股票回購增持再貸款落地一個月來，上市公司積極響應(yīng)，發(fā)布新的增持回購計劃，計劃利用專項(xiàng)貸款總額近300億元，通過這一工具有效地提振了市場信心。數(shù)據(jù)還顯示，伴隨著股票回購制度的持續(xù)完善和監(jiān)管部門的積極支持，A股市場的整體回購規(guī)模顯著提升。
上市公司積極使用新工具
為貫徹落實(shí)黨的二十屆三中全會關(guān)于“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”的決策部署，進(jìn)一步維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行，提振市場信心，10月18日，中國人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立股票回購增持再貸款，激勵引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。
股票回購增持再貸款這一支持資本市場的新工具落地一個月以來，上市公司積極響應(yīng)，發(fā)布新的增持回購計劃，累計貸款總額近300億元。數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，滬市共披露利用專項(xiàng)貸款進(jìn)行增持回購公告78份。其中回購公告53份，貸款總額78.69億元；增持公告25份，貸款總額84.05億元?；刭徳龀仲J款新政落地后，中遠(yuǎn)?？?、中天科技、兆易創(chuàng)新、恒生電子等行業(yè)龍頭率先響應(yīng)，賽輪輪胎、太平鳥、均勝電子、通化東寶等民營企業(yè)也加碼開展增持回購。與此同時，深市59家公司披露獲回購專項(xiàng)貸款總額134.61億元，11家公司公告取得增持貸款總額43.71億元，69家公司共計取得178.32億元專項(xiàng)貸款支持。這些上市公司主要集中在設(shè)備制造業(yè)、計算機(jī)、化工、醫(yī)藥、汽車等行業(yè)。
例如，長春高新11月16日公告，擬使用自有資金及金融機(jī)構(gòu)股票回購專項(xiàng)貸款資金回購股票，擬回購資金總額不低于3億元、不超過5億元，全部用于后續(xù)實(shí)施公司及子公司核心團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵或員工持股計劃。公司已經(jīng)取得了平安銀行股份有限公司長春分行出具的《貸款承諾函》，同意為公司實(shí)施股票回購提供專項(xiàng)貸款項(xiàng)目提供金額人民幣3.5億元、業(yè)務(wù)期限1年的貸款支持。
東方盛虹11月13日公告，公司控股股東盛虹科技及其一致行動人盛虹石化、盛虹蘇州計劃自公告披露日起6個月內(nèi)，通過深交所以集中競價交易方式增持公司A股股份，本次合計增持金額不低于20億元，不超過40億元。增持計劃的資金安排為自有資金和專項(xiàng)貸款相結(jié)合的方式。根據(jù)公告，3家銀行為東方盛虹本次增持提供貸款支持，分別為建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行的支行或分行，合計提供貸款金額達(dá)到28億元。
京東方A也于11月13日公告稱，收到中國工商銀行股份有限公司北京市分行出具的《貸款承諾函》，工商銀行北京市分行承諾為公司提供7億元且不高于回購交易價款70%的專項(xiàng)貸款資金用于公司股份回購。該筆貸款期限為1年，已完成銀行審查審批程序。此前的10月30日，京東方A公告擬回購股份不超過10億元。
A股回購規(guī)模創(chuàng)歷史新高
股份回購作為資本市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排，具有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、維護(hù)公司投資價值、健全投資者回報機(jī)制等方面的功能作用。去年底，證監(jiān)會修訂發(fā)布《上市公司股份回購規(guī)則》。2024年以來，包括此次設(shè)立的股票回購增持再貸款工具在內(nèi)，資本市場涉及上市公司股份回購的制度規(guī)則進(jìn)一步完善，A股市場的整體回購規(guī)模顯著提升。
11月15日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（簡稱《指引》），對主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計劃等作出專門要求。《指引》明確，鼓勵董事會結(jié)合上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)經(jīng)營需要，推動在公司章程或者其他內(nèi)部文件中明確股份回購的機(jī)制安排。鼓勵有條件的上市公司根據(jù)回購計劃安排，做好前期資金規(guī)劃和儲備。鼓勵上市公司將回購股份依法注銷。
此前，新“國九條”指出，要推動上市公司提升投資價值，制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評價體系。引導(dǎo)上市公司回購股份后依法注銷。證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》則提出，提升股份回購效果和監(jiān)管約束力，推動優(yōu)質(zhì)上市公司積極開展股份回購，引導(dǎo)更多公司回購注銷，并要求未增持或回購的破凈公司在定期報告中說明改善公司投資價值的相關(guān)舉措。
華福證券研究顯示，截至10月30日，今年A股上市公司回購規(guī)模高達(dá)2721億元，創(chuàng)歷史新高，占A股流通市值比重0.4%，相比去年同樣大幅提升。從一級行業(yè)看，今年來醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、電子、基礎(chǔ)化工和計算機(jī)等行業(yè)回購絕對規(guī)模居前，已回購規(guī)模分別為377億元、357億元、336億元、189億元和179億元。從占行業(yè)流通市值比重看，鋼鐵、輕工制造、建筑材料、美容護(hù)理和電氣設(shè)備行業(yè)回購占比居前，分別為1.5%、1.0%、0.9%、0.8%和0.8%。
該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步稱，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，上市公司大規(guī)模回購有助于顯著提振市場信心。2018年以來A股上市公司回購活躍度明顯提升，期間2018年至2019年、2021年、2022年、2023年底至2024年共出現(xiàn)過四次回購熱潮，對于A股行情的改善均有重要意義。
機(jī)構(gòu)積極看待后市
近一段時間以來，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)宏觀基本面向好預(yù)期強(qiáng)化，以及一系列支持資本市場的增量政策工具的落地，機(jī)構(gòu)持續(xù)看好中國資產(chǎn)。
高盛認(rèn)為，當(dāng)前對A股的政策支持是明確的，從長遠(yuǎn)來看，這將有利于A股的供求關(guān)系。并且三季度業(yè)績好于預(yù)期，盈利修正趨勢已趨于穩(wěn)定。目前，高盛預(yù)測2024年和2025年MSCI中國指數(shù)的每股收益增長率均為12%。瑞銀證券則表示，三季度或?yàn)榻衩鲀赡甑挠撞?，A股市場盈利有望在明年上半年呈明顯復(fù)蘇態(tài)勢，并逐季提升。近期A股市場的融資余額持續(xù)走高，反映出市場情緒的逐步回暖。
海通證券認(rèn)為，今年9月下旬時，從估值、破凈率、風(fēng)險溢價、股債收益比等指標(biāo)來看，A股已經(jīng)處在大的底部區(qū)域。在近期一系列積極政策出臺的背景下，市場信心得到明顯提振，A股也迎來快速修復(fù)。該機(jī)構(gòu)表示，中長期視角下，A股市場情緒仍處在歷史中低位置：從估值來看，全部A股PE為18.8倍、處于2005年以來從低到高49%分位，PB為1.60倍、處14%分位；從大類資產(chǎn)比價指標(biāo)來看，A股風(fēng)險溢價率為3.4%、處于2005年以來從高到低22%分位，A股股債收益比為1.04、處于2005年以來從高到低2%分位，可見當(dāng)前股市仍具有較高的性價比。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2025年A股資金面有望進(jìn)一步改善，增量或源于居民及長線機(jī)構(gòu)配置力量壯大。
中信證券則表示，展望2025年，國內(nèi)的信用周期、宏觀價格、A股盈利都將迎來周期上行的新起點(diǎn)，A股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也站上了全新的起點(diǎn)；個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者資金接力入場將是行情的主驅(qū)動，ETF將成為重要的配置工具，市場風(fēng)格主導(dǎo)將由個人投資者逐步切換至機(jī)構(gòu)投資者。（來源： 經(jīng)濟(jì)參考報）
