作為國內支付行業(yè)頭部機構的銀聯(lián)商務支付股份有限公司（簡稱“銀聯(lián)商務”），其股權轉讓近日在拍賣市場頻頻“遇冷”。阿里資產(chǎn)拍賣平臺日前發(fā)布信息顯示，銀聯(lián)商務333.7656萬股股份（占總股本的0.1197%）將于4月8日正式以1020萬元底價進行轉讓。這已是銀聯(lián)商務年內第三次將自己的部分股權搬上“貨架”。

　　公開資料顯示，銀聯(lián)商務是國內首批獲得央行頒發(fā)牌照的支付機構，提供以銀行卡收單、網(wǎng)絡支付為基礎的綜合支付服務，以及多樣化和專業(yè)化的商戶增值服務。從股權結構來看，銀聯(lián)商務前三大股東為上海聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北京光際尚嘉咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）以及杭州七度投資合伙企業(yè)（有限合伙）。此次拋售股份的是持股比例較小的股東之一。

　　根據(jù)阿里資產(chǎn)信息，銀聯(lián)商務上述股權轉讓波折不斷，僅在年內就有三次之多。在前兩次拍賣未果后，為尋到合適買家，轉讓方選擇繼續(xù)降價。1020萬元的底價與2023年10月首次掛牌時的2753萬元相比，大幅縮水63%；與二拍時的1080萬元相比，也有5.5%的降幅。

　　近年來，銀聯(lián)商務股權變動相對頻繁。從公開轉讓的價格來看，銀聯(lián)商務的市場估值情況在2018年前上升較快。2014年，雅戈爾集團將其持有的銀聯(lián)商務3.988%的股權以3.41億元的價格出讓給上海聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司；2016年9月，銀聯(lián)商務1.278%股權的最終轉讓價為2.3億元。

　　2018年12月，上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所信息顯示，中海集團投資有限公司合計持有銀聯(lián)商務2.0831%的股份，擬轉讓銀聯(lián)商務867.0666萬股股份，占總股本0.3109%。該項目的轉讓底價為7150萬元。彼時，銀聯(lián)商務估值約230億元。

　　“按照當前的轉讓價來推算，銀聯(lián)商務的最新估值僅為85.21億元，不足百億規(guī)模。這與此前高達230億元的估值相比，已跌去大半。”有業(yè)內觀察人士坦言，這表明即便身為國內支付行業(yè)標桿，銀聯(lián)商務如今在當前大環(huán)境下，也面臨著估值縮水的嚴峻現(xiàn)實。

　　根據(jù)Nilson　Report于2024年11月發(fā)布的亞太地區(qū)收單機構排名，銀聯(lián)商務以168.0億筆交易筆數(shù)、18.7萬億元人民幣（約2.65萬億美元）交易金額，連續(xù)第十一年霸占亞太收單機構榜首寶座，在全球排名第6位。值得一提的是，上市一直是銀聯(lián)商務努力的方向。但五年時間過去，受支付行業(yè)整體環(huán)境以及多種因素影響，銀聯(lián)商務至今仍未能完成IPO，最新輔導進展顯示仍在調整之中，上市時間短期內依然不明確。

　　事實上，2024年多家支付機構股權由于業(yè)務受限、估值低迷，在股權交易時也遭遇諸多不順，如流拍或者折價成交。在業(yè)內專家看來，這一狀況的產(chǎn)生，一方面是因為支付機構過于依賴傳統(tǒng)收單業(yè)務，增值服務收入在整體營收中占比不足；另一方面，也是資本市場對支付機構估值邏輯的轉變，從以往追求“規(guī)模擴張”轉變?yōu)楦涌粗?ldquo;盈利能力”與“合規(guī)風險”。

　　“機構股權拍賣、轉讓的影響因素眾多，除了股價及比例以外，還涉及該機構的基本面情況及所處的行業(yè)情況。此外，近年來第三方支付行業(yè)的馬太效應日益凸顯，支付業(yè)務薄利的背后是機構所處生態(tài)圈的比拼，因此要找到既具有資本實力，又擁有支付業(yè)務開拓需求的受讓方并非易事。”對此，素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，近年來，以銀聯(lián)商務為代表的頭部支付機構逐步開展“瘦身”行動，主要目的還是為了響應監(jiān)管要求，如提出針對同一法人、同一控制人的持有機構數(shù)量及持股比例的相關規(guī)定等，因此不符合持有條件的機構，需要依照監(jiān)管規(guī)定逐步調整。（來源：經(jīng)濟參考報）