5月首個交易日，北向資金再度跑步進場，開盤僅半個小時，其凈買入額便達到百億元。截至收盤，北向資金周一凈買入A股93.16億元，其中滬股通凈買入64.55億元，深股通凈買入28.6億元。盤后數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺周一獲北向資金凈買入金額超30億元，創(chuàng)該股滬股通單日凈買入歷史紀(jì)錄。
近期中國資產(chǎn)整體顯著修復(fù)，港股及中概股同樣大幅上漲，領(lǐng)跑全球風(fēng)險資產(chǎn)。海外流動性狀況不斷改善、中國宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期、資本市場改革預(yù)期開始強化等多因素提振下，外資對“估值更便宜、倉位輕、相關(guān)性低”的中國資產(chǎn)配置意愿強烈。
單日凈買入貴州茅臺超30億元
北向資金密集加倉核心資產(chǎn)
4月底以來，北向資金出現(xiàn)明顯回流，4月22日至5月6日的8個交易日累計凈買入A股373.87億元。其中，4月26日北向資金凈買入224.49億元，創(chuàng)下單日凈買入規(guī)模歷史新高。今年以來，北向資金凈買入A股835.59億元，是2023年全年凈買入額的近兩倍。
全球資金流向監(jiān)測平臺EPFR最新公布的周度報告數(shù)據(jù)（4月24日至5月1日）顯示，近期流入中國股票基金的資金出現(xiàn)反彈。EPFR認(rèn)為，近期買入中國資產(chǎn)的海外資金集中流向境內(nèi)股票基金。
加倉方向上，以“茅指數(shù)”“寧組合”為代表的A股核心資產(chǎn)獲外資青睞。5月6日盤后交易數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺當(dāng)日獲北向資金凈買入30.61億元，創(chuàng)該股滬股通單日凈買入歷史紀(jì)錄。此外，立訊精密、招商銀行、中國平安獲凈買入均超3億元。
興業(yè)證券策略團隊統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，行業(yè)層面上，4月22日以來北向資金主要加倉銀行、有色金屬、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物和食品飲料等板塊；個股層面上，其加倉集中在寧德時代、招商銀行、邁瑞醫(yī)療、立訊精密等傳統(tǒng)龍頭白馬股。
從市場表現(xiàn)來看，滬指4月底站上3100點，并于昨日再度創(chuàng)下年內(nèi)新高，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等主要指數(shù)同樣顯著反彈。并且，與A股同頻共振的還有港股市場，恒生指數(shù)4月22日以來累計漲幅超過14%。
華泰證券分析認(rèn)為，“五一”假期南向資金暫停，但港股主板成交額連續(xù)兩日超千億港元，離岸人民幣同樣走強，這意味著外資或是推動近期港股上行的主要力量。
國泰君安國際首席經(jīng)濟學(xué)家周浩表示，港股市場近期表現(xiàn)證明，資金在重新定價美國貨幣政策的同時，也在重新定價中國經(jīng)濟的表現(xiàn)。“總體而言，投資者對于港股的信心明顯上升。推升這一輪港股行情的，主要是南向資金，但由于港股近期表現(xiàn)出色，一些海外資金也開始加倉。”周浩稱。
內(nèi)外部因素共振
外資對中國資產(chǎn)風(fēng)險偏好顯著提升
外資緣何增配中國資產(chǎn)？在業(yè)內(nèi)人士看來，海外主要經(jīng)濟體寬松貨幣政策預(yù)期明確、中國宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期、監(jiān)管層擬推出舉措加速房地產(chǎn)市場去庫存、資本市場改革預(yù)期開始強化等一系列利好因素提振下，全球資金對中國資產(chǎn)的配置意愿強烈，市場風(fēng)險偏好顯著提升。
中信證券策略團隊分析認(rèn)為，外資對A股風(fēng)險偏好階段性回升的原因主要有三方面。
第一，5月1日美聯(lián)儲議息會議表態(tài)中性偏鴿，最新披露的4月美國就業(yè)數(shù)據(jù)偏弱，美聯(lián)儲年內(nèi)加息的擔(dān)憂已基本消除；同時降息預(yù)期有所回暖，芝加哥商品交易所（CME）最新數(shù)據(jù)顯示，9月美聯(lián)儲降息概率已上升至87%，10年期美債利率和美元指數(shù)也從前高回落。而美元流動性的邊際緩和將利好全球，尤其是新興市場風(fēng)險資產(chǎn)。第二，4月30日召開的中央政治局會議對房地產(chǎn)市場去庫存的定調(diào)積極，疊加中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，提升了外資對中國資產(chǎn)的風(fēng)險偏好。第三，在全球地緣政治形勢復(fù)雜的背景下，估值偏低的中國資本市場是全球資金的“避風(fēng)港”。
外資行的觀點同樣樂觀。高盛在最新的資金流動報告中表示，全面精準(zhǔn)有力的支持政策正在成為市場積極情緒的催化劑。美銀美林發(fā)布報告認(rèn)為，最近幾周越來越多海外投資機構(gòu)進入中國市場尤其是港股。從資金交易的邏輯角度看，前期火熱的“做多人工智能、做多日本”交易擁擠度上升，4月中旬英偉達股價開始回調(diào)。并且，由于美聯(lián)儲利率可能在更長時間內(nèi)保持高位，“其他亞洲貨幣和市場可能面臨更多風(fēng)險，而中國市場似乎是一個估值更便宜、倉位輕、相關(guān)性低的對沖工具”。
展望后市，不少機構(gòu)認(rèn)為中國資產(chǎn)的上漲速度可能減緩，但中國企業(yè)盈利能力、外資配置中國資產(chǎn)的熱情修復(fù)等因素，有望繼續(xù)支撐中國資產(chǎn)取得不俗表現(xiàn)。
美國嘉盛集團資深分析師杰瑞·陳表示，從更長的周期來看，港股毫無疑問是全球的估值洼地，若宏觀面（經(jīng)濟數(shù)據(jù)）和微觀面（財報數(shù)據(jù)）能持續(xù)改善，港股將具備較高的配置價值和上行空間。
A股方面，在瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊看來，隨著投資者風(fēng)險偏好提升，二季度“高質(zhì)量成長”風(fēng)格有望小幅跑贏市場，而“價值”風(fēng)格中高股息收益率標(biāo)的仍應(yīng)作為防御性持倉的一部分。“我們預(yù)計大盤股將受益于較高的盈利確定性及潛在的長線資金凈流入，從而跑贏中小盤股。行業(yè)偏好方面，我們超配電子、食品飲料、石油煤炭和通信板塊。”孟磊表示。（來源：上海證券報）
