全球資本市場格局正迎來重大轉(zhuǎn)折。美國銀行最新數(shù)據(jù)顯示，美國股票基金遭遇近3個月來最大規(guī)模的資金流出；加拿大魁北克儲蓄投資集團宣布削減其投資組合中的美國資產(chǎn)；投資大師吉姆·羅杰斯清空所有美股持倉。伴隨美元指數(shù)今年以來下跌近10%，多家機構(gòu)預(yù)警，美元或進入“漸進式衰落”周期。
在此輪全球資金大遷徙中，亞洲市場成為主要受益者之一。5月外資在印度、韓國等亞洲市場累計買入逾百億美元股票，創(chuàng)2024年2月以來單月凈買入額最高規(guī)模。“新債王”岡拉克預(yù)計，在美元長期貶值背景下，以新興市場為代表的國際股票資產(chǎn)有望繼續(xù)跑贏美國股市。
資金大規(guī)模撤出美元資產(chǎn)
在多重不確定因素影響下，全球資金正加速從美國市場撤離。
美國銀行5月發(fā)布的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，當(dāng)前美元資產(chǎn)的配置比例降至近20年來最低水平。而該機構(gòu)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至上周三的一周內(nèi)，美國股票基金的贖回規(guī)模達到約98億美元，創(chuàng)11周以來的新高。
加拿大魁北克儲蓄投資集團近期宣布，為減少風(fēng)險敞口，將削減目前約占投資組合40%的美國資產(chǎn)；世界著名投資大師、與索羅斯共同創(chuàng)立量子基金的吉姆·羅杰斯近日表示，已賣出所有美國股票，持有大量現(xiàn)金，并對美股后市表示擔(dān)憂。
英國資產(chǎn)管理公司施羅德首席執(zhí)行官理查德·奧德菲爾德表示：“我們觀察到，投資者正逐漸減少對美國股票市場的投資。”
今年以來，美元指數(shù)持續(xù)走弱，截至6月16日，已下跌近10%。華泰證券研報認(rèn)為，近年來，長期支撐美元地位的因素邊際削弱，疊加美元被高估以及美元資產(chǎn)被超配，預(yù)計美元資產(chǎn)再平衡將導(dǎo)致美元走弱。參考英鎊的歷史經(jīng)驗，美元衰落可能經(jīng)歷“先漸進、后突變”的過程。
“在美國經(jīng)濟例外論備受市場質(zhì)疑的背景下，我們預(yù)計去美元化趨勢將持續(xù)。”瑞銀財富管理稱。
景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭認(rèn)為，未來美元表現(xiàn)會繼續(xù)疲弱，下半年將進一步貶值。美元的持續(xù)走弱很可能成為下半年投資者關(guān)注的重點。與此同時，美國以外市場的吸引力日益增大。
全球資金大洗牌
在多家機構(gòu)看來，隨著美元走弱，資金從美元資產(chǎn)流出，涌向其他收益更高或更具有增長潛力的市場，全球資金在美元資產(chǎn)和非美元資產(chǎn)之間的再平衡進程將加速。
路博邁宏觀組合研究策略師、多資產(chǎn)副總裁勞拉·弗里德（Laura Fried）認(rèn)為，近年來美國股票在全球市值加權(quán)指數(shù)中占據(jù)主導(dǎo)地位。截至4月30日，美國股票占MSCI全球股票指數(shù)的71%，而該指數(shù)前十大持股中有9只是美國的大型科技公司股票，這種集中度自然推動以基準(zhǔn)為導(dǎo)向或被動型的外國投資者大量配置美國資產(chǎn)。
“由貿(mào)易關(guān)系再平衡引起的貿(mào)易赤字減少，將導(dǎo)致美元資產(chǎn)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性凈資本流出，美國股票目前面臨的風(fēng)險比以往更大。”勞拉·弗里德稱。
展望后市，趙耀庭認(rèn)為，美國之外市場的吸引力會繼續(xù)增大，非美元資產(chǎn)有望繼續(xù)表現(xiàn)出色。
“當(dāng)前應(yīng)將投資組合中的資產(chǎn)分散到不同地區(qū)和資產(chǎn)類別，降低集中程度，這將有助于更好地應(yīng)對當(dāng)前充滿不確定性和波動性的環(huán)境。”趙耀庭說。
交銀國際也持類似觀點，認(rèn)為隨著美元信用受損、美債期限溢價趨勢性上升，長期超配的美股、美債將面臨資金分流壓力，非美元資產(chǎn)有望受益于資金的重新配置。
亞洲市場受青睞
從全球資金最新流向來看，亞洲市場正成為國際投資者的新選擇。
倫敦證券交易所集團(LSEG)數(shù)據(jù)顯示，5月，外資在印度、韓國、泰國等亞洲市場累計買入約106.5億美元的股票，創(chuàng)下2024年2月以來單月凈買入額最高規(guī)模。其中，印度市場凈流入23.4億美元，韓國、印尼和菲律賓分別獲得8.85億美元、3.38億美元和2.9億美元外資流入。
華爾街投行也對亞洲市場的前景頗為樂觀。高盛將MSCI亞太（除日本外）指數(shù)2025年至2026年盈利增長預(yù)期上調(diào)至9%，較此前預(yù)測分別調(diào)高2個和1個百分點；花旗將新興亞洲股票評級從“低配”調(diào)升至“中性”，認(rèn)為亞洲市場在政策空間和科技增長方面具有優(yōu)勢。
全球資管巨頭雙線資本（DoubleLine Capital）首席執(zhí)行官、有著“新債王”稱號的杰弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)認(rèn)為，美元踏入長期貶值曲線幾成定局，以新興市場為代表的國際股票資產(chǎn)將繼續(xù)跑贏美股。
在瑞銀董事總經(jīng)理、瑞銀全球金融市場交易部主管賀立言（Neil Hosie）看來，投資者對亞洲以及那些估值顯著低于美國市場的市場非常感興趣。“從中長期看，我對中國市場非常樂觀。”賀立言說。（來源：上海證券報）
