108家房企舉債超萬億元 借道境外“貴錢”破資金危局

　　■本報(bào)記者 王麗新

　　若房地產(chǎn)償債高峰期遇上調(diào)控年，那么2018年，房企的日子或許比想象的更難過。如今看來，有境外融資渠道的房企忙著去境外找錢，沒有這一融資渠道的房企，出現(xiàn)回流信托融資的跡象。

　　據(jù)克而瑞監(jiān)測數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年前個(gè)11月，108家房企融資總額為10014億元，同比下降4%，占2016年融資總量的90%，預(yù)計(jì)全年融資總額相較于2016年持平或有小幅下滑。

　　克而瑞認(rèn)為，2017年全年房企融資總量并未出現(xiàn)明顯下滑，究其原因，主要是部分龍頭企業(yè)融資力度較大所致，比如中國恒大、陽光城等企業(yè)。另外，其余超半數(shù)企業(yè)融資總量較于2016年出現(xiàn)大幅下降，這意味著，在融資環(huán)境日益收緊的情況下，中小房企可能面臨資金危局。

　　境外融資規(guī)模擴(kuò)大

　　2016年11月份以來，開發(fā)商的多種融資渠道被封堵，鑒于壓低房地產(chǎn)行業(yè)杠桿率，降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考慮，境內(nèi)融資渠道不再暢通。融資難遇上調(diào)控年，再加上銷售回款低于預(yù)期，賬上不再趴著可以拿去買理財(cái)產(chǎn)品的閑錢，償債期迫近，調(diào)控沒有放松信號(hào)。

　　種種跡象，讓開發(fā)商嗅到了危險(xiǎn)的氣息。臨近年底，不少房企都在忙著“找錢”，其中，借道海外融資是緩解資金壓力的重要渠道。

　　事實(shí)上，在過去幾年房企融資演變歷史中，借道境外舉債確實(shí)曾力挽狂瀾，甚至數(shù)百億元的永續(xù)債曾成就一個(gè)企業(yè)一躍成為行業(yè)龍頭。

　　克而瑞稱，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，2017年108家房企境外發(fā)債合計(jì)1993億元人民幣，占總?cè)谫Y額約兩成，而2016年全年房企境外發(fā)債僅約626億元人民幣。如中國恒大、碧桂園、綠地集團(tuán)等紛紛到海外進(jìn)行發(fā)債。另據(jù)克而瑞監(jiān)測數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前11個(gè)月，房企境外融資規(guī)模達(dá)到2553億元，占融資總額的25%，較2016年全年上升11個(gè)百分點(diǎn)，重新成為了房企的重要融資手段。

　　克而瑞分析認(rèn)為，2016年由于國內(nèi)融資環(huán)境寬松，企業(yè)更偏向于國內(nèi)發(fā)債，境外發(fā)債的多為融資能力較強(qiáng)的規(guī)模房企，其中“TOP10房企”境外發(fā)債占比從2015年的31%大幅上漲到了2016年的53%。2017年由于信貸逐步收緊，擴(kuò)張中的中型房企增加了境外發(fā)債，“TOP30-TOP50的房企”境外發(fā)債占比從2016年的8%增長到了38%，“TOP10房企”的比例則縮減到了36%。

　　然而，值得注意的是，這些境外的錢并不便宜。這些不便宜的錢最終將成為侵蝕房企利潤的黑洞。