證監(jiān)會12月30日分別就《股票期權(quán)交易管理辦法(征求意見稿)》《期貨市場持倉管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)公開征求意見。

　　其中，《股票期權(quán)交易管理辦法(征求意見稿)》擬明確禁止編造、傳播有關(guān)股票期權(quán)交易的虛假信息或者誤導性信息擾亂市場秩序。擬補充完善證券交易所風險管理制度要求，新增調(diào)整交易限額標準、強行平倉兩項緊急措施。擬完善期貨公司業(yè)務(wù)范圍，新增“做市業(yè)務(wù)”及“和經(jīng)中國證監(jiān)會核準的其他業(yè)務(wù)”。

　　《暫行規(guī)定》提出，擬要求期貨交易所建立大戶持倉報告制度，禁止以不正當方式獲取套保額度，不得以投機交易為目的濫用套保額度。

　　新增“做市業(yè)務(wù)”等

　　據(jù)悉，為貫徹落實《中華人民共和國期貨和衍生品法》(以下簡稱《期貨和衍生品法》)要求，證監(jiān)會對《股票期權(quán)交易試點管理辦法》作了配套修訂，形成《股票期權(quán)交易管理辦法(征求意見稿)》，并向社會公開征求意見。

　　關(guān)于股票期權(quán)業(yè)務(wù)的一般性規(guī)定方面，一是將《股票期權(quán)交易試點管理辦法》名稱修改為《股票期權(quán)交易管理辦法》，調(diào)整條文中的“試點”表述。二是增加《期貨和衍生品法》作為法律依據(jù)。三是落實《期貨和衍生品法》關(guān)于標準化期權(quán)合約品種上市的注冊管理要求，修改股票期權(quán)合約品種上市相關(guān)規(guī)定。四是根據(jù)《期貨和衍生品法》，明確證券登記結(jié)算機構(gòu)的中央對手方地位，并新增“為股票期權(quán)交易提供集中履約保障”的要求。

　　關(guān)于經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍和交易者分類相關(guān)規(guī)定方面，一是根據(jù)《期貨和衍生品法》，完善期貨公司業(yè)務(wù)范圍，新增“做市業(yè)務(wù)”及“和經(jīng)中國證監(jiān)會核準的其他業(yè)務(wù)”。二是根據(jù)《期貨和衍生品法》，明確交易者可以分為普通交易者和專業(yè)交易者，專業(yè)交易者的標準由證監(jiān)會規(guī)定，證券交易所應(yīng)當按照證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定制定股票期權(quán)交易者的具體標準和實施指引。

　　關(guān)于風險管理制度方面，一是補充完善證券交易所風險管理制度要求。根據(jù)《期貨和衍生品法》，新增證券交易所建立套期保值管理制度的要求及經(jīng)營機構(gòu)向證券交易所報告持倉、保證金等情況的要求。二是根據(jù)《期貨和衍生品法》，新增程序化交易管理要求。三是根據(jù)《期貨和衍生品法》，新增交易者實際控制關(guān)系報備管理規(guī)定。四是根據(jù)《期貨和衍生品法》，補充規(guī)定證券交易所在異常情況下可單獨或者會同證券登記結(jié)算機構(gòu)采取緊急措施，新增調(diào)整交易限額標準、強行平倉兩項緊急措施，并明確異常情況消失后證券交易所應(yīng)當及時取消緊急措施。

　　關(guān)于股票期權(quán)市場違法行為方面，一是根據(jù)《期貨和衍生品法》，把跨市場操縱行為納入操縱市場范疇，不再單獨列舉。二是根據(jù)《期貨和衍生品法》，明確禁止編造、傳播有關(guān)股票期權(quán)交易的虛假信息或者誤導性信息擾亂市場秩序。

　　物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川表示，通過擴大期權(quán)交易范圍，市場成熟度必然會得到進一步提升，要素資源會更加完善，市場定價也將更為公允，金融服務(wù)實體經(jīng)濟的目標將得到進一步體現(xiàn)。

　　不得以投機交易為目的濫用套保額度

　　同日，證監(jiān)會就《暫行規(guī)定》公開征求意見?！稌盒幸?guī)定》重點對期貨市場運行多年的成熟做法經(jīng)驗進行總結(jié)梳理，對持倉限額、套期保值、大戶持倉報告、持倉合并等基礎(chǔ)性制度的內(nèi)涵、制定或調(diào)整原則、適用情形、參與各方義務(wù)等作出規(guī)定，以增強持倉管理的系統(tǒng)性和針對性，提升期貨市場監(jiān)管效能。

　　具體來看，持倉限額方面，一是規(guī)定由期貨交易所制定和調(diào)整持倉限額并定期評估。二是持倉限額的制定應(yīng)當考慮期現(xiàn)貨市場規(guī)模、市場結(jié)構(gòu)、市場集中度、可供交割量等因素。期貨交易所可以對套利交易、做市交易制定相應(yīng)的持倉限額。三是應(yīng)當按照有序原則建立、調(diào)整和了結(jié)持倉，禁止采用分倉等不正當手段規(guī)避持倉限額管理。四是套期保值等期貨交易所認定的以風險管理為目的的期貨交易活動，可以申請持倉限額豁免。五是為品種限倉、源于同一基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨與期權(quán)聯(lián)合限倉等情形預(yù)留空間。

　　套期保值方面，一是要求期貨交易所對套期保值申請進行額度審批，并且應(yīng)當明確申請條件、審批程序等。套期保值持倉額度應(yīng)當與交易者的風險管理活動規(guī)模、市場風險承受度等相匹配。二是明確套期保值交易應(yīng)當遵循品種匹配、管理價格波動、期限匹配等原則。三是期貨交易所可以根據(jù)市場運行情況和交易者生產(chǎn)經(jīng)營狀況的變化，調(diào)整套期保值額度。四是禁止以不正當方式獲取套保額度，不得以投機交易為目的濫用套保額度。

　　大戶持倉報告方面，要求期貨交易所建立大戶持倉報告制度，明確報告標準、內(nèi)容、程序等，并可以根據(jù)市場風險狀況調(diào)整報告標準；對報告內(nèi)容提出要求，包括但不限于交易者參與境內(nèi)外期貨市場、場外衍生品市場和現(xiàn)貨市場的情況；明確報送義務(wù)，要求期貨經(jīng)營機構(gòu)、境外經(jīng)紀機構(gòu)和交易者應(yīng)當保證報告的真實、準確、完整，應(yīng)當按要求配合補充報告內(nèi)容。

　　持倉合并方面，一方面，明確對同一交易者在多個會員處的同類型交易編碼上的持倉、存在實際控制關(guān)系的多個賬戶的持倉進行合并計算；另一方面，要求期貨交易所根據(jù)持倉合并的具體情形建立對應(yīng)的合并豁免制度，明確相關(guān)條件、流程等。

　　景川分析稱，持倉管理符合國際規(guī)則，持倉限制、大戶持倉報告以及套期保值持倉申報等制度較好保障了市場的正常運行，最大限度避免操縱、關(guān)聯(lián)交易以及惡性逼倉的出現(xiàn)，從而確保期貨市場風險管理和資產(chǎn)配置功能的實現(xiàn)。通過具有公允價值的市場定價，能夠客觀真實地為實體經(jīng)濟提供生產(chǎn)、銷售以及貿(mào)易的定價，實現(xiàn)服務(wù)實體經(jīng)濟的功能。