引導(dǎo)貸款實(shí)際利率下行

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，通過(guò)改革完善LPR形成機(jī)制，可以起到運(yùn)用市場(chǎng)化改革辦法推動(dòng)降低貸款實(shí)際利率的效果。

此次完善LPR最突出的一個(gè)變化是報(bào)價(jià)方式，改為按照公開(kāi)市場(chǎng)操作利率——主要是中期借貸便利利率（MLF）加點(diǎn)形成。相比之下，原有的LPR多參考貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行報(bào)價(jià)，市場(chǎng)化程度不高，不能及時(shí)反映市場(chǎng)利率變動(dòng)情況。

“考慮到未來(lái)一段時(shí)期市場(chǎng)利率還有一定下行空間，企業(yè)貸款利率也將隨之下行。”王青認(rèn)為，根據(jù)央行公布的方案，未來(lái)銀行新發(fā)放貸款利率將主要參考LPR，而LPR則主要由18家報(bào)價(jià)行按公開(kāi)市場(chǎng)操作利率（主要指MLF）加點(diǎn)報(bào)價(jià)后計(jì)算得出，每月20日公布。貸款定價(jià)“換錨”意味著，此后銀行貸款利率將會(huì)隨市場(chǎng)利率“動(dòng)起來(lái)”。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，新的LPR市場(chǎng)化程度更高，銀行難以再協(xié)同設(shè)定貸款利率的隱性下限，打破隱性下限可促使貸款利率下行。監(jiān)管部門(mén)和市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制將對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)督，企業(yè)可以舉報(bào)銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限的行為。

仍須其他政策配合

LPR新機(jī)制要充分發(fā)揮影響企業(yè)融資成本的作用仍需其他政策配合。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀認(rèn)為，新報(bào)價(jià)方式下，可能對(duì)于資信等級(jí)高的大企業(yè)而言，有了與銀行更大的議價(jià)空間。而對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂是決定其融資成本的根本。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，新的LPR形成機(jī)制下，LPR的變化將是MLF利率變化與商業(yè)銀行加點(diǎn)幅度變化的綜合反映。信貸收支表顯示，到2019年7月金融機(jī)構(gòu)人民幣資金來(lái)源中，各項(xiàng)存款的占比達(dá)到84%。因此，存款成本是影響商業(yè)銀行加點(diǎn)幅度的重要因素。而存款利率并不直接隨MLF利率變動(dòng)，未來(lái)LPR調(diào)整的靈活性還有待觀察。并且，LPR形成機(jī)制改革只是利率并軌的第一步，改革后仍有一系列挑戰(zhàn)等待解決。包括存量貸款利率如何調(diào)整，如何提高公開(kāi)市場(chǎng)操作利率向貸款利率傳導(dǎo)的效率，以及如何管理利率風(fēng)險(xiǎn)。

陳冀認(rèn)為，將LPR應(yīng)用情況及貸款利率競(jìng)爭(zhēng)行為納入MPA（宏觀審慎評(píng)估體系）考核，可能進(jìn)一步壓低信貸融資的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)空間。未來(lái)組合政策須進(jìn)一步尋求調(diào)控的平衡，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)過(guò)渡和引導(dǎo)企業(yè)融資成本下行。

接下來(lái)央行還將會(huì)同有關(guān)部門(mén)，綜合采取多種措施，切實(shí)降低企業(yè)綜合融資成本。

一是促進(jìn)信貸利率和費(fèi)用公開(kāi)透明。

二是強(qiáng)化正向激勵(lì)和考核，加強(qiáng)對(duì)有訂單、有信用企業(yè)的信貸支持，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

三是加強(qiáng)多部門(mén)溝通協(xié)調(diào)，形成政策合力，多措并舉推動(dòng)降低企業(yè)融資相關(guān)環(huán)節(jié)和其他渠道成本。