美聯(lián)儲(chǔ)又按“暫停鍵”美元下跌、人民幣走強(qiáng)
維持利率不變符合市場(chǎng)預(yù)期，近半委員預(yù)計(jì)今年將降息，專家：美向十余年來(lái)首次降息傾斜
北京時(shí)間20日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期兩天的議息會(huì)議，會(huì)后聲明顯示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在2.25%-2.50%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。
不過(guò)，本次會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)釋放了強(qiáng)烈的降息信號(hào)，不僅在會(huì)議聲明中刪去了“耐心”相關(guān)措辭，而且利率預(yù)期點(diǎn)陣圖顯示，17名委員中有8人預(yù)計(jì)2019年內(nèi)將降息，其中有7人預(yù)計(jì)降息兩次。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青接受新京報(bào)記者采訪時(shí)預(yù)計(jì)，下半年美聯(lián)儲(chǔ)就有可能啟動(dòng)1次“預(yù)防性”降息行動(dòng)。根據(jù)點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2020年將降息1次，而前期點(diǎn)陣圖則顯示明年將加息1次。這種利率預(yù)期的翻轉(zhuǎn)表明，美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場(chǎng)出現(xiàn)顯著變化，正在朝著啟動(dòng)十余年來(lái)的首次降息傾斜。
美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議后，美國(guó)三大股指均出現(xiàn)短線跳漲。6月20日，滬深股市均出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。截至收盤，上證指數(shù)上漲2.38%，收?qǐng)?bào)2987.12點(diǎn)，盤中最高漲至2997.39點(diǎn)，逼近3000點(diǎn)大關(guān)；深成指及創(chuàng)業(yè)板指分別上漲2.34%和1.91%。
6月20日，國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英就5月外匯收支形勢(shì)答記者問(wèn)稱，5月我國(guó)外匯收支形勢(shì)穩(wěn)中向好，外匯市場(chǎng)運(yùn)行保持平穩(wěn)。
按兵不動(dòng)
去年加息4次今年一次未見(jiàn)
今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策明顯轉(zhuǎn)向。2018年美聯(lián)儲(chǔ)共加息4次，每個(gè)季度均加息一次，累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)至2.25%-2.50%區(qū)間。而2019年以來(lái)，未有一次加息動(dòng)作，始終維持這一范圍不變。實(shí)際上，自2015年12月開(kāi)啟本輪加息周期以來(lái)，截至2018年底，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息9次，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃诮衲臧聪录酉?ldquo;暫停鍵”，甚至可能轉(zhuǎn)向降息。
此次會(huì)議上，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變的決議以9：1的投票比例通過(guò)，僅圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席詹姆斯·布拉德投票反對(duì)，布拉德有“聯(lián)儲(chǔ)大鴿派”之稱，他此次傾向于降息25個(gè)基點(diǎn)。
FOMC聲明提出，自5月份會(huì)議以來(lái)收到的信息顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以適度的速度增長(zhǎng)。近幾個(gè)月平均就業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健，整體通脹率和扣除食品及能源的通脹率同比都低于2%。
委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍維持在2.25%-2.5%。委員會(huì)繼續(xù)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的持續(xù)擴(kuò)張、強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況以及通脹接近委員會(huì)的對(duì)稱性2%目標(biāo)是最可能的結(jié)果，但這種前景的不確定性有所增加。鑒于這些不確定以及低迷的通脹壓力，同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁且通脹率接近其對(duì)稱性2%目標(biāo)，委員會(huì)將密切關(guān)注最新信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響，并將采取適當(dāng)措施來(lái)維持經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。
王青對(duì)新京報(bào)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)本次選擇“按兵不動(dòng)”，符合此前市場(chǎng)廣泛預(yù)期，主要原因是當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整具有較強(qiáng)的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)特征，而近期美國(guó)通脹水平持續(xù)低于政策目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)弱化趨勢(shì)。今年以來(lái)通脹水平絕大多數(shù)時(shí)間都低于2.0%的目標(biāo)，與持續(xù)加息的2018年呈鮮明對(duì)比；在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，具有領(lǐng)先性質(zhì)的美國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI今年以來(lái)也出現(xiàn)下行走勢(shì)，預(yù)示下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速面臨較大壓力。由此，盡管當(dāng)前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍然保持強(qiáng)勁，但低通脹和弱增長(zhǎng)前景已不支持美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊貨幣政策。
預(yù)期加碼
專家：美聯(lián)儲(chǔ)下半年或啟動(dòng)降息
此次政策聲明一個(gè)明顯的變化是美聯(lián)儲(chǔ)刪去了有關(guān)“耐心”的措辭，此前多次聲明中美聯(lián)儲(chǔ)均表示將對(duì)未來(lái)的利率調(diào)整“保持耐心”。中金公司研報(bào)認(rèn)為，去除此前傾向偏中性的“保持耐心”這一措辭，改為更具降息傾向的“將采取適當(dāng)措施”以保持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，這一表態(tài)基本為未來(lái)的降息打開(kāi)了大門。
而會(huì)后公布的利率預(yù)期點(diǎn)陣圖也顯示，F(xiàn)OMC17名委員中，有8人預(yù)計(jì)2019年將降息，其中7人預(yù)計(jì)將降息兩次至1.75%-2.00%區(qū)間，另1人預(yù)計(jì)降息一次至2.00%-2.25%區(qū)間。但其他委員對(duì)利率前景存在一定分歧，有8名官員預(yù)計(jì)2019年利率將維持在2.25%-2.50%區(qū)間不變，還有1人支持加息一次。此前3月份的點(diǎn)陣圖顯示，沒(méi)有FOMC委員預(yù)計(jì)2019年會(huì)降息。
在利率決議公布后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，這次是點(diǎn)陣圖首次發(fā)出降息信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)采取更多寬松措施的可能性一定程度上增強(qiáng)了。不過(guò)，他也強(qiáng)調(diào)點(diǎn)陣圖不是一種預(yù)測(cè)，是否降息仍取決于數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)。
美聯(lián)儲(chǔ)修改利率指引，使得市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期進(jìn)一步加碼，芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具“FedWatch”顯示，目前對(duì)于7月美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率預(yù)測(cè)已經(jīng)上升至100%，其中62.6%的概率為降息25個(gè)基點(diǎn)，37.4%的概率為降息50個(gè)基點(diǎn)。
對(duì)此，王青預(yù)計(jì)，下半年美聯(lián)儲(chǔ)就有可能啟動(dòng)1次“預(yù)防性”降息行動(dòng)，主要目標(biāo)是穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，緩解經(jīng)濟(jì)下行勢(shì)頭。不過(guò)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)于年內(nèi)降息。
光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息理由仍不夠充分。首先，雙重目標(biāo)惡化風(fēng)險(xiǎn)仍低。美國(guó)失業(yè)率維持低位，新增非農(nóng)人數(shù)遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期趨勢(shì)水平，就業(yè)市場(chǎng)整體仍存在改善動(dòng)能，年內(nèi)物價(jià)也并無(wú)趨勢(shì)性放緩憂慮。其次，從美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)、家庭財(cái)務(wù)杠桿、寬松的金融貨幣環(huán)境看，金融機(jī)構(gòu)整體穩(wěn)健，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退風(fēng)險(xiǎn)仍低。
