截至8月30日，境內(nèi)股票市場上市公司達4900家，較上年末增加203家，上市股票總市值為82.47萬億元。
在上市公司總數(shù)逼近5000家、股票市場總市值邁向百萬億元的同時，戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司家數(shù)超過了2200家，高科技行業(yè)市值占比升至30%以上；在投資者數(shù)量突破2億的同時，專業(yè)機構(gòu)投資者和外資持倉占流通市值比重超過20%，個人投資者交易占比首次降至70%以下；在IPO和再融資保持常態(tài)化的同時，退市制度日趨完善，市場“出入口”更加暢通……十年來，經(jīng)歷深刻結(jié)構(gòu)性變化的資本市場，服務經(jīng)濟發(fā)展實現(xiàn)“量”“質(zhì)”雙升，活力和韌性不斷彰顯。
業(yè)內(nèi)專家認為，未來，全面實行股票發(fā)行注冊制、健全多層次資本市場體系、提高上市公司質(zhì)量、擴大高水平雙向開放等一系列深化改革舉措的落實落地，必將進一步激發(fā)資本市場服務高質(zhì)量發(fā)展的動能。
上市公司結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化
十年來，A股市場沖刺“千億級”“萬億級”市值的公司不斷涌現(xiàn)，既反映出上市公司整體質(zhì)量的提升，也見證了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，傳遞出資本市場支持科技創(chuàng)新、助推經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的信號。一個顯著變化是，近年來A股大市值公司中，“新經(jīng)濟”領(lǐng)域的企業(yè)正逐漸成為“主力軍”。
“過去十年，中微公司的營業(yè)收入一直以高于35%的年平均增長速度持續(xù)增長。2019年7月，公司有幸成為科創(chuàng)板首批25家上市企業(yè)之一。”中微公司董事長、總經(jīng)理尹志堯日前在科創(chuàng)板三周年活動上介紹。
成立于2004年的中微公司，深耕芯片制造刻蝕和金屬有機化合物化學氣相沉積(MOCVD)設備領(lǐng)域，市值一度超千億元，在首批25家科創(chuàng)板公司中較早達到這一水平。中微公司近日發(fā)布的半年報顯示，2022年上半年，公司實現(xiàn)扣非凈利潤4.41億元，同比增長615.26%。
而成立于2011年的寧德時代，憑借在新能源科技領(lǐng)域的深耕，一舉造就了首家萬億元級市值創(chuàng)業(yè)板公司的紀錄。寧德時代如今是A股市場第三大市值公司，更是A股史上第一只市值破萬億元的“硬核科技股”。它的崛起，成為A股上市公司結(jié)構(gòu)變化的一個縮影。
“上市公司作為實體經(jīng)濟‘基本盤’、轉(zhuǎn)型發(fā)展‘領(lǐng)跑者’的角色更加凸顯。”證監(jiān)會主席易會滿介紹，截至2022年6月末，A股戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司超過2200家，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等高科技行業(yè)市值占比由2017年初的約20%增長至約37%，上市公司研發(fā)投入占到全國企業(yè)研發(fā)支出的一半以上。
按照成熟市場發(fā)展經(jīng)驗，隨著我國多層次資本市場體系不斷健全，市場上還將涌現(xiàn)出更多的“千億市值”“萬億市值”公司。這一過程中，A股市場自身體量也會不斷壯大。
十年來，在沖刺百萬億市值進程中，A股市場的上市公司結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化，上市公司日益成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級重要的動力源；未來，在向以高科技產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，資本市場將持續(xù)助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
“無論是A股的比亞迪、寧德時代、隆基綠能，還是美股的特斯拉、英偉達、亞馬遜，一批科技企業(yè)正在引領(lǐng)人類生活方式的改變，顛覆原有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，也進一步凸顯了貫穿歷次工業(yè)革命的科技進步這一主線。”基石資本董事長張維說，科技創(chuàng)新離不開資本的支持，資本市場在推動科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)方面具有樞紐作用。
機構(gòu)投資者持續(xù)壯大
2016年1月突破1億，2022年2月突破2億……到2022年7月，境內(nèi)證券市場投資者數(shù)量已達2.07億。十年來，在投資者數(shù)量相繼跨過1億、2億大關(guān)的同時，A股市場投資者交易結(jié)構(gòu)也在經(jīng)歷深刻變遷。
“2021年個人投資者交易占比首次降至70%以下，價值投資、長期投資、理性投資的理念逐步建立。”證監(jiān)會副主席李超日前表示。
據(jù)了解，十年來，我國證券期貨經(jīng)營機構(gòu)總資產(chǎn)增長了約5.5倍，公募基金管理規(guī)模增至26.79萬億元，增長了8倍左右，行業(yè)實力大幅增強。目前，境內(nèi)專業(yè)機構(gòu)投資者和外資持倉占流通市值比重由2017年初的15.8%提升至23.5%。
未來A股市場機構(gòu)投資者交易占比上升是大勢所趨。東吳證券財富管理部投資顧問團隊負責人何韜說，市場定價權(quán)已從散戶投資者轉(zhuǎn)向機構(gòu)投資者。2016年以來，公募、私募基金及海外投資者的持股比例穩(wěn)定上升，這一趨勢在未來將延續(xù)。
“相較于前些年，個人投資者的投資風格逐步變得理性化、長期化，投資領(lǐng)域側(cè)重成長股及核心資產(chǎn)，交易頻率逐步降低。”開源證券資深投資顧問薛凱強結(jié)合客戶情況分析稱。
申萬宏源研究所政策與發(fā)展研究主管龔芳表示，資本市場系統(tǒng)性改革極大地推進了專業(yè)投資機構(gòu)發(fā)展，其持股占比已從十年前的15%左右升至目前20%至25%的水平，公募、外資、私募和保險成為“四大支柱”，在專業(yè)投資機構(gòu)持股中合計占比超過90%。
十年來，專業(yè)機構(gòu)投資者力量持續(xù)壯大，價值投資、長期投資、理性投資的理念逐步建立；未來，伴隨資本市場投資端建設加強，健康的投資文化將得到弘揚，良性發(fā)展的市場生態(tài)也將得到涵養(yǎng)。
對標海外發(fā)達國家權(quán)益市場，A股市場正處于機構(gòu)化的進程中，未來機構(gòu)資金仍會是重要變量。“居民存款‘搬家’、公募基金發(fā)展為機構(gòu)化的長期發(fā)展趨勢提供了基礎支持，后續(xù)養(yǎng)老金或成為重要的接續(xù)力量。”中信建投證券首席策略官陳果說。
優(yōu)勝劣汰生態(tài)加快形成
在上市企業(yè)結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化的同時，A股市場“入口端”“出口端”不斷暢通，市場化程度提升，資源配置功能增強也是十年來A股市場的顯著變化之一。
在“入口端”，伴隨注冊制改革穩(wěn)步推進，十年來股債融資穩(wěn)步增長。據(jù)統(tǒng)計，2017年至2021年，首次公開發(fā)行股票(IPO)和再融資金額合計5.2萬億元，交易所債券市場發(fā)行33.9萬億元。其中，2021年IPO和再融資金額合計約1.5萬億元，股票和交易所債券市場融資合計超10萬億元，均創(chuàng)歷史新高。
中國銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒表示，十年來，資本市場法治化、市場化和國際化的建設力度不斷加強，股票、債券市場直接融資功能充分發(fā)揮，從源頭上解決了中國市場“不缺資金缺資本”的現(xiàn)狀。
在“出口端”，退市制度進一步健全，進退有序、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)逐步形成。
談及退市機制的完善，川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂感受頗深。他介紹，從2012年制定面值退市標準，財務類、交易類、規(guī)范類退市指標體系基本形成，到2014年健全主動退市制度、明確實施重大違法強制退市制度，2018年完善重大違法強制退市制度，再到《健全上市公司退市機制實施方案》出臺，十年來，常態(tài)化退市機制建設穩(wěn)扎穩(wěn)打，不斷走向成熟。
證監(jiān)會上市部副主任郭俊近期表示，證監(jiān)會將推進完善并購重組規(guī)則，強化公司治理監(jiān)管，嚴格落實退市制度，支持上市公司扎實做好做精并購重組，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。
十年來，市場優(yōu)勝劣汰的效應加快顯現(xiàn)，“有進有出、能進能出”的良性生態(tài)加速形成；未來，資本市場整裝再出發(fā)，新一輪“深改”將在注冊制改革、嚴格退市制度執(zhí)行、機構(gòu)投資者培育發(fā)展等方面持續(xù)發(fā)力。
“證監(jiān)會將扎實推進全面實行股票發(fā)行注冊制改革平穩(wěn)落地，以注冊制改革為牽引，統(tǒng)籌推進資本市場基礎制度建設、法治體系完善、監(jiān)管轉(zhuǎn)型與能力提升等重點改革任務落地見效，進一步增強基礎制度的適應性包容性，持續(xù)優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)和生態(tài)，更好發(fā)揮資本形成和資源配置功能。”對于下一步改革發(fā)展，易會滿言辭鏗鏘，資本市場堅定深化改革的方向不會變。
