隨著三季度進(jìn)入尾聲，A股再融資市場(chǎng)特征凸顯，定增占據(jù)主流，配股尤為活躍。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行日為準(zhǔn)，截至9月28日，年內(nèi)A股上市公司再融資規(guī)模（含增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、配股）達(dá)6938億元。具體來看，定增募資規(guī)模最大，達(dá)4706億元，占比68%?？赊D(zhuǎn)債與配股募資規(guī)模分別為1664億元（占比24%）與567億元（占比8.2%）。
延續(xù)往年特征，年內(nèi)再融資市場(chǎng)規(guī)模仍呈現(xiàn)出以定增為主，可轉(zhuǎn)債次之，配股為輔的品種格局。對(duì)此，受訪專家認(rèn)為，之所以近年來定增成為上市公司再融資的主流選擇，主要受2020年發(fā)布的再融資新規(guī)影響。
“再融資新規(guī)落地后，對(duì)于上市公司而言，精簡(jiǎn)了發(fā)行條件，優(yōu)化了融資規(guī)模，發(fā)行價(jià)格和鎖定期也有所調(diào)整，極大改善了上市公司的融資環(huán)境，提升了其融資能力；對(duì)于投資者而言，新規(guī)出臺(tái)后，定增價(jià)格更加靈活，鎖定期也大大縮短，提高了吸引力，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者更有意愿參與上市公司定增，定增市場(chǎng)持續(xù)活躍。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
“相較于公開增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等融資方式，定增募資優(yōu)勢(shì)明顯，既有最高20%價(jià)格折扣優(yōu)勢(shì)，又無盈利指標(biāo)要求。”聯(lián)儲(chǔ)證券投資銀行部執(zhí)行董事鄭俠對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，受疫情影響和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)在轉(zhuǎn)型需求，部分上市公司需要吸引具有一定資金實(shí)力的投資者、經(jīng)驗(yàn)豐富的產(chǎn)業(yè)投資人或新興行業(yè)的代表成為上市公司股東，提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。在此情況下，公司更傾向于定增募資。
雖然今年再融資市場(chǎng)格局并無明顯變化，但也反映出新的趨勢(shì)：配股募資規(guī)模大增。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，7家公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)配股募資567億元，不僅遠(yuǎn)超去年同期水平，更是較去年全年募資額增長64%。另外，年內(nèi)配股募資規(guī)模占比總規(guī)模的8.2%，大大超過去年同期（1.8%）和去年全年（2.9%）水平。
具體來看，7家配股公司中，中信證券（223億元）、東方證券（126億元）、興業(yè)證券（100億元）3家券商配股募資規(guī)模均超百億元。目前來看，還有6家上市公司正在推進(jìn)配股預(yù)案，其中，中信銀行、中金公司預(yù)計(jì)最高“A股+H股”配股募資規(guī)模分別達(dá)400億元與270億元。
“目前，受疫情及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，銀行、券商不良資產(chǎn)有所上升，投資收益率受到一定影響。為充實(shí)資本金、提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這些機(jī)構(gòu)具有內(nèi)在的配股融資需求。”鄭俠分析稱。
“未來配股募資規(guī)模有望延續(xù)高位。”陳靂認(rèn)為，對(duì)于上市公司來說，配股募資可以在不增加公司負(fù)債和不改變股權(quán)結(jié)構(gòu)的情況下募集所需資金。另外，配股募資只有股東參與配股，折價(jià)發(fā)行也不會(huì)損害股東利益。
鄭俠認(rèn)為，配股募資規(guī)模有望推高，但配股不會(huì)成為主流品種。配股募資更適合大股東持股比例較高且均不愿意稀釋股權(quán)的國資企業(yè)。雖然部分實(shí)力雄厚的國資企業(yè)大股東有一定認(rèn)購力，但進(jìn)行配股條件限制也較多。
沙利文咨詢總監(jiān)周明子對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，配股是針對(duì)現(xiàn)有公司股東發(fā)行新股，配股之后流通股票增多，股份被稀釋，股價(jià)有所下降。因此，對(duì)于不參與配股的原股東來說股份有被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)，公司也存在股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
“展望四季度，再融資市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將以定增融資為主。”陳靂建議，進(jìn)一步優(yōu)化再融資制度，結(jié)合上市公司實(shí)際情況，著重對(duì)國家重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性行業(yè)給予再融資優(yōu)待政策，助力相關(guān)企業(yè)大力發(fā)展，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（本報(bào)記者：邢 萌 來源： 證券日?qǐng)?bào)）
