(財經(jīng)天下)十年后迎首次降息 美聯(lián)儲透露何種信號？

　　中新社北京8月1日(夏賓)在市場強烈預期下，美聯(lián)儲啟動了自2008年12月以來的首次降息。從今年年初釋放不加息的信號，到如今將板上釘釘?shù)慕迪⒙涞?，美?lián)儲在2019年完成了快速“反轉”。

　　“十年首降”透露何種信號？

　　其一，美聯(lián)儲鴿派立場不足，弱化未來降息預期。美聯(lián)儲主席鮑威爾在1日凌晨的發(fā)布會上直言，此次降息并不意味著開啟了新一輪的漫長寬松，他也不認為降息只有一次，可能再次降息，同時也提及不要認為不會再加息，時機合適的時候會大膽運用所有工具。

資料圖：銀行工作人員清點貨幣。中新社記者 張云 攝

　　鮑威爾的糾結和模糊的表態(tài)讓市場對未來的降息預期略有減少。芝加哥商品交易所集團的美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場蘊含的美聯(lián)儲9月再度降息25個基點的概率從美聯(lián)儲議息會議政策聲明后的88.8%回落至70.7%。

　　值得注意的還有美聯(lián)儲內(nèi)部對于此次降息有較明顯的分歧。國金證券首席宏觀分析師邊泉水指出，有兩位美聯(lián)儲的投票委員并不支持降息，而是支持利率維持不變，這是自2017年12月以來，對貨幣政策抉擇結果持反對意見的委員最多的一次。

　　中信證券分析師明明表示，本次美聯(lián)儲降息符合預期，但鮑威爾的表態(tài)和內(nèi)部的分歧都傳出了一些偏鷹的信號，但這些信號是暫時的，主要是為了緩和市場的擔心，意在避免過于激進以避免造成過大擔憂。

　　其二，外界干預美聯(lián)儲政策，其獨立性遭到質(zhì)疑。美國總統(tǒng)特朗普近年來一直抨擊美聯(lián)儲的貨幣政策，而華爾街大鱷則希望美聯(lián)儲能降息以刺激市場。

　　工銀國際首席經(jīng)濟學家程實表示，數(shù)月之間，屈從于市場壓力而急速由“鷹”轉“鴿”并直至降息，本身就意味著百年聯(lián)儲的政策獨立性遭到破壞。事實上，如果拋開市場情緒因素，美國經(jīng)濟基本面雖有轉弱、但總體穩(wěn)健，并不真正需要在今天凌晨過早降息以致透支未來政策空間。

　　“在本次倒逼降息得逞之后，市場的寬松預期預計將進一步膨脹，金融市場和特朗普政府施壓美聯(lián)儲或?qū)⒊蔀槌B(tài)，圍繞未來降息節(jié)奏和空間的博弈料將加劇。”程實說。

　　那么，美聯(lián)儲的“十年首降”將給金融市場帶來什么影響？

　　在清華大學國家金融研究院院長朱民看來，降息將推動資本繼續(xù)流入新興市場，推動股市上升，加大全球金融市場的脆弱性。更為重要的是，美聯(lián)儲的貨幣政策對實體經(jīng)濟的影響很小，這一系列的變化對全球金融市場而言是巨大不確定性。

　　程實認為，此次降息更可能是一次“短降息”，單輪降息次數(shù)在1至3次，而根據(jù)“短降息”的歷史經(jīng)驗，在首次降息后，美國股票和債券市場的走勢雖然多變，但是主要受到通脹預期的影響。

　　他進一步稱，若通脹預期走強，美債有望“V”型反轉，對于股市而言，通脹預期的提振能夠改善企業(yè)盈利前景，并疊加降息帶來的流動性寬松，因此股市的走勢將更為強勁；若通脹預期疲弱，美股或進入調(diào)整期。

　　而當美國正式加入今年已超20個經(jīng)濟體的全球降息“大軍”后，中國央行該如何應對？

　　“國內(nèi)貨幣政策主要還是依據(jù)國內(nèi)情況而定。”海通證券首席經(jīng)濟學家姜超表示，當前中國貨幣市場資金利率處在利率走廊下限附近，仍將維持合理充裕，但進一步寬松的空間不大，未來貨幣政策的重點非直接降息，而是通過“利率并軌”疏通貨幣政策傳導、引導銀行貸款報價利率更加市場化、達到降低實體融資成本的目的。

　　聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學家李奇霖稱，對中國國內(nèi)來說，在“以我為主原則+美聯(lián)儲降息路徑不確定”的組合下，貨幣政策仍堅持中性基調(diào)。(完)