新華社華盛頓8月2日電 財經(jīng)觀察：美債收益率大跌折射市場憂慮升溫

　　新華社記者楊承霖

　　美國國債收益率歷來被視為重要的基準利率和資本市場風向標，受近期白宮升級經(jīng)貿(mào)威脅以及美聯(lián)儲降息意愿不及市場預(yù)期影響，投資者避險情緒高漲，美國國債收益率顯著下跌，長短期國債收益率倒掛加深，折射出資本市場對美國經(jīng)濟前景的憂慮。

　　近日，10年期美國國債收益率連續(xù)跌破2%和1.9%兩個關(guān)口，2日跌至1.86%附近，為2016年11月以來最低點。作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，10年期美國國債收益率迅速下跌反映了資本市場強烈的避險情緒。

　　美國奧安達公司市場分析師愛德華·莫亞認為，美國政府的關(guān)稅威脅加速了債券收益率下跌。

　　更令投資者擔心的是，近期10年期美債收益率與3個月期美債收益率之間的差距迅速擴大。短期國債收益率通常低于長期國債收益率，而短期收益率高于長期收益率的反?，F(xiàn)象被稱為收益率曲線“倒掛”，并被視為經(jīng)濟即將步入衰退的預(yù)警信號。

　　美國杜克大學金融學教授坎貝爾·哈維稱，從上世紀60年代至今，收益率曲線倒掛在預(yù)測經(jīng)濟衰退方面一直是可靠的，“它從未傳遞錯誤的信號”。 他還表示，收益率曲線“關(guān)乎未來”，反映市場對未來的預(yù)期。

　　美國圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行的歷史數(shù)據(jù)顯示，10年期和3個月期美債收益率曾于1989年5月開始出現(xiàn)倒掛，次年7月美國經(jīng)濟進入衰退；2000年7月開始出現(xiàn)倒掛，次年5月進入衰退；2006年7月開始出現(xiàn)倒掛，次年11月進入衰退。

　　瑞銀全球財富管理固定收益策略師萊斯利·法爾科尼奧在接受媒體采訪時表示，國債收益率曲線長時間倒掛可能打擊銀行放貸積極性，導致信貸收緊并推高借貸成本，這將侵蝕企業(yè)利潤并拖累經(jīng)濟成長。

　　面對債券市場傳遞的預(yù)警信號，資本市場再度寄望于美聯(lián)儲更為寬松的貨幣政策。分析人士認為，美聯(lián)儲貨幣政策能夠緩解國債收益率曲線倒掛的不利態(tài)勢，美聯(lián)儲動向?qū)κ袌鲂判闹陵P(guān)重要。

　　美聯(lián)儲日前降息25個基點后強調(diào)這并不意味著降息周期開啟，但當前市場投資者普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在9月貨幣政策例會降息。芝加哥商品交易所的最新預(yù)測顯示，市場認為美聯(lián)儲今年9月再次降息25個基點的概率超過九成。

　　近期美國發(fā)布的部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，更讓投資者信心雪上加霜。國民西敏寺銀行集團策略主管約翰·布里格斯表示，市場已經(jīng)不相信“一切都會好起來”。他表示，由于最新公布的美國制造業(yè)指數(shù)弱于預(yù)期，更讓市場認為無論如何美聯(lián)儲都會降息。

　　美國權(quán)威行業(yè)研究機構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)下滑至2016年8月以來最低水平51.2。有市場人士認為，美國制造業(yè)正在放緩，這正是應(yīng)該壓低利率的原因。