題要：對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)，市場大可不必過于悲觀。我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能增強(qiáng)，中周期仍然處于上升階段，經(jīng)濟(jì)韌性不可低估；去杠桿帶動(dòng)的金融周期回落屬于主動(dòng)可控式的，雖在一定程度上對(duì)經(jīng)濟(jì)有壓力，但在穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)下，失控可能性不高；美國挑起的中美貿(mào)易摩擦，雖然不確定性大，但全面貿(mào)易戰(zhàn)是雙方乃至全球都不能承受的。因此，在不能過于樂觀的同時(shí)也無須過于悲觀—— 

　　當(dāng)前，市場上有部分人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生悲觀情緒，認(rèn)為內(nèi)有金融去杠桿、流動(dòng)性趨緊，外有美國貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，憂慮我國經(jīng)濟(jì)在某個(gè)時(shí)候出現(xiàn)大幅回落。

　　我們認(rèn)為，大可不必過于悲觀。一是我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能增強(qiáng)，中周期仍然處于上升階段，經(jīng)濟(jì)韌性不可低估；二是我國去杠桿帶動(dòng)的金融周期回落屬于主動(dòng)可控式的，雖在一定程度上對(duì)經(jīng)濟(jì)有壓力，但在穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)下，失控的可能性不高；三是美國挑起的中美貿(mào)易摩擦，雖然不確定性大，但全面貿(mào)易戰(zhàn)是雙方乃至全球都不能承受的。因此，對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)，在不能過于樂觀的同時(shí)也無須過于悲觀。

　　經(jīng)濟(jì)中周期方興未艾 

　　當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)仍處于這一輪中周期上升階段，尚未見頂。經(jīng)濟(jì)中周期受企業(yè)設(shè)備投資主導(dǎo)，大體上有10年左右的周期波動(dòng)，往往與金融條件、企業(yè)盈利、技術(shù)更新等因素密切相關(guān)。

　　據(jù)測(cè)算，自2015年來，我國經(jīng)濟(jì)逐漸形成了1978年改革開放以來的第四輪中周期，目前仍處在一個(gè)向上階段，或?qū)⒂?019年見頂。除非出現(xiàn)極端情形，否則中周期將是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)韌性的主導(dǎo)力量。另外，我國經(jīng)濟(jì)中周期與主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的中周期時(shí)間上一致性較強(qiáng)，容易形成共振。

　　有明顯的證據(jù)表明我國目前處在中周期向上階段。在設(shè)備投資方面，2016年以來持續(xù)復(fù)蘇，企業(yè)改建投資逐步升高，固定資產(chǎn)投資中的改建投資增速幾乎每年上一個(gè)臺(tái)階。

　　在進(jìn)出口方面，數(shù)據(jù)表明我國內(nèi)需強(qiáng)勁，尤其是與企業(yè)投資相關(guān)的原材料和設(shè)備進(jìn)口。今年1月份至5月份，我國出口增速處于較高水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于去年，但同時(shí)我國貿(mào)易順差有所減少，原因是進(jìn)口明顯加快。在進(jìn)口貨物中，這兩年變化最快的是原材料（鐵礦石、銅、原油等）和企業(yè)設(shè)備，如金屬加工機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人進(jìn)口。

　　經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能增強(qiáng) 

　　自2007年以來，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長期趨勢(shì)和中周期同時(shí)向下的深刻調(diào)整過程。在這段時(shí)間里，先是不少行業(yè)（如水泥、部分中游設(shè)備等）自發(fā)去產(chǎn)能，后有政府主導(dǎo)對(duì)鋼鐵、煤炭、有色等行業(yè)的供給側(cè)去產(chǎn)能改革，從而使得大多數(shù)行業(yè)集中度得到顯著提升，庫存水平整體“下”了一個(gè)大臺(tái)階（螺紋鋼庫存降了近一半），產(chǎn)能利用率從低谷不到70%重回近80%的水平，企業(yè)盈利能力也恢復(fù)得不錯(cuò)。

　　另外，自2014年以來，高新技術(shù)行業(yè)，如人工智能、機(jī)器人、新能源、通信設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等行業(yè)高速發(fā)展，業(yè)已初具規(guī)模。從投資角度來看，高新技術(shù)投資貢獻(xiàn)制造業(yè)投資達(dá)到15%左右。從生產(chǎn)角度來看，我國高新技術(shù)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)20%至30%。

　　而且，高新技術(shù)行業(yè)在自身發(fā)展的同時(shí)，也不斷與成熟行業(yè)融合，大大改進(jìn)了我國企業(yè)傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式，使得經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向越來越信息化、自動(dòng)化、智能化方向轉(zhuǎn)變，這些都帶動(dòng)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)效率的提升。經(jīng)過測(cè)算，我國全要素生產(chǎn)率將一改前幾年不斷下滑局面，轉(zhuǎn)而開始回升。

　　預(yù)計(jì)，未來幾年經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率持續(xù)改善。按照“十三五”規(guī)劃，我國研發(fā)支出占GDP比重在2020年將達(dá)到2.5%，當(dāng)前只有2.1%。隨著落實(shí)“十三五”規(guī)劃的要求，以及各地積極開展產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的投入，我國新興行業(yè)發(fā)展勢(shì)必在未來3年保持高速發(fā)展，并最終主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)。

　　7月1日，G7次列車駛出北京南站，駛往上海。當(dāng)日，全國鐵路實(shí)行新的列車運(yùn)行圖，長編組的“復(fù)興號(hào)”動(dòng)車組列車首次在京滬高鐵上線運(yùn)行。 新華社記者 邢廣利攝