北京時間9月12日晚，歐洲央行決定將存款機制利率下調25個基點至3.50%。最近數(shù)月，多國通脹整體延續(xù)下行態(tài)勢，給各央行降低利率提供了支撐。有分析指出，由于不同經(jīng)濟體通脹回落狀況和經(jīng)濟走勢存在分化，降息步調料將不一致。

　　多國通脹持續(xù)回落

　　美國勞工部11日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.5%，漲幅較7月繼續(xù)收窄，為2021年2月以來的最低漲幅，通脹顯現(xiàn)持續(xù)放緩跡象。8月美國CPI環(huán)比上升0.2%，漲幅與7月持平。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI當月環(huán)比上漲0.3%；同比上漲3.2%，與7月漲幅持平。

　　美國8月通脹回落的一個重要原因是汽油價格繼續(xù)下降。汽油價格環(huán)比下降0.6%，同比下降10.6%。此外，二手車價格環(huán)比下降1%，同比下降10.4%。

　　在歐元區(qū)，歐盟統(tǒng)計局公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受能源價格下降影響，8月通脹率按年率計算為2.2%，低于7月的2.6%，為2021年7月以來最低水平。

　　德國聯(lián)邦統(tǒng)計局10日公布的數(shù)據(jù)顯示，受能源價格大幅下降影響，德國8月通脹率降至1.9%，低于7月的2.3%，為2021年3月以來最低水平。數(shù)據(jù)顯示，當月德國能源價格同比下降5.1%。

　　今年上半年，英國通脹水平持續(xù)回落，5月和6月均為2%。7月英國CPI同比上升2.2%。這是該數(shù)據(jù)持續(xù)放緩后年內(nèi)首次上升，但英國的核心通脹和服務業(yè)通脹壓力均在下降。數(shù)據(jù)顯示，7月剔除食品和能源價格的核心通脹同比為4.1%，低于6月的4.2%，服務業(yè)通脹也從6月的5.7%降至5.2%。

　　加拿大央行4日宣布將基準利率下調25個基點至4.25%。加拿大央行說，在政府支出和商業(yè)投資拉動下，該國第二季度經(jīng)濟增長2.1%，7月通脹率進一步放緩至2.5%。住房價格高企仍然是影響總體通脹的主要因素，但已開始放緩。

　　同時，官方數(shù)據(jù)顯示，韓國8月CPI同比上漲2%，放緩至近3年半以來的最低水平，7月為2.6%。韓國政府表示，預計到2024年底，將實現(xiàn)2%的通脹目標。

　　利率降低受到支撐

　　美聯(lián)儲7月31日結束為期兩天的貨幣政策會議，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。美聯(lián)儲表示，如果抗擊通脹繼續(xù)取得想要的進展，可能會在9月18日的會議后宣布降息。

　　高頻經(jīng)濟公司首席經(jīng)濟學家卡爾·溫伯格表示，最新的通脹報告將增加美聯(lián)儲內(nèi)部的信心，即通脹確實走在通往2%目標水平的可持續(xù)道路上。

　　美聯(lián)儲的政策制定者已經(jīng)暗示，越來越確信通脹率正在穩(wěn)步回落至2%的目標，重點將轉移到支持逐步降溫的就業(yè)市場。因此，市場普遍預期美聯(lián)儲將在9月會議上降息，以提振經(jīng)濟增長和就業(yè)。

　　分析認為，美國通脹近期仍將繼續(xù)放緩。能源價格進一步下降將有助于通脹回落。紐約油價已經(jīng)從上個月的每桶約80美元的高點回落至每桶67美元左右。倫敦布倫特油價近期也自2021年12月以來首次降至每桶70美元以下。

　　美國的年化工資增長速度也放緩至3.5%，減輕了通脹壓力。兩年前，美國工資增長速度超過5%，迫使企業(yè)大幅提高價格以應對更高的勞動力成本。

　　由于房價飆升等因素影響，韓國央行8月連續(xù)第13次將其關鍵利率穩(wěn)定在3.15%，但為今年的貨幣政策轉向打開了大門。韓國央行行長李昌鏞9月初表示，隨著韓國CPI降溫，現(xiàn)在是“充分考慮”降息的時候了。李昌鏞表示，央行將審查降息的“適當時機”，這是他迄今為止關于貨幣政策轉向最強烈的信號。

　　此前，英國央行于8月初下調基準利率25個基點至5%。市場機構預期，根據(jù)英國最新的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，英國央行將對貨幣政策調整更為謹慎。鑒于英國雇員的薪資上漲情況，英國央行9月繼續(xù)降息的可能性很小。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月至7月，不包括獎金在內(nèi)，英國雇員的薪資上漲同比為5.1%，遠高于同期的通脹水平，包括獎金在內(nèi)的薪資上漲同比為4%。

　　不過，由于通脹水平仍在上升，日本央行仍在醞釀進一步加息。受政府補貼終止后能源成本被推高等因素影響，日本7月核心CPI同比上漲2.7%，漲幅連續(xù)第三個月擴大。

　　通脹反彈風險仍存

　　美國8月通脹水平仍高于美聯(lián)儲設定的2%的長期通脹目標。分析指出，住房和服務業(yè)價格持續(xù)居高不下，美國8月核心CPI漲幅略高于預期。數(shù)據(jù)顯示，8月房租同比漲幅仍然高達5.2%。美聯(lián)儲9月降息50個基點的可能性正在降低。

　　期貨市場數(shù)據(jù)顯示，市場對美聯(lián)儲在9月議息會議上降息25個基點的押注有所增加，而對降息50個基點的押注顯著下降。

　　去除食品和能源價格因素，德國8月核心通脹率為2.8%，今年以來明顯高于總體通脹率。8月德國服務價格同比上漲3.9%，其中，保險、社會機構、餐飲、車輛保養(yǎng)維修等服務價格漲幅較為明顯。

　　德國聯(lián)邦統(tǒng)計局局長魯特·布蘭德表示，8月能源價格下跌相比前幾個月更為明顯，有效減緩了通脹；服務價格上漲仍高于平均水平，是推升通脹的主要因素。

　　經(jīng)濟學家呼吁不要低估歐洲貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)，因為服務業(yè)通脹率仍然居高不下，同時，考慮到當前中東局勢依然不確定，如果能源價格出現(xiàn)反彈，歐元區(qū)的通脹率也可能會加速上升。

（來源：經(jīng)濟參考報）