10月10日，A股市場(chǎng)走勢(shì)分化，上證指數(shù)漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板指跌近3%。自9月24日開啟的本輪上漲行情以來，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計(jì)上漲20.12%、29.54%、44.59%。資金面上，從融資資金、股票型ETF流入資金和上市公司回購(gòu)三方面來看，資金均加速買入。
分析人士認(rèn)為，貨幣政策先行，財(cái)政政策接力，市場(chǎng)仍具備進(jìn)一步反彈的空間和動(dòng)能，未來多維度增量資金可能流入A股市場(chǎng)。
融資資金流入明顯
自9月24日開啟的本輪上漲行情以來，市場(chǎng)成交額明顯放大。其中，10月8日，市場(chǎng)創(chuàng)下成交額紀(jì)錄的3.48萬億元，9月30日-10月10日連續(xù)4個(gè)交易日成交額超2萬億元。
資金面上，融資資金、股票型ETF流入資金、上市公司回購(gòu)在本輪上漲前后均出現(xiàn)明顯變動(dòng)。
從融資余額情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，A股市場(chǎng)融資余額報(bào)15780.71億元，9月24日以來的7個(gè)交易日累計(jì)增加2170.86億元，其中有6個(gè)交易日增加，僅在9月25日小幅減少1.52億元。10月8日，融資余額單日增加1074.86億元，創(chuàng)單日增加金額紀(jì)錄。
行業(yè)層面，申萬一級(jí)行業(yè)均出現(xiàn)融資余額增加，增加金額最小的綜合行業(yè)為1.39億元，非銀金融、電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)融資凈買入金額居前，分別達(dá)306.54億元、271.89億元、186.51億元，電力設(shè)備行業(yè)融資凈買入超120億元。個(gè)股方面，東方財(cái)富、中國(guó)平安、寧德時(shí)代融資凈買入金額居前，分別為93.62億元、31.70億元、25.91億元；?？低?、貴州茅臺(tái)、科大訊飛融資凈賣出金額居前，分別為15.32億元、15.01億元、10.08億元。
而在9月24日之前的7個(gè)交易日中，融資余額累計(jì)減少149.69億元，其中有6個(gè)交易日減少，僅在9月19日增加超19億元。行業(yè)層面，申萬一級(jí)行業(yè)中僅有色金屬、綜合行業(yè)出現(xiàn)融資余額增加，增加金額分別為0.61億元、0.02億元；電子、銀行、食品飲料行業(yè)融資余額減少金額居前，分別為21.04億元、13.53億元、13.04億元。個(gè)股方面，紫金礦業(yè)、天齊鋰業(yè)、江淮汽車融資凈買入金額居前，分別為3.69億元、1.78億元、1.39億元；中國(guó)核電、寧德時(shí)代、工商銀行融資凈賣出金額居前，分別為3.91億元、3.38億元、3.22億元。
自9月24日開啟的本輪上漲行情以來，融資資金從之前的流出轉(zhuǎn)為大量流入，并且大額凈買入是從9月27日至10月9日。
股票型ETF流入資金和上市公司回購(gòu)加速
在融資資金近日大額凈買入的同時(shí)，市場(chǎng)的另一大增量資金——股票型ETF流入資金也不斷增加，并且9月24日以來7個(gè)交易日的凈流入金額相較9月24日之前的7個(gè)交易日大幅增加。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，9月24日以來的7個(gè)交易日股票型ETF累計(jì)凈流入超2800億元。其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入超410億元，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF凈流入超390億元，南方中證1000ETF凈流入超200億元，嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF均凈流入超150億元，易方達(dá)滬深300ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、南方中證500ETF均凈流入超120億元。而在9月24日之前的7個(gè)交易日，股票型ETF累計(jì)凈流入只有348.67億元。
此外，上市公司回購(gòu)相比之前也出現(xiàn)加速。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，9月24日以來的7個(gè)交易日A股共有387家上市公司實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)金額為70.57億元，藥明康德、溫氏股份、伊利股份回購(gòu)金額居前，分別為9.80億元、2.64億元、2.07億元。
而在9月24日之前的7個(gè)交易日，A股共有123家上市公司回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)金額為18.72億元，長(zhǎng)春高新、信維通信、廈門國(guó)貿(mào)回購(gòu)金額居前，分別為2.37億元、1.96億元、1.58億元。
市場(chǎng)仍具備反彈空間和動(dòng)能
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10日收盤，萬得全A滾動(dòng)市盈率為18.32倍，滬深300滾動(dòng)市盈率為13.20倍。而本輪上漲前的9月23日，萬得全A滾動(dòng)市盈率為15.02倍，滬深300滾動(dòng)市盈率為11倍。市場(chǎng)估值出現(xiàn)一定提升，但仍處于歷史相對(duì)低位水平。
“貨幣政策先行，財(cái)政政策接力，A股市場(chǎng)反彈有望持續(xù)。”方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，往后看，賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)有助于吸引場(chǎng)外資金入市。當(dāng)前，外資低配中國(guó)資產(chǎn)，2023年以來新發(fā)基金水平處于歷史低位，意味著增量資金的空間很大。結(jié)構(gòu)上，關(guān)注估值分位數(shù)較低的板塊。
“當(dāng)前指數(shù)出現(xiàn)震蕩調(diào)整的原因主要是短期上漲過快，獲利回吐壓力較大。”華金證券首席策略分析師鄧?yán)姳硎荆雇笫?，短期震蕩后進(jìn)入結(jié)構(gòu)性行情。從短中期維度看，政策提升信心從而提升股市估值的邏輯不變。從長(zhǎng)期維度看，牛市形成的三個(gè)條件已基本具備：第一，政策方面，政策發(fā)力解決資本市場(chǎng)發(fā)展掣肘是牛市的基礎(chǔ)，當(dāng)前的資本市場(chǎng)政策已對(duì)解決股市供需不平衡的核心問題起到明顯效果。第二，流動(dòng)性上，多維度增量資金可能流入A股。第三，基本面上，工業(yè)企業(yè)盈利增速仍處在上行周期，全A盈利增速也有可能繼續(xù)回升；并購(gòu)重組、分紅等政策有望長(zhǎng)期改善A股上市公司盈利水平。
鄧?yán)娬J(rèn)為，行情已進(jìn)入底部上漲的中期階段，以結(jié)構(gòu)性行情為主，科技、核心資產(chǎn)等成長(zhǎng)可能占優(yōu)。
增量資金方面，興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，隨著中國(guó)股市回暖及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，資本追逐利潤(rùn)的本性下，歐美和“一帶一路”沿線國(guó)家的資金有望掀起新一輪配置中國(guó)股市的熱潮。中長(zhǎng)期看，外資倉(cāng)位的回補(bǔ)將驅(qū)動(dòng)資金持續(xù)回流中國(guó)；當(dāng)前國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)的配置比重仍處在歷史較低水平，后續(xù)隨著其規(guī)模增長(zhǎng)、倉(cāng)位抬升，有望帶動(dòng)增量資金入市。
（來源： 中國(guó)證券報(bào)）
