基金大佬們的一季報紛紛出爐。有人引經(jīng)據(jù)典，為投資者做起“心理按摩”；有人直抒胸臆，齊聲喊“底”。
富國基金朱少醒：如果把眼光放到更長的時間維度，再對市場過度悲觀已經(jīng)沒有意義。
中郵基金國曉雯：短期我們認(rèn)為3000點為市場階段性底部！
銀華基金李曉星：我們總體上對于權(quán)益市場非?？春?。
廣發(fā)基金劉格菘：隨著一季度金融委會議的召開，市場出現(xiàn)了明顯的底部特征。
景順長城楊銳文：每次到那種跌到市場自我懷疑的時候，這個市場就見底了。
中歐基金周蔚文：對未來不悲觀，相當(dāng)一部分賽道股基本已經(jīng)完成調(diào)整，泡沫很小。
頂流齊喊“底”
富國基金朱少醒在富國天惠一季報中坦言，站在當(dāng)前的時點去分析短期的市場環(huán)境，的確挺難推出樂觀的結(jié)論。如果把眼光放到更長的時間維度，再對市場過度悲觀已經(jīng)沒有意義。
同樣不悲觀的還有銀華基金的李曉星，他在季報中用5700字闡釋：“我們總體上對于權(quán)益市場非常看好，并認(rèn)為后面經(jīng)濟(jì)的增長會強于市場的預(yù)期。”
對此，他進(jìn)行了三個方面的分析：從短期維度看，開年以來的估值收縮已經(jīng)進(jìn)入到結(jié)束階段；從中長期維度來看，俄烏局勢使持續(xù)多年的全球化進(jìn)程走向結(jié)束，逆全球化走向開始；從更長的維度來看，美元作為公認(rèn)的儲備貨幣和硬通貨，將逐漸走向終結(jié)。
廣發(fā)基金劉格菘也發(fā)聲：“隨著一季度金融委會議的召開，市場出現(xiàn)了明顯的底部特征。從中長期的角度看，我們對未來的資本市場并不悲觀。”他認(rèn)為，從性價比角度看，經(jīng)過一季度的調(diào)整，很多行業(yè)的估值水平回到了2018年底的位置，判斷市場從二季度開始或?qū)⒂瓉斫Y(jié)構(gòu)性行情。
“短期我們認(rèn)為3000點為市場階段性底部。”中郵基金國曉雯表示，對于成長股，只要標(biāo)的的業(yè)績不大幅下修，年底會有顯著的絕對收益。
中歐基金周蔚文詳述了“不悲觀”的三大原因：首先，相當(dāng)一部分賽道標(biāo)的調(diào)整已基本完成，泡沫已很小；其次，過去兩三年不少板塊優(yōu)秀公司股價上漲很少，行業(yè)景氣見底后將迎來好轉(zhuǎn)，逐步出現(xiàn)投資機會；最后，雖然全球面臨流動性收緊的局面，但我國央行此前的政策更具前瞻性，貨幣政策還有寬松的空間，是相對有利的。
景順長城基金經(jīng)理楊銳文表示，自當(dāng)基金經(jīng)理以來，經(jīng)歷過2015-2016年的三輪異常波動，經(jīng)受過2018年的從頭跌到尾，以及幾乎每年都會經(jīng)歷的近20%幅度的市場回撤，“每次到那種跌到市場自我懷疑的時候，這個市場就見底了。”
就投資機會而言，楊銳文認(rèn)為上半年是周期類占優(yōu)，下半年將是科技成長類占優(yōu)。
大佬上陣“心理按摩”
“公募一哥”張坤在一季報策略分析部分寫了1400多字，為投資者做起了“心理按摩”。
他說：“在經(jīng)歷了上百萬年的自然選擇后，我們的大腦形成了最有利于生存的特點，但其中某些特性卻是對投資不利的。”
在他看來，相比于感覺和情緒，理性分析在大腦中要弱小許多。但他表示，坦然接受這些特性可能是保持心態(tài)平和的前提，然后才能避免投資受到這些特性的傷害。
他分析道，當(dāng)股票下跌時，可能需要一些時間和克制力讓自己冷靜下來，然后問自己幾個問題：我的恐懼是來自于股價下跌，還是來自于基本面發(fā)生了負(fù)面變化？最初的投資理由不存在了嗎？股價更低了，作為長期的凈買入者，我不應(yīng)該更高興才對嗎？要判斷某個事物的真?zhèn)?，最可靠的方法是證明其錯誤性(證偽)。
最后張坤總結(jié)道：“股票價格就像天氣，永遠(yuǎn)都在變化且捉摸不定、難以把握，而企業(yè)價值就像氣候，始終在緩慢而有規(guī)律的變化。就長期而言，真正決定一個地區(qū)環(huán)境的還是氣候。”
“英國社會改革家塞繆爾·斯邁爾斯曾說過：……寒冷是節(jié)儉之母。因此，北歐國家的人們把他們的繁榮部分地歸功于嚴(yán)酷的氣候。寒冷迫使他們在夏天儲備過冬的食物、煤和衣服，也促使他們修建房屋和勤勉持家。”這是廣發(fā)基金傅友興在一季報中寫下的一句話。
他想借此說明，播種在前，收獲在后。當(dāng)下的低迷短期內(nèi)讓投資人倍感艱難，但此時也是為未來進(jìn)行儲蓄和投資的有利窗口期。
廣發(fā)基金劉格菘也表示，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及中長期投資的角度思考，當(dāng)前A股市場具備投資價值的行業(yè)非常多，希望基金投資人能夠保持耐心。
有人完全調(diào)倉有人堅持信仰
趙蓓、蔡嵩松兩位賽道型選手，在一季報中呈現(xiàn)出不同的調(diào)倉思路。
趙蓓目前休假，其基金暫由譚冬寒代為管理。以工銀前沿醫(yī)療為例，在倉位選擇上，年初估值較高有待消化之時，該基金降低到最低倉位。3月份以后估值有了大幅消化，基金對倉位做了增加。
“CXO的基本面高景氣趨勢維持，醫(yī)療服務(wù)、藥店和消費品受一定程度的疫情沖擊，但整體影響可控，短期沖擊并不影響長期經(jīng)營趨勢和競爭力。市場一度對地緣政治因素過度擔(dān)憂，也給以CXO為代表的醫(yī)藥成長股帶來了有吸引力的低估值買點。”基金經(jīng)理在季報中表示。
而在諾安創(chuàng)新驅(qū)動一季報中，可以明確看出，蔡嵩松進(jìn)軍“東數(shù)西算”了。
衛(wèi)士通、旗天科技、數(shù)字認(rèn)證、京北方、新國都、浪潮軟件、數(shù)據(jù)港、科藍(lán)軟件、普聯(lián)軟件、寶蘭德。與2021年末相比，諾安創(chuàng)新驅(qū)動的十大重倉股“完全換血”，當(dāng)前無一不是與“東數(shù)西算”有關(guān)的個股。
蔡嵩松表示，從細(xì)分板塊來看，東數(shù)西算、數(shù)字人民幣、網(wǎng)絡(luò)安全、行業(yè)信創(chuàng)等都是可以自上而下把握的機會，行業(yè)估值較低，產(chǎn)業(yè)基本面出現(xiàn)拐點，就是其最大的投資邏輯。
不過，蔡嵩松的諾安成長一季度末的十大重倉股，依舊清一色的半導(dǎo)體股。（ 來源： 中國證券報）
