俄羅斯《專家》周刊網(wǎng)站近日發(fā)表題為《美國(guó)：是時(shí)候還債了》的文章，作者是葉夫根尼·奧戈羅德尼科夫，文章編譯如下：

美聯(lián)儲(chǔ)正在失去對(duì)美國(guó)金融健康的控制。由此導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)滑向深淵，而通貨膨脹也不會(huì)停止。

美國(guó)上次出現(xiàn)這種利率還是在2001年。更糟糕的是，貨幣緊縮政策本身的周期顯然將持續(xù)更久。

彭博新聞社專家表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不將利率提高到8%至9%。這個(gè)目標(biāo)區(qū)間正好符合美國(guó)教授約翰·泰勒于1993年提出的“泰勒法則”。該法則可根據(jù)通貨膨脹率和產(chǎn)出增長(zhǎng)率等指標(biāo)計(jì)算出最優(yōu)美聯(lián)儲(chǔ)利率。

強(qiáng)硬的貨幣信貸政策已逐漸影響資本市場(chǎng)。美國(guó)國(guó)債價(jià)格暴跌，其他期限的債券收益率也在以不同速度上升。盡管就在兩年前，美國(guó)國(guó)債收益率趨近于零。要知道，財(cái)政部的債務(wù)是美元債務(wù)巨型金字塔的頂端：企業(yè)貸款和抵押貸款利率會(huì)隨著政府債券收益率的增長(zhǎng)而走高。

美聯(lián)儲(chǔ)的政策顯然也開始影響充當(dāng)?shù)盅浩罚ㄙY本）并取決于信貸成本的其他資產(chǎn)的價(jià)值——例如房地產(chǎn)。

商業(yè)部門也表現(xiàn)不佳，自2009年以來，企業(yè)破產(chǎn)案數(shù)量從未如此之多。

盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，但美聯(lián)儲(chǔ)仍舊希望通脹危機(jī)盡快過去。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，隨著消費(fèi)者價(jià)格增速放緩，今年就能停止加息，但同時(shí)承諾將根據(jù)接下來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再做決定。

然而，貨幣信貸政策的收緊還遠(yuǎn)未到結(jié)束的時(shí)候：通脹結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。如果物價(jià)上漲的最初推動(dòng)力是石油、天然氣和能源漲價(jià)，那么現(xiàn)在商品和服務(wù)正變得越來越貴——企業(yè)將其增加的成本轉(zhuǎn)移給了消費(fèi)者。要知道，今年年初“狂躁”的能源市場(chǎng)是通過行政手段而非貨幣手段平息的。白宮以國(guó)家干預(yù)市場(chǎng)體系的方式，下了很大力氣推動(dòng)能源價(jià)格回落至底部。

但美元貶值勢(shì)頭已經(jīng)形成并席卷了整個(gè)經(jīng)濟(jì)。此外，很快還將出現(xiàn)新的促通脹因素——貸款成本上升和工資指數(shù)化。換言之，經(jīng)濟(jì)正被通脹侵蝕。正在建立新的平衡，而這個(gè)過程可能需要數(shù)年甚至數(shù)十年。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)等不起。經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)每周都在惡化。房地產(chǎn)市場(chǎng)新危機(jī)的輪廓已經(jīng)顯現(xiàn)。為應(yīng)對(duì)不斷上漲的物價(jià)，人們快速花掉儲(chǔ)蓄并申請(qǐng)新貸款。與此同時(shí)，舊貸款的質(zhì)量明顯下降。汽車貸款危機(jī)愈演愈烈。公司著手削減成本并開始裁員。它們面臨新挑戰(zhàn)——在新的金融條件下為以零利率借到的數(shù)萬億美元進(jìn)行再融資。然而，主要危機(jī)還在后面：該國(guó)打算如何在年利率超過5%的情況下償還其巨額債務(wù)并解決預(yù)算赤字？

40年來，美國(guó)有一代半的人生活在貸款利率不斷下降的時(shí)代。消費(fèi)者、企業(yè)和國(guó)家?guī)资觊g形成了固定的行為模式：今天有多少借多少，明天還能以更便宜的價(jià)格再貸款。結(jié)果，所有經(jīng)濟(jì)主體都深陷巨額債務(wù)。這個(gè)超級(jí)循環(huán)顯然即將結(jié)束。是時(shí)候還清債務(wù)了。（編譯/鄭鈺）

（來源：參考消息網(wǎng)）