近日，央行官網(wǎng)發(fā)布了《2019年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱《報(bào)告》），提及貨幣政策、貸款增速、人民幣匯率、接管包商銀行等諸多方面。

　　《報(bào)告》發(fā)布的這一時(shí)點(diǎn)，正值人民幣匯率“破7”，全球20余家央行接連打出降息牌以及國內(nèi)中小金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)集中暴露的時(shí)期。新京報(bào)記者注意到，央行在半年報(bào)中，多次提到保持定力。其中，在總結(jié)二季度工作時(shí)提到“保持定力，有效應(yīng)對(duì)國內(nèi)外不確定因素影響”，對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)定信心、保持定力，做好充分準(zhǔn)備，認(rèn)真辦好自己的事。”

　　關(guān)鍵詞1 貨幣政策

　　把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”

　　《報(bào)告》稱，2019年上半年，在內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，適時(shí)適度逆周期調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)等多種政策工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。6月末，金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為2.0%，比上年末低0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　外部環(huán)境的變化之一，是今年全球“降息潮”。近三個(gè)月來，泰國、印度、新西蘭等超過20個(gè)國家的央行推出降息舉措。其中，美聯(lián)儲(chǔ)8月1日宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%~2.25%，這是美國自2008年12月16日后首次降息。

　　中國央行是否會(huì)跟進(jìn)降息備受關(guān)注。對(duì)此，央行表示，下一階段穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。這一定調(diào)與近日召開的中共中央政治局會(huì)議、央行2019年下半年工作電視會(huì)議保持一致。

　　新京報(bào)記者注意到，“適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)”與前幾次貨幣政策執(zhí)行報(bào)告有所不同。興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵分析稱，去年四季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，在“下一階段主要政策思路”中，強(qiáng)調(diào)的是“強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)”，今年一季度強(qiáng)調(diào)的是“及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)”，而此次的表態(tài)強(qiáng)調(diào)了“適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)”，重點(diǎn)再次回到逆周期調(diào)節(jié)上。整體上來看，可能會(huì)通過一些貨幣政策工具來對(duì)沖國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力。

　　《報(bào)告》專欄中，還提到針對(duì)全球經(jīng)濟(jì)在中長期內(nèi)保持中低速增長的可能性，要堅(jiān)持以我為主，適當(dāng)兼顧國際因素，在多目標(biāo)中把握好綜合平衡適當(dāng)兼顧國際因素，在多目標(biāo)中把握好綜合平衡，保持定力，做好中長跑的打算。華爾街見聞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，這意味著在當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)明顯變化的情況下，貨幣政策不會(huì)簡單跟隨外圍央行轉(zhuǎn)向貨幣寬松（“短跑”），而是要考慮到全球經(jīng)濟(jì)中低速增長的長期性，為未來可能出現(xiàn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)留政策空間（“中長跑”）。

　　而在銀根不松動(dòng)的情況下，央行上半年已為小微企業(yè)連發(fā)了多個(gè)紅包。其中，《報(bào)告》提到，央行構(gòu)建“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金政策新框架，擴(kuò)大了普惠金融定向降準(zhǔn)政策支持范圍。

　　關(guān)鍵詞2 匯率

　　人民幣對(duì)美元匯率，上半年近半交易日升值

　　8月5日，在岸人民幣匯率、離岸人民幣匯率雙雙“破7”，引發(fā)市場熱議。

　　《報(bào)告》也提到，8月以來，受國際經(jīng)濟(jì)金融形勢、單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施及對(duì)中國加征關(guān)稅預(yù)期等影響，人民幣對(duì)美元有所貶值，突破了7元，反映了外匯供求和國際匯市的波動(dòng)。

　　對(duì)此居民、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)均理性、客觀看待，市場預(yù)期總體平穩(wěn)，人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　從上半年來看，《報(bào)告》稱，2019年以來，人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣匯率變化，有貶有升，雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。上半年人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)最高為6.6850元，最低為6.8994元，118個(gè)交易日中53個(gè)交易日升值、64個(gè)交易日貶值、1個(gè)交易日持平，最大單日升值幅度為0.70%（469點(diǎn)），最大單日貶值幅度為0.61%（414點(diǎn)）。

　　央行表示，下一步將穩(wěn)步深化人民幣匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。必要時(shí)加強(qiáng)宏觀審慎管理，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加快發(fā)展外匯市場，堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則，為基于實(shí)需原則的進(jìn)出口企業(yè)提供匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。