賣還是不賣？
多年篤信房地產(chǎn)投資并因此獲取超額收益的高女士，開始陷入焦慮。往年的投資公式似乎“失效”。在這個(gè)本是房地產(chǎn)金九銀十的上漲期，北京的二手房?jī)r(jià)格連續(xù)下降了8個(gè)月。
名下?lián)碛辛追慨a(chǎn)的高女士，不知手中的房子是去是留？賣的話，價(jià)格很難達(dá)到自己的心里預(yù)期；不賣，近十萬的月供令其倍感壓力。
浸淫金融行業(yè)多年的李林（化名），當(dāng)下的迷茫也不亞于高女士。一直把資產(chǎn)放在金融產(chǎn)品中獲益的他，如今擔(dān)心找不到有效的財(cái)富保值增值通道。“少量私募權(quán)益類基金，加之銀行理財(cái)、債權(quán)型基金以及保險(xiǎn)，有更好的建議嗎？”在談到資產(chǎn)配置時(shí)，李林介紹了自己的情況后，又把問題拋給了記者。
似乎沒有任何一個(gè)時(shí)期比現(xiàn)在更讓人迷茫。“房住不炒”的調(diào)控政策下，房?jī)r(jià)單邊上漲被按下暫停鍵，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的過程中，人們都在期待一個(gè)“新經(jīng)濟(jì)”接棒的時(shí)間點(diǎn)；盡管不少金融機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)報(bào)告中大談投資收益，但大盤至今仍在3000點(diǎn)下艱難地攀爬，投資者立于股市之門，窺探是否有機(jī)會(huì)。房市和股市之外，基金、債券、理財(cái)產(chǎn)品、甚至是貴金屬產(chǎn)品，經(jīng)歷過一波波浪潮過后，似乎并不能吸引人們長(zhǎng)久的關(guān)注。
同為金融專業(yè)畢業(yè)，李林的同學(xué)們遍布在銀行、證券、基金等各個(gè)金融行業(yè)，且在年過四旬后，大多已走上管理崗位。作為一家金融企業(yè)的高管，李林直言自己是個(gè)保守派。
就在前兩年，李林曾經(jīng)覺得他們?cè)谕顿Y上“路子很野”，膽子也大，因此獲得的財(cái)富效應(yīng)也比較可觀，車子品牌和房子面積外，最為明顯的區(qū)別是自家孩子上公立學(xué)校，而不少同學(xué)家的孩子在讀國(guó)際學(xué)校。
但目前來看，穿越過股市的牛熊交疊、新三板的短暫狂熱、P2P的一夜入冬，李林開始慶幸自己當(dāng)時(shí)沒有那么躁動(dòng)。一位工作在證券公司的同學(xué)曾經(jīng)在新三板股權(quán)投資火爆、P2P牛市中狂熱入場(chǎng)，如今卻鎩羽而歸。“錢往哪兒投？”這個(gè)問題讓手里有著一定數(shù)量閑置資金的中產(chǎn)階級(jí)迷茫，甚至不知所措。但人們似乎又必須給口袋里的鈔票尋找出路，低利率大幕拉開，該如何讓財(cái)富跑過時(shí)間和通脹的洪流？
走進(jìn)低利率時(shí)代
自2018年至2019年，“弱周期”、“經(jīng)濟(jì)下行”一直是宏觀環(huán)境的關(guān)鍵詞。進(jìn)入2019年，貿(mào)易摩擦以及外部環(huán)境的不穩(wěn)定，更給投資者帶來了不確定性隱憂。
喜歡和同學(xué)同事談?wù)摃r(shí)事和環(huán)境的李林對(duì)幾個(gè)變化印象深刻：
2019年8月1日（北京時(shí)間），美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)突然宣布，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2.0%至2.25%，并表示將于8月初結(jié)束縮表，就在當(dāng)日，巴西央行宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，隨后其他國(guó)家跟隨。
9月19日，美聯(lián)儲(chǔ)再度降息25個(gè)基點(diǎn)，而在這之前，歐洲央行也祭出了“降息+QE”組合拳。
在人民幣匯率破7，LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制）改革落地后，9月15日，央行宣布于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)額外對(duì)相關(guān)城商行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，總共釋放資金約9000億元。
李林表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，他曾與同學(xué)討論這是否意味著新一輪的降息周期的打開，但透過美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)是否需要進(jìn)一步寬松存在著分歧來看，并不能得出一致結(jié)論，但無論怎樣，寬松的環(huán)境都有利于資產(chǎn)價(jià)格的有益變動(dòng)。
不容忽視的是，目前仍然有很多不確定性存在。策略分析師們稱，目前貨幣政策寬松態(tài)度確認(rèn)，但整體步調(diào)仍較為謹(jǐn)慎克制，兩者博弈加劇而無風(fēng)險(xiǎn)利率加大波動(dòng)；另一方面，全球不確定性事件爆發(fā)，全球貿(mào)易環(huán)境收緊和沙特事件加劇市場(chǎng)對(duì)不確定性的預(yù)期。
在2018年，由于美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息對(duì)國(guó)內(nèi)外各類市場(chǎng)形成較大壓力，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)跌幅較大，而現(xiàn)金類資產(chǎn)（如美元和黃金）以及固收類資產(chǎn)表現(xiàn)較好。進(jìn)入2019年后，市場(chǎng)隨著環(huán)境的變化而發(fā)生改變：去年跌幅較大的全球股市全面反彈；全球固收類市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)中向好；貴金屬市場(chǎng)開始閃耀，黃金重新轉(zhuǎn)強(qiáng)而鈀金則創(chuàng)出歷史新高；大宗商品市場(chǎng)有所分化，原油價(jià)格漲幅居首。
在資金由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)向固收、現(xiàn)金類資產(chǎn)的回流過程中，李林身邊發(fā)生了不少故事。
李林一位曾經(jīng)工作在某中型券商場(chǎng)外市場(chǎng)部的同學(xué)孟凡（化名），在今年實(shí)現(xiàn)了由投行到私募的職業(yè)轉(zhuǎn)變，這或多或少有些無奈和意外。
據(jù)李林介紹，在孟凡諸多工作、行業(yè)群外，還有兩個(gè)群格外活躍，孟凡是其中一個(gè)群的管理員。這個(gè)群成立于2017年，群友因?yàn)橘徺I了某款新三板定增私募產(chǎn)品而聚在一起，這只產(chǎn)品已經(jīng)在2018年到期，目前仍未能實(shí)現(xiàn)退出。由于當(dāng)初與銷售基金的承銷人員相熟，孟凡買入了50萬，但以市值來看，已所剩無幾。而這是當(dāng)年孟凡所在團(tuán)隊(duì)保薦幾家企業(yè)成功掛牌后的部分年終獎(jiǎng)，彼時(shí)市場(chǎng)熱情高漲，孟凡又充滿信心，甚至把一些項(xiàng)目推薦給了身邊的親友。而之所以擔(dān)任管理員，也是這個(gè)原因——既熟悉企業(yè)團(tuán)隊(duì)，也有其他朋友一起投資，孟凡很想溝通雙方找到一個(gè)相對(duì)中和的退出辦法，但是并沒有得到理想的解決。
李林表示，隨著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)波動(dòng)或巨大變化，靠譜的增值渠道越來越窄。而孟凡在經(jīng)歷兩次失敗投資后，開始把目光投向銀行理財(cái)，李林總結(jié)為回歸“理性”。但不容忽視的是，伴隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的不斷下行，銀行理財(cái)逐漸告別了剛兌和保底，收益波動(dòng)加劇。與此前相比，銀行理財(cái)收益率在下行。截止到2019年8月，剔除了結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品后，銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率已連續(xù)18個(gè)月下跌，8月銀行理財(cái)平均預(yù)期收益率為4.04%，余額寶等寶寶類基金更是落至“2”時(shí)代。
像李林這個(gè)年齡段的朋友，雖然一些人可投資資產(chǎn)已有幾百萬甚至更多，但個(gè)別人投資踩雷或遭遇P2P跑路，也遭成了一時(shí)間資產(chǎn)大幅縮水。
而更令李林們感到焦慮的是，缺乏有效保值增值渠道，中產(chǎn)對(duì)于未來家庭的收入和支付的信心并不足，子女教育、醫(yī)療、養(yǎng)老都是難以言說的沉重。
據(jù)招商銀行(36.290, 1.18, 3.36%)和貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《私人財(cái)富報(bào)告》顯示，2018年末我國(guó)個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)總規(guī)模已達(dá)190萬億元。其中可投資產(chǎn)在1000萬以上的高凈值人群人數(shù)和可投資產(chǎn)總額分別已達(dá)197萬和61萬億人民幣。
當(dāng)190萬億可投資資產(chǎn)遇上流動(dòng)性寬裕和低利率環(huán)境，手有閑置資金的中產(chǎn)該如何尋找財(cái)富安放之所？
