臺海網(wǎng)8月27日訊（海峽導(dǎo)報記者 鐘榕華） “固收產(chǎn)品的最好替代品”“年化票息15-20%”“賺了錢隨時可以退出”……最近，一種由證券公司和信托公司合作推出的“雪球結(jié)構(gòu)”收益憑證類信托產(chǎn)品火了，吸引了不少投資者的眼球。不過，業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者不能光看高收益，還需了解防范其背后的風(fēng)險。

誘人的高收益率

　　雪球又被稱為“雪球結(jié)構(gòu)收益憑證”，是一種由證券公司、信托機構(gòu)或財富管理機構(gòu)發(fā)行的，底層資產(chǎn)面向合格投資者的場外衍生品。其收益率與掛鉤標(biāo)的的漲跌幅直接相關(guān)。掛鉤標(biāo)的一般是中證500等指數(shù)，持有期內(nèi)，只要掛鉤標(biāo)的不大幅下跌，投資者便可獲得約定的票息收入，而大幅下跌的標(biāo)準(zhǔn)通常是30%左右。

　　之所以被稱為“雪球”，是因為此類理財產(chǎn)品的收益能像“滾雪球”一樣，只要市場不發(fā)生雪崩式下跌，持有時間越長，獲利就可能越高。具體操作中，雪球產(chǎn)品會給掛鉤標(biāo)的設(shè)置上下兩個收益率邊界，分別是敲出價和敲入價，在持有期限內(nèi)設(shè)置每個月定期日為觀察日。

　　如掛鉤標(biāo)的在觀察日碰到上方的價格邊界價，稱為“敲出”（獲利結(jié)束）；在期限內(nèi)的交易日碰到下方的價格邊界，稱為“敲入”，若再次達(dá)到敲出標(biāo)準(zhǔn)，投資者獲得票息收益，若觸及敲入線不再觸頂?shù)脑?，投資者需承擔(dān)下跌虧損。

　　此類雪球產(chǎn)品的年化收益率往往能達(dá)到15%以上。相較預(yù)期年化收益率7%-8%左右的普通信托產(chǎn)品來說，這樣的收益率是不是誘人？

　　除收益較高外，當(dāng)證券市場處于震蕩行情時，對“雪球”類結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品有利。所以，此類產(chǎn)品自2019年開始受到市場高度關(guān)注。從代銷機構(gòu)銷售情況來看，今年以來雪球結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品銷售火爆，參與的投資者越來越多。部分產(chǎn)品甚至一天售罄。

照樣也有風(fēng)險

　　然而，投資不能光看高收益，其背后的潛在風(fēng)險也需留意。

　　日前，監(jiān)管部門發(fā)文要求強化“雪球”產(chǎn)品的風(fēng)險管控，提醒各證券公司切實加強相關(guān)業(yè)務(wù)條線合規(guī)風(fēng)控體系建設(shè)。“雪球”產(chǎn)品被提示主要存在三大風(fēng)險：投資者銷售適當(dāng)性風(fēng)險、證券公司對沖不充分的風(fēng)險、表內(nèi)虧損風(fēng)險。因此，要求各證券公司應(yīng)持續(xù)強化風(fēng)險意識：一是加強投資者準(zhǔn)入及適當(dāng)性管理，建立交易對手白名單準(zhǔn)入制度以及在銷售底層資產(chǎn)為雪球產(chǎn)品的資管產(chǎn)品過程中，嚴(yán)禁使用“保本”、“穩(wěn)賺”等詞匯誘導(dǎo)投資者購買或片面強調(diào)收益。二是證券公司需要強化全面風(fēng)險管理。

　　那么，如何挑選雪球結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品呢？中信建投提醒，投資者往往最關(guān)注雪球結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品的票息水平，但僅按票息水平的高低來選擇產(chǎn)品是不夠理性的，投資者還需要關(guān)注以下幾個維度：一是掛鉤產(chǎn)品的標(biāo)的走勢，與雪球結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品的收益率直接相關(guān)；二是敲入和敲出條件的設(shè)定。敲入價格設(shè)定越低，產(chǎn)品提供的安全墊越厚，對投資者越有利；敲出價格設(shè)定越低，觸發(fā)敲出的概率越高；三是產(chǎn)品期限的設(shè)定。產(chǎn)品期限越長，票息相對就越高。四是發(fā)行產(chǎn)品的券商資質(zhì)，優(yōu)先考慮資本金充裕、衍生品交易經(jīng)驗豐富的發(fā)行方。