上周五，“一行兩會”同時公布重磅文件——

央行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“央行通知”）；

銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，公開征求意見（簡稱“理財新規(guī)”）；

證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》及《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運(yùn)作管理規(guī)定（征求意見稿）》。

名字有點(diǎn)長，不過沒關(guān)系。簡單來說，對于老百姓來講，這將影響30萬億銀行理財?shù)奈磥戆l(fā)展，關(guān)乎大家的“錢袋子”；從行業(yè)看，它也將重塑和細(xì)化資產(chǎn)管理業(yè)的游戲規(guī)則。

步調(diào)

從時間上來看，“一行兩會”出臺文件時間一致，步調(diào)一致，金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)性增強(qiáng)，也不同于之前央行和財政部關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的互懟。《央行通知》講得很清楚：“人民銀行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會制定了《通知》，就過渡期內(nèi)有關(guān)具體的操作性問題進(jìn)行明確。”

回顧過去一年，金融在頂層設(shè)計上有兩件大事，都是致力于監(jiān)管的協(xié)調(diào)性。

一是機(jī)構(gòu)上，成立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，這是在去年7月全國金融工作會議上提出設(shè)立的，辦公室設(shè)在央行，金融監(jiān)管由過去的一行三會變成一行兩會；

二是制度上，制定了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，俗稱“資管新規(guī)”，于去年11月公布征求意見稿，今年3月28日在中央全面深化改革委員會第一次會議上通過，4月27日對外發(fā)布。

4月份“資管新規(guī)”雖早已發(fā)布，在基本原則和監(jiān)管框架上作了規(guī)定，但細(xì)則近3個月未能頒布。在這一空檔期內(nèi)，市場機(jī)構(gòu)一度進(jìn)入觀望期；新業(yè)務(wù)無法落地，實體企業(yè)嗷嗷待哺。

隨著“央行通知”“理財新規(guī)”的靴子落地，有利于機(jī)構(gòu)根據(jù)細(xì)則恢復(fù)投融資決策和資產(chǎn)配置行為。畢竟，穩(wěn)定預(yù)期，統(tǒng)一監(jiān)管，是制定政策非常重要的一點(diǎn)。

第二個看點(diǎn)就是金融監(jiān)管的精神一致，這樣有助于解決過去監(jiān)管交叉、監(jiān)管套利和監(jiān)管錯位等問題。

例如投資起點(diǎn)和估值方法的統(tǒng)一：銀保監(jiān)會的“理財新規(guī)”將公募理財產(chǎn)投資起點(diǎn)從5萬調(diào)整為1萬，縮小與公募基金的起點(diǎn)（1000元），同時，不管是銀行還是證券類私募理財，合格投資人的投資起點(diǎn)統(tǒng)一為30萬元（固定收益類）、40萬元（混合類）和100萬元（權(quán)益類和衍生品類）。

這一點(diǎn)意味著，銀保監(jiān)會和證監(jiān)會的配套細(xì)則相互銜接，避免產(chǎn)生新的監(jiān)管套利空間和不公平競爭。