“政策底”不敵“市場(chǎng)底”

　　“6·26”是此輪下跌過程中的一個(gè)分水嶺。當(dāng)天，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指均創(chuàng)下最大單日跌幅。盤中殺跌嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，兩市資金凈流出金額達(dá)到904.83億元，環(huán)比增幅接近兩倍。

　　這一日的下跌使市場(chǎng)預(yù)期完全逆轉(zhuǎn)。雖然央行從6月27日即啟動(dòng)“降息降準(zhǔn)”救市模式。然而，6月29日，A股依然暴跌如注。6月30日，在連續(xù)兩周的深度回調(diào)之后，市場(chǎng)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，相比當(dāng)天最低點(diǎn)，三小時(shí)內(nèi)狂飆429點(diǎn)。

　　一家在5100點(diǎn)空倉(cāng)的私募基金在6月30日勇敢入場(chǎng)抄底。他觀察的理由是，“今天(3900點(diǎn))被擊破7次，第7次破都沒有成交量，這說明大盤已經(jīng)啟穩(wěn)?！?/P>

　　在多空博弈中，市場(chǎng)也探明了政策底牌——3900點(diǎn)。不幸的是，“政策底”未必是“市場(chǎng)底”。即便早在5100點(diǎn)撤離的私募也抄在了地板上。

　　中歐基金價(jià)值策略組負(fù)責(zé)人曹名長(zhǎng)表示，從過去幾年來看，這次可能會(huì)是一個(gè)小底。“6月底和7月初是一個(gè)政策底，下面在等一個(gè)市場(chǎng)底。市場(chǎng)底才是好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)?！彼f。

　　其實(shí)在3900點(diǎn)岌岌可危之際，證監(jiān)會(huì)連夜出臺(tái)了一系列的新政：包括不再?gòu)?qiáng)平，停在兩融調(diào)查，允許券商出售債券來補(bǔ)充資本金證券和融資貸款證券化。與此同時(shí)，繼央行6月28日實(shí)施“降準(zhǔn)降息”之后，證監(jiān)會(huì)還降低了交易費(fèi)用。國(guó)家隊(duì)的資金也待命中。

　　但是，監(jiān)管層緊急救市并沒有迎來暴跌后的觸底反彈。

　　7月2日，A股市場(chǎng)多空對(duì)決劇烈，上證綜指一度跌破3800點(diǎn)關(guān)口，尾盤中國(guó)石油、中國(guó)銀行等權(quán)重股強(qiáng)勢(shì)拉升，最終，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌3.48%和3.99%。

　　不只是散戶，公募基金也在調(diào)整中亂了方寸。

　　“我們也沒有辦法，只能等待。跌停的賣不了，賣沒有跌停的，會(huì)讓其他沒有跌停的也跌停了。而且，現(xiàn)在很多公司和我們一樣配的都是創(chuàng)業(yè)板和小票，大跌中根本倒騰不過來?！北本┠痴莆瞻賰|規(guī)模基金經(jīng)理也很無奈，現(xiàn)在找不到一個(gè)特別好的板塊去規(guī)避這樣的行情，全配銀行都沒有太大意義。

　　不過，相對(duì)而言，金融板塊在這一輪下跌中顯示出良好的抗跌性。

　　7月2日大盤下跌3.48%，銀行板塊卻集體上漲2.96%，其中，中信銀行漲停，工行、中行漲逾5.0%。

　　王超堅(jiān)定看好銀行股的估值差以及反彈空間。“估值是決定調(diào)整幅度大小的指標(biāo)。前期調(diào)整大的都是高估值股票。上一輪牛市6124點(diǎn)，銀行股估值超過30倍，現(xiàn)在估值只有5倍。” 他表示，市場(chǎng)暴跌中，大盤藍(lán)籌往往成為政策救市、抄底的重要工具。王超預(yù)計(jì)，作為市場(chǎng)反彈的重要力量，銀行板塊較大的估值差等待修復(fù)。