資本化與強(qiáng)化監(jiān)管

　　以商業(yè)本身而言，宜華健康無疑是成功的——淘汰地產(chǎn)、并購(gòu)醫(yī)療的轉(zhuǎn)型受資本市場(chǎng)認(rèn)可，業(yè)績(jī)逐步恢復(fù)，股價(jià)也高速上漲。但于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)而言，宜華健康等上市公司的介入，是否還有其他意味？

　　“目前大量上市公司并購(gòu)醫(yī)療健康項(xiàng)目，存在不少隱患。首先，上市公司并購(gòu)，絕大部分有明確的盈利訴求，但不同于醫(yī)藥和器械，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)尚處于市場(chǎng)化改革初期，帶有社會(huì)公益性質(zhì)，盈利能力實(shí)際上并不強(qiáng)。特別賺錢的，普遍都是如科室外包這樣的問題模式。”某醫(yī)療行業(yè)上市公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

　　除“魏則西事件”中的細(xì)胞免疫治療，上述負(fù)責(zé)人還向記者舉了另一實(shí)例——血液透析。“透析豐厚的利潤(rùn)吸引了很多民營(yíng)資本，通過承包科室的方式自行建立透析室的方式，在扣除場(chǎng)地、人員以及其他的設(shè)備費(fèi)用后，利潤(rùn)率超過150%，投資大概一年半就可以收回成本。這些企業(yè)對(duì)外則以透析設(shè)備商的面貌出現(xiàn)。”

　　同時(shí)，上市公司進(jìn)行并購(gòu)，基本都會(huì)設(shè)置盈利對(duì)賭承諾。資本的裹挾與暴利的誘惑，倒逼醫(yī)療服務(wù)企業(yè)尋求更多利潤(rùn)點(diǎn)。而一旦開啟資本化，醫(yī)療服務(wù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式便會(huì)發(fā)生潛移默化的改變。

　　最簡(jiǎn)單的例子，如公立醫(yī)院與民營(yíng)醫(yī)院，前者還在努力解決看病難、看病貴、以藥補(bǔ)醫(yī)等問題，后者卻又帶來了虛假宣傳、過度醫(yī)療等違規(guī)亂象。目前，上市公司中參與公立醫(yī)院改革、并購(gòu)民營(yíng)醫(yī)院者比比皆是，其經(jīng)營(yíng)情況如何？病人的體驗(yàn)如何？改制背后又有多少玄機(jī)和“暗門”？

　　客觀而言，醫(yī)療服務(wù)的產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化路徑無可更改，改革中產(chǎn)生的問題，也必須靠深化改革來解決。其中，借助于資本化可以加速產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化，但與此同時(shí)，需要監(jiān)管升級(jí)。

　　例如，在上市公司針對(duì)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的重大并購(gòu)行為的審核中，進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露，并增加細(xì)分行業(yè)專項(xiàng)審核，讓科室承包這樣“掛羊頭賣狗肉”的違規(guī)行為無所遁形。同時(shí)，還可在上市公司涉足相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)中，聯(lián)合衛(wèi)計(jì)委等相關(guān)部門，增設(shè)誠(chéng)信檔案等監(jiān)管措施，并與公司再融資審核掛鉤。讓不誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、違規(guī)經(jīng)營(yíng)、引起社會(huì)問題的公司在資本市場(chǎng)無立足之地。

　　醫(yī)療服務(wù)業(yè)，因其帶有社會(huì)公益屬性，如若在資本化中“唯利是圖”，必將形成“劣幣驅(qū)逐良幣”的市場(chǎng)生態(tài)。只有在監(jiān)管到位的背景下，資本化才能推動(dòng)市場(chǎng)化，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)、社會(huì)帶來正向激勵(lì)。(記者 郭成林)

（網(wǎng)址：http://finance.china.com.cn/roll/20160504/3706375.shtml）

中源協(xié)和遭監(jiān)管問詢 并購(gòu)原“莆田系”公司風(fēng)險(xiǎn)待解

　　導(dǎo)讀

　　有投行人士指出，此次事件的特殊性在于，中源協(xié)和(37.900, 0.00, 0.00%)已經(jīng)通過并購(gòu)基金進(jìn)行了不并表的“預(yù)收購(gòu)”，其所負(fù)擔(dān)的融資風(fēng)險(xiǎn)需要通過實(shí)施配套定增的“表內(nèi)收購(gòu)”讓融資提供方得以退出，方能得以化解；但如今定增收購(gòu)的不確定，已然讓此前的“預(yù)收購(gòu)”成為中源協(xié)和的“燙手山芋”。