炒股巨虧之后，云南白藥（000538.SZ）收縮投資戰(zhàn)線，但業(yè)績?nèi)源嫖C。

　　10月27日晚，云南白藥披露三季報，前三季度實現(xiàn)營收269.16億元，同比下滑5.1%；歸母凈利潤為23.05億元，同比下滑5.94%。

　　不過，值得一提的是，第三季度，云南白藥實現(xiàn)歸母凈利潤為8.04億元，同比增長23.97%；扣非凈利潤為10.5億元，同比增長0.41%。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，云南白藥的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為19.42億元，較去年同期的65.34億元，同比大幅下降70.27%。

　　此外，云南白藥似乎開始從不務(wù)正業(yè)的炒股，回歸主營業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，云南白藥的交易性金融資產(chǎn)和其他非流動金融資產(chǎn)合計為28.29億元，較2022年初的55.88億元減少了49.37%，換句話說，公司用于投資的資金規(guī)模縮減近半。

　　三季度凈利超8億增23.97%

　　三季報顯示，2022年前三季度云南白藥實現(xiàn)營收269.16億元，同比下滑5.1%；歸母凈利潤為23.05億元，同比下滑5.94%；扣非凈利潤為27.05億元，同比下滑7.73%。

　　云南白藥表示，營業(yè)收入的下滑，主要是由于前三季度受醫(yī)藥集采降價影響，商業(yè)板塊收入有所下滑，拖累總體營收表現(xiàn)，而工業(yè)板塊基本穩(wěn)定。

　　單看第三季度，云南白藥實現(xiàn)營收88.99億元，同比減少4.1%；不過，歸母凈利潤為8.04億元，同比實現(xiàn)23.97%的增長。

　　需要注意的是，三季度歸母凈利潤較其他指標顯著增加，主要是因為2022年三季度，云南白藥收到政府補助相比2021年三季度增加3990.24萬元；此外，云南白藥持有金融資產(chǎn)的投資收益相較去年同期減虧1.31億元。

　　所以，在扣除包括上述金額在內(nèi)的非經(jīng)常性損益后，云南白藥三季度的扣非凈利潤為10.5億元，同比增長0.41%，遠小于歸母凈利潤的增速。

　　此外，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，云南白藥在營業(yè)收入和凈利潤微降的同時，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量卻同比驟降。2022年前三季度，云南白藥實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額19.42億元，較去年同期的65.34億元，同比下降了70.27%。

　　一、二、三季度，云南白藥實現(xiàn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額分別為-1.70億元、13.48億元、7.64億元，同比均出現(xiàn)下滑，增速分別為-33%、-59.68%、-76.97%。從環(huán)比來看，整體上有所改善，但第三季度較第二季度卻下滑明顯。

　　對此，云南白藥在三季報中解釋稱，主要是收入減少，支出增加。

　　具體來看，前三季度，云南白藥銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金279.30億元，較上年同期減少34.12億元；但與此同時，云南白藥購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金213.15億元，較上年同期增加14.65億元，一增一減，導致經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量大幅減少。

　　實際上，云南白藥的現(xiàn)金回收能力正在變差。截至9月末，公司的應(yīng)收賬款較期初減少了8.14億元，合同負債較年初減少了7.21億元，存貨占用資金也較年初增加了5.21億元，這些都在不同程度上影響了公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流。

　　前三季炒股虧7.5億

　　公開資料顯示，云南白藥是以事業(yè)部建制為生產(chǎn)經(jīng)營的核心底座，產(chǎn)品包括云南白藥系列核心產(chǎn)品、普藥、牙膏等傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，并在近年來積極探索三七系列口服液、家用醫(yī)療器械、個性化護膚產(chǎn)品群、頭皮健康管理產(chǎn)品群、養(yǎng)生保健食品、新資源食品等增量業(yè)務(wù)。

　　值得一提的是，云南白藥入股上海醫(yī)藥后，持續(xù)推進“1+4”第二增長曲線戰(zhàn)略落地。第二增長曲線主要包括醫(yī)學美容、口腔護理、新零售健康服務(wù)賽道。

　　公開信息顯示，9月底，云南白藥的首家醫(yī)美門診部在上海開業(yè)，正式切入醫(yī)美賽道。此外，口腔護理板塊的“齒說” （ToothTalk）持續(xù)拓展產(chǎn)品及服務(wù)內(nèi)容，新零售健康服務(wù)板塊正在加強打造“白藥生活+”。

　　雖然云南白藥目前在醫(yī)藥相關(guān)領(lǐng)域動作頻頻，但是，曾有兩年時間，公司置主營業(yè)務(wù)于不顧，專注炒股，且獲利頗豐。

　　2019年、2020年，云南白藥炒股的凈收益分別為24.67億元、26.32億元，占公司當年歸母凈利潤分別為58.96%、47.72%。

　　但自從2021年開始，云南白藥的證券投資由盈轉(zhuǎn)虧，公允價值變動損益為-19.29億元。云南白藥的投資領(lǐng)域也不局限于醫(yī)藥領(lǐng)域，還涉及彼時大熱的光伏硅料龍頭通威股份以及小米集團。其中，單投資小米集團一項就虧損14.01億元。

　　如上所述，進入2022年之后，云南白藥迷途知返，逐漸將精力放在醫(yī)藥主業(yè)的同時，減少了股票投資規(guī)模。

　　今年三季報數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，云南白藥的交易性金融資產(chǎn)23.69億元，較2022年期初的47.20億元，減少了49.81%；此外，其他非流動金融資產(chǎn)為4.60億元，較期初的8.68億元減少了47.00%。

　　整體上，云南白藥投資規(guī)模從年初的55.88億元，降至9月末的28.29億元，縮減了49.37%，較2020年末高峰時期的121.92億元，減少了93.63億元。

　　截至9月末，云南白藥交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價值變動損益為-7.52億元，較2021年三季報的-15.5億元同比收窄約51%。（來源： 長江商報）