來已經(jīng)十分脆弱的情緒瀕臨崩潰，再加上指數(shù)化基金與程序化交易助推，造成流動性踩踏。以美股為例，原油價格下跌本身對美國制造業(yè)企業(yè)，尤其是能源行業(yè)產(chǎn)生較大打擊；油價下跌亦令實體經(jīng)濟總需求蒙上陰影。
美股牛市終結(jié)？
受到原油價格暴跌的影響，美國國債收益率跌至新低記錄，全線收益率創(chuàng)下史上首次都低于1%的記錄。10年期美債的收益率向下?lián)舸?.5%，這是有史以來第一次出現(xiàn)這種情況，刷新了上周五創(chuàng)下的0.707%歷史最低紀錄。美國30年期國債收益率跌至1%下方。
前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，美債收益率大幅下降，代表了投資者風險偏好極度降低，追逐債券等固定收益率的產(chǎn)品，這對于美股再次形成壓力。事實上，美股經(jīng)過了10年牛市，估值已經(jīng)處于歷史的高位，獲利回吐壓力很大，加上特朗普政府減稅的效應(yīng)邊際遞減，而歐洲經(jīng)濟又處于衰退邊緣，所以美股終結(jié)這輪牛市的條件已經(jīng)具備，可以說美股見頂?shù)母怕室呀?jīng)越來越高。
亦有外資投行持悲觀態(tài)度。摩根士丹利認為，美股會繼續(xù)下挫，直到美聯(lián)儲推出新的降息及寬松計劃(QE)。摩根士丹利分析師Michael Wilson指出，去年四季度開啟的美股大漲，從驅(qū)動面角度來看，更多來自流動性而非基本面。當前，只看到新冠肺炎疫情對股市帶來的潛在損害風險是不夠的。
Michael Wilson認為，當下美國經(jīng)濟面臨的沖擊還包括：財政刺激令美國企業(yè)面臨成本問題和利潤壓力；美聯(lián)儲在2017年和2018年開啟激進的貨幣緊縮周期，其負面影響兩年后才開始顯現(xiàn)；美國奉行的貿(mào)易政策，令世界貿(mào)易局勢存在諸多不確定性。當前美國經(jīng)濟正處于擴張周期末期，所以任何不利因素都有可能加大市場恐慌。這也解釋了為什么市場會對新冠肺炎疫情反應(yīng)如此強烈?！ ?/p>
長城基金首席經(jīng)濟學家向威達則沒有那么悲觀。向威達認為，盡管美股可能仍會存在一定的調(diào)整期，但美國經(jīng)濟基本面沒有大問題，且在新一輪產(chǎn)業(yè)趨勢中，包括5G為代表的新一代信息技術(shù)和新能源汽車技術(shù)，美國都有競爭優(yōu)勢；對于疫情的影響，隨著美國官方的重視，相信也將得到控制，投資者不必過分擔憂。
A股成為全球資金“避風港”嗎？
針對A股未來的走勢，多數(shù)分析人士認為，短期A股難以獨善其身，但中長期則有望走出獨立行情。
銀河證券分析師洪亮認為，A股短期存在一定調(diào)整壓力，但預計下行空間有限?？紤]到當前中國官方穩(wěn)增長的政策基調(diào)未變，流動性寬松的市場環(huán)境和逆周期調(diào)控政策將持續(xù)；此外，隨著中國新冠肺炎疫情逐漸得到有效控制，企業(yè)復工復產(chǎn)逐步推進，內(nèi)需消費逐漸復蘇，中國經(jīng)濟回暖可期；加之外圍風險加大也會突顯A股市場的配置價值，看好A股市場的中長期投資機會。
對此，私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風光亦持類似意見。夏風光認為，周一海外市場的持續(xù)大跌以及原油市場的歷史性急跌，其原因是擔憂全球進入衰退周期，這種情緒也影響到了A股市場，北上資金也出現(xiàn)了大幅度的流出。國內(nèi)的消費受到疫情的沖擊比較厲害，現(xiàn)在海外市場的影響讓投資者對出口也產(chǎn)生了擔憂，畢竟單憑基建很難保證GDP增速不出現(xiàn)大幅度的滑坡。
但是，也要看到，隨著疫情在中國逐步得到有效控制，國內(nèi)貨幣政策和財政政策儲備手段要更加充分，A股的位置和估值水平和美股也不完全一樣，所以無需因為海外市場的波動而對A股的后市悲觀。
興業(yè)證券首席策略分析師張憶東亦表示，短期來看，A股仍面臨“倒春寒”的調(diào)整壓力，未來數(shù)周歐美股市仍將震蕩筑底、頻現(xiàn)暴漲暴跌的不穩(wěn)定狀態(tài)，應(yīng)警惕海外市場風險。預計2020年美股大概率是小熊市(20%左右跌幅)或震蕩市(10%左右的漲跌幅)，而跌幅超過30%、40%的大熊市仍是小概率，美股引發(fā)全球股市大熊市也是小概率。
中期來看，中國資產(chǎn)具有避風港的效應(yīng)，A股有望走出獨立行情?；久嫔?，中國刺激政策的空間和執(zhí)行力更有優(yōu)勢；資金面上，中國股市正積極吸引長期資金，中期有望實現(xiàn)投融資雙向擴容的良性循環(huán)，從而有利于牛市。
