臺海網(wǎng)(微博)12月5日訊（海峽導(dǎo)報記者 鐘榕華）上個周末，證監(jiān)會分別發(fā)布了國務(wù)院《關(guān)于開展優(yōu)先股試點的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》。當市場對IPO重啟和優(yōu)先股推進熱烈反應(yīng)的同時，相信不少穩(wěn)健投資者也留意到了優(yōu)先股作為固定收益產(chǎn)品，將為自己帶來新的投資渠道。盡管目前優(yōu)先股的配套措施還待完善，但卻不妨礙我們提前“預(yù)習(xí)”，請專業(yè)人士介紹一下它的基本常識。

什么是優(yōu)先股

　　《關(guān)于開展優(yōu)先股試點的指導(dǎo)意見》稱，優(yōu)先股是指依照公司法，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。

　　申銀萬國證券廈門營業(yè)部投資顧問黃璐介紹，優(yōu)先股一般可分為幾類：累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可贖回優(yōu)先股、可調(diào)整股息率優(yōu)先股等。

　　其中，累積優(yōu)先股是指本年度利潤不足以分配既定股息時，可以轉(zhuǎn)由下一年股息加以補足的優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股允許股東在一定時期內(nèi)按照一定的比例將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成該公司的普通股?？哨H回優(yōu)先股是指在發(fā)行后一定時期可按特定價格，由發(fā)行公司收回，期限和價格在發(fā)行時已確定。

優(yōu)先股也是有風(fēng)險

　　“優(yōu)先股有點像債券，但又不是債券。簡單地說，發(fā)行公司可與投資者約定收益率，這類似債券的利率，但債券屬于企業(yè)的負債，無論企業(yè)是否盈利，債務(wù)都必須清償。而優(yōu)先股是對企業(yè)的投資，公司破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股的償付順序在債券之后，投資者面臨本金不保的風(fēng)險?！秉S璐介紹。

　　此外，與普通股比起來，優(yōu)先股的優(yōu)點是收益比較有保障，投資風(fēng)險較小，缺點是不能分享公司利潤增長所帶來的利益；公司經(jīng)營情況惡化時，優(yōu)先股同樣面臨無法獲得股息的風(fēng)險。在投票表決權(quán)方面，通常來說，優(yōu)先股不具有標準的投票權(quán)利，一般沒有對公司業(yè)務(wù)的經(jīng)營決策權(quán)和投票權(quán)。

　　綜上所述，優(yōu)先股雖具有穩(wěn)定收益的優(yōu)點，但也不是沒有風(fēng)險。

優(yōu)先股流動性或不錯

　　黃璐稱，從海外市場的經(jīng)驗來看，海外優(yōu)先股多為增量發(fā)行優(yōu)先股，在融資困難時彌補資金缺口。

　　在海外市場，優(yōu)先股發(fā)行規(guī)模在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅與2008年金融危機時達到兩個峰值。這種融資方式不是市場的主流方式，即使在危機時期的峰值，優(yōu)先股占美國股市總市值僅約為0.11%。優(yōu)先股股息率在危機時刻會出現(xiàn)迅速抬升，危機階段優(yōu)先股股息率大多超過10%，甚至超過20%，而正常時刻優(yōu)先股股息率一般在5%左右。

　　我國本次優(yōu)先股試點，《指導(dǎo)意見》中關(guān)于有優(yōu)先股含義以及其權(quán)利和義務(wù)的描述基本符合市場前期的預(yù)期。從發(fā)行方式上來說，允許上市公司進行公開發(fā)行優(yōu)先股，這意味著未來優(yōu)先股的流動性可能會更好。

　　同時也有兩個“超預(yù)期”——允許在優(yōu)先股交易所交易略超預(yù)期、對企業(yè)投資者免稅的規(guī)定超出預(yù)期。本次《指導(dǎo)意見》中允許優(yōu)先股在交易所交易，或許意味著優(yōu)先股未來可能會像股票一樣以連續(xù)競價的方式進行交易和轉(zhuǎn)讓，應(yīng)該說有助于優(yōu)先股流動性的增強和影響力的擴大。而股利對企業(yè)投資者免稅，或大大加大優(yōu)先股對機構(gòu)投資者吸引力。