近段時間，包括高盛、摩根大通、澳新銀行以及隆巴德咨詢公司等境外機構紛紛調高對中國經濟增速預測和股票回報率，對A股市場態(tài)度更趨樂觀。與此同時，上周的最后一個交易日，A股市場迎來普漲行情，市場成交額回升，北向資金也轉向凈買入。對于后續(xù)市場情況，機構普遍認為，考慮政策落地、最新宏觀經濟數據等因素，未來市場有望企穩(wěn)回升。

　　A股指數迎普漲行情

　　9月22日，A股市場迎來普漲行情。截至當日收盤，上證指數、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.55%、1.97%、2.32%。當日，共4600余只個股上漲，A股市場成交額超7600億元，實際上，這也是自9月12日以來成交額最高的一個交易日。

　　從行業(yè)來看，申萬一級行業(yè)中，通信、傳媒、計算機行業(yè)漲幅居前，分別上漲4.53%、4.48%、3.55%，通信板塊多只股票漲停，菲菱科思等股票實現20%漲停。此外，非銀金融板塊走強，申萬一級非銀金融行業(yè)指數漲逾3%。

　　值得注意的是，根據Wind數據統計，9月22日北向資金凈流入74.93億元，結束了連續(xù)3個交易日凈流出局面，其中滬股通資金凈流入33.14億元，深股通資金凈流入41.79億元。從22日滬、深股通十大活躍股情況來看，比亞迪、工業(yè)富聯、賽力斯獲北向資金凈買入額居前。

　　9月以來，A股市場處于震蕩走低態(tài)勢，除上證指數微漲0.40%外，其余兩大指數月變動幅度均為負，成交量也持續(xù)處于低位。數據顯示，截至目前，9月最高日成交額僅為8881.31億元，不足9000億元，最低成交額則降到了6000億元以下。

　　“基本可以確定目前處于市場底部，成交縮量也是底部特征之一。”星石投資有關人士對《經濟參考報》記者表示，一方面，國內經濟邊際好轉，雖然市場情緒低迷導致對經濟邊際好轉的反應較弱，但隨著政策效果顯現和經濟好轉的積累，量變將積累為質變，市場或將走出底部。另一方面，連續(xù)調整下股市風險已經得到釋放，ERP數據顯示當前A股的性價比不錯，各個板塊估值也處于2010年以來較低的水平。

　　“目前中國經濟基本面與股價走勢分化。在一系列政策支持下，近期部分宏觀數據已顯示出觸底轉變跡象。當前基本面和股價表現之間的分化可能由情緒低迷所致，需要時間才能扭轉；不過，分析顯示基于某些指標，市場可能已經觸底。”瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪在日前發(fā)布的中國股票策略中表示，他提出了多個市場觸底的跡象，如月度外資流出、人民幣匯率和10年期國債收益率水平、A股交易量等，而制造業(yè)PMI、信貸脈沖等經濟基本面呈改善趨勢。在他看來，從歷史上看，這些因素與股市表現之間存在合理的相關性。

　　外資機構調高回報率預測

　　值得注意的是，近段時間，多家外資機構對于A股市場態(tài)度更趨樂觀，包括高盛、摩根大通、澳新銀行以及隆巴德咨詢公司等境外機構紛紛調高對中國經濟增速預測和股票回報率。

　　高盛最新宏觀研報表示，8月經濟數據好轉顯示中國經濟正在穩(wěn)步回升，高盛預測，在庫存周期、政策支持、出口的穩(wěn)步回升三個驅動因素之下，中國的經濟增長速度會從二季度的3.2%逐步回升至四季度的5%，全年預計增長5.4%。

　　摩根大通和澳新銀行上調對中國2023年經濟增長的預測，認為8月經濟數據表明了中國經濟的企穩(wěn)，并將中國GDP增長預測上調0.2個百分點，最新增長預測分別為5%和5.1%。摩根大通表示，8月中旬以來公布的政府穩(wěn)增長政策是漸進式的，但涉及面很廣，很可能會在未來幾個月內助力實體經濟。零售額的顯著復蘇和服務活動的增加是最大的亮點。隆巴德咨詢公司首席經濟學家也表示，調高中國股票評級原因是中國股票的回報率在變高。

　　市場預期持續(xù)改善

　　從政策落地情況、最新宏觀經濟數據表現等因素來看，機構普遍認為，經濟指標的持續(xù)好轉也將帶動未來市場預期的修正。

　　“當前滬深300的市盈率已經跌到12倍左右。從歷史上來看極端低的估值就是跌破10倍，現在離極端低的估值已經近在咫尺。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴記者，“上周市場整體走出了震蕩的走勢，從政策面來看，證監(jiān)會鼓勵上市公司分紅，并且是現金分紅來回饋投資者，屬于政策利好。從近期統計局公布的8月份經濟數據來看，8月份經濟出現了一定的復蘇，特別是金融數據相對于7月份來說有了很大的改善。社融規(guī)模出現大幅增長，而人民幣貸款增速比較高，反映出企業(yè)和個人對于未來的信心有所提升。”

　　“目前處于穩(wěn)經濟政策效果釋放的初期。由于政策推出、落地到形成實際工作量之間存在時滯，政策效果在目前公布的8月經濟數據中并沒有太多體現。但如果觀察與制造業(yè)PMI存在中長期趨同性的戰(zhàn)略性新興產業(yè)采購經理人指數（EPMI），9月EMPI錄得54%，環(huán)比上行5.9個百分點，重返榮枯線以上，環(huán)比上行幅度強于近5年同期水平，顯示出前期持續(xù)出臺的政策正在顯現效果。”上述星石投資有關人士也表示，對于市場而言，后續(xù)經濟指標的持續(xù)好轉將帶動市場預期的修正。

　　興業(yè)證券策略團隊分析認為，8月大部分宏觀數據均有所好轉，經濟邊際企穩(wěn)的跡象繼續(xù)增加。后續(xù)隨著一攬子化債、城中村改造、地產放松等進一步的政策舉措落地，基本面和企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善，并對市場形成支撐。

　　長城證券策略團隊也表示，新一輪政策周期已開啟，市場經過一段底部區(qū)間運行后，中樞有望逐漸上調。在房地產領域，“認房不認貸”、調降首套房存量貸款利率出臺，地產政策逐步松綁；資金面上，政策加碼下消費信心有望逐漸修復，內需擴張也將提振貨幣政策效能；情緒面上，政策引導長期資金入場，增量資金有望入市；產業(yè)政策方面，多行業(yè)出臺相關產業(yè)政策，這將與資本市場政策周期形成有效共振。（來源：經濟參考報）