昨日(25日)央行宣布開展9000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，央行增加中期限流動性供應(yīng)，有利于金融機構(gòu)加大對經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、制造業(yè)等重大新興領(lǐng)域信貸支持。

　　此次MLF操作利率與上期持平。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，主要原因是近期政策利率和LPR報價等市場基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定。

　　今年7月份以來MLF淡化政策利率色彩，利率“隨行就市”，跟進市場利率同步波動。

　　“近期政策利率、LPR報價等市場基準(zhǔn)利率及MLF操作利率保持穩(wěn)定，根本原因在于一攬子增量政策出臺后，10月宏觀經(jīng)濟景氣度上行，樓市顯著回暖，主要經(jīng)濟指標(biāo)普遍改善。”王青稱。

　　他認為當(dāng)前進入政策效果觀察期。“現(xiàn)階段的工作重點是將9月‘有力度’的政策性降息及10月LPR報價大幅下調(diào)效應(yīng)向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)，引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下行，持續(xù)激發(fā)投資和消費動能，推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。”

　　11月MLF到期量為14500億，為年內(nèi)最高峰，25日續(xù)做9000億，相當(dāng)于本月MLF縮量5500億。央行自今年3月以來持續(xù)縮量續(xù)做MLF，當(dāng)前余額已降至6萬億元附近。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，這表明在新的貨幣政策框架下，央行繼續(xù)淡化MLF的作用，優(yōu)化貨幣政策工具箱的品類和期限結(jié)構(gòu)，進一步提升調(diào)控的靈活性和精準(zhǔn)性。

　　盡管11月MLF操作縮量，但并不意味著央行在縮減中期市場流動性投放。11月下旬至12月是地方政府置換隱性債務(wù)的高峰期，分析人士普遍認為，需要央行在資金面予以支持。

　　今年10月18日，央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上進行了“降準(zhǔn)預(yù)告”：預(yù)計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個百分點。

　　溫彬認為，多重因素疊加下，央行前期宣布的“擇機降準(zhǔn)0.25-0.5個百分點”在近期實施的概率加大。

　　“本次央行MLF續(xù)作不影響年底降準(zhǔn)預(yù)期。”周茂華表示，主要是降準(zhǔn)與MLF操作在影響上存在差異，央行通過降準(zhǔn)釋放長期限、低成本資金，補充市場長期限流動性，有助于穩(wěn)定銀行負債成本、優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)、提振銀行信貸能力，更好應(yīng)對政府債券供給、跨年等季節(jié)性資金面擾動，同時進一步加大對實體經(jīng)濟支持力度。

　　王青預(yù)計，后期央行將繼續(xù)通過降準(zhǔn)、在二級市場買賣國債、開展買斷式逆回購操作，以及適量續(xù)作MLF等方式，適時向市場注入中長期流動性，配合地方債順利發(fā)行。其中，年底前再度降準(zhǔn)0.5個百分點的可能性很大。（來源：中國網(wǎng)財經(jīng)）