證監(jiān)會《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（以下簡稱“深改19條”）9月初發(fā)布以來，各地證監(jiān)局快速響應(yīng)，第一時間結(jié)合轄區(qū)企業(yè)在北交所上市現(xiàn)狀，組織各方建言獻(xiàn)策，積極貫徹落實改革舉措。9月8日，北京證監(jiān)局聯(lián)合北交所共同組織召開了“深改19條”政策宣講會，來自轄區(qū)企業(yè)、機構(gòu)等多方與會代表積極交流座談。北京證監(jiān)局表示，目前轄區(qū)已有19家北交所上市公司、10家企業(yè)正處在審核或注冊階段。下一步，將面向轄區(qū)企業(yè)持續(xù)做好政策宣介，積極引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)企業(yè)把握好政策紅利，實現(xiàn)北京企業(yè)與北交所共同高質(zhì)量發(fā)展。
改革落地速度超預(yù)期 各方期待細(xì)化舉措盡快落地
“本次北交所改革無論從推出時機、改革力度，還是配套制度落地速度以及‘試驗田’的安排都是超預(yù)期的。”北交所交易運行管理部副總監(jiān)兼改革辦副主任張付標(biāo)強調(diào)，歷經(jīng)兩年發(fā)展，北交所市場已經(jīng)從平穩(wěn)開市逐步邁向了規(guī)模、功能雙提升的關(guān)鍵時期。改革從破解當(dāng)前市場各方高度關(guān)注的流動性、吸引力等關(guān)鍵問題出發(fā)，在投資主體、投資標(biāo)的、交易制度、交易工具及交易環(huán)境等方面，全面系統(tǒng)地加大制度和產(chǎn)品供給。
“本次‘深改19條’在北交所宣布設(shè)立兩周年之際恰逢其時的推出，既在預(yù)期之內(nèi)，又在意料之外。意料之外在于，改革深度、廣度、力度遠(yuǎn)超預(yù)期，融資端、投資端、交易端相關(guān)改革舉措直擊痛點、環(huán)環(huán)相扣。”中金公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)核負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理章志皓表示。
宣講會上，與會企業(yè)代表表示，本次改革通過關(guān)鍵制度機制創(chuàng)新，進(jìn)一步豐富了企業(yè)上市路徑，有助于進(jìn)一步提升市場流動性和估值預(yù)期。下一步將積極對標(biāo)北交所上市條件，加速上市步伐，因勢而謀，趁勢而上，更好借助資本市場實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
“銀行授信過程中往往需要企業(yè)提供一些增信措施。相信伴隨改革的逐步落地，可以極大地改善現(xiàn)有上市公司的流動性，為企業(yè)提供更多的融資方式和發(fā)展路徑，讓企業(yè)發(fā)展收獲更多自信。”穎泰生物證券事務(wù)代表樊雅榮表示。
“‘深改19條’的出臺令我們深受鼓舞。作為中國通用技術(shù)集團(tuán)下屬企業(yè)中唯一在北交所上市的公司，我們借助北交所制度優(yōu)勢，募集企業(yè)發(fā)展資金，踐行國家發(fā)展戰(zhàn)略，充分體現(xiàn)了北交所在服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)方面的核心能力。”中紡標(biāo)檢驗認(rèn)證股份有限公司總經(jīng)理李斌坦言，“圍繞主業(yè)做優(yōu)做強的同時，未來我們也希望借助資本市場實施一些并購重組項目，不斷促進(jìn)公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)布局優(yōu)化完善，提升國有資源配置效率。從去年到今年上半年我們交流的20多個標(biāo)的情況看，很多合作機構(gòu)都對未來交易活躍度提升以及流動性改善抱有更多期待。對于上市公司來說，流動性的改善更能讓股東感受到作為上市公司的價值。”
“此次改革在強化市場功能方面的舉措非常及時和務(wù)實，期望后續(xù)細(xì)化改革舉措盡快落地。”與會企業(yè)、機構(gòu)人士紛紛表示。
政策“大禮包”再度激活企業(yè)上市意愿
改革后，擬登陸北交所的企業(yè)也迎來了新機遇，上市門檻進(jìn)一步優(yōu)化，上市周期也有望進(jìn)一步縮短。
“作為信息安全領(lǐng)域的民營企業(yè)，握奇數(shù)據(jù)也是國家級專精特新‘小巨人’企業(yè)。從1994年成立至今近30年來，我們的公司總部一直在北京朝陽區(qū)，是地地道道的北京本地企業(yè)。看到本次‘深改19條’，也令我們十分振奮。”北京握奇數(shù)據(jù)股份有限公司董事會秘書孫炯雯表示，“改革措施一出，政府部門、交易所、各級監(jiān)管機構(gòu)等就立即組織了一系列解讀培訓(xùn)，為我們答疑解惑。接下來，我們也十分期待相關(guān)實施細(xì)則的落地。”
本次改革優(yōu)化了進(jìn)入創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)，取消融資1000萬元限制，便利了公司根據(jù)自身發(fā)展情況需要靈活選擇融資時點和規(guī)模，實現(xiàn)了公司融資的自主決策，加快了公司進(jìn)入創(chuàng)新層的速度。同時，進(jìn)一步明確“連續(xù)掛牌滿12個月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。明確發(fā)行條件中“已掛牌滿12個月”的計算口徑為“交易所上市委審議時已掛牌滿12個月”，允許掛牌滿12個月的摘牌公司二次掛牌后直接申報北交所上市，將降低公司申請上市的時間成本，上市進(jìn)程進(jìn)一步縮短，提高公司上市效率、增強了上市對公司的吸引力。
“以上兩個政策的改革直接砍掉了擋在公司IPO路上的重要關(guān)卡，使公司對于北交所上市進(jìn)程更有信心了，本次改革為公司提供了難得的戰(zhàn)略機遇，我們會充分利用改革機遇，利用好政策紅利。”翰林航宇證券事務(wù)代表李佳表示。
從項目端的改革措施來看，本次改革為不同階段、不同類型、不同資本發(fā)展規(guī)劃的優(yōu)秀企業(yè)快速進(jìn)入資本市場帶來了更多、更豐富、更多元的選擇。“比如讓符合上市條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接北交所IPO，享受到特有的制度紅利。再如直聯(lián)機制，結(jié)合創(chuàng)新層取消了融資1000萬的前置條件和要求，讓符合北交所上市的企業(yè)也能快速、精準(zhǔn)、高效地在北交所上市。此外，轉(zhuǎn)板機制也為企業(yè)提供了進(jìn)可攻、退可守的多項選擇。”金長川資本副總裁薛文領(lǐng)表示。
“板塊定位日漸明晰化過程中，最近我們也觀察到，越來越多的行業(yè)企業(yè)在交流中表達(dá)了對北交所的關(guān)注和上市意愿。”北京廣廈環(huán)能科技股份有限公司的董事長韓軍透露，“在我們的上市申請過程中，得到了北京證監(jiān)局、北交所及各個部門的大力支持和幫助，從5月24日北交所上市申請獲受理到8月18日順利過會，僅用時86天，成為截至目前年內(nèi)北交所從受理到過會用時最短企業(yè)，體現(xiàn)了北交所極高的工作效率和對企業(yè)強有力的支持。‘深改19條’給予了企業(yè)極大的信心，使企業(yè)備受鼓舞，未來也勢必將促進(jìn)更多高品質(zhì)企業(yè)積極登陸北交所。在各項利好政策推動下，北交所必將不斷發(fā)展壯大，企業(yè)估值和活躍度同時得以提升，形成良性循環(huán)。”
一二級市場機構(gòu)布局迎新機遇
“深改19條”激活了北交所一、二級市場的整體參與熱情，座談會上，多家機構(gòu)也紛紛積極表態(tài)。
“‘深改19條’在融資端提出打開‘小切口’直接IPO，優(yōu)化掛牌到IPO路徑，既給予了跟滬深交易所同樣的政策地位，也突出了錯位發(fā)展的定位。我們一直高度重視北交所業(yè)務(wù)，在改革發(fā)布后立即組織培訓(xùn)學(xué)習(xí)，謀劃改革新背景下北交所業(yè)務(wù)開展的目標(biāo)與實現(xiàn)路徑。同時，也積極動員、支持北京市的企業(yè)申報北交所，在內(nèi)部審核資源方面也做了相應(yīng)的安排。”章志皓介紹。
“對我們機構(gòu)投資者尤其是私募股權(quán)基金來說，本次政策給予了很大的發(fā)展空間和‘大禮包’。‘深改19條’中對北交所未來3年到5年、5年到10年分別給出了中長期的發(fā)展指引。這個對我們深度參與北交所的投資機構(gòu)來說非常重要。我們可以參照這個中期的發(fā)展指引來思考、規(guī)劃我們公司的中長期發(fā)展規(guī)劃指引。”薛文領(lǐng)表示。
具體來看，薛文領(lǐng)進(jìn)一步介紹，如發(fā)行底價的取消，會讓機構(gòu)有更積極的心態(tài)去參與戰(zhàn)略配售層面的定價報價。有了投資人參與的定價也會變得更加貼近市場，更好地反映企業(yè)的真實價值，同時也能平抑由于底價不合理導(dǎo)致的二級市場大起大落。
“放寬戰(zhàn)投家數(shù)和比例措施的推出也給了發(fā)行人和投資人更加合理、公平的參與空間。”薛文領(lǐng)強調(diào)，未來投資人可以拿出更多的時間和精力去做項目的研究、估值定價、價值發(fā)現(xiàn)等。此外，改革中提出允許私募股權(quán)基金通過二級市場增持其上市前已持有的北交所上市公司股票，這打破了過去只賣不買的單邊交易現(xiàn)狀。薛文領(lǐng)認(rèn)為，措施的推出給予了私募股權(quán)投資機構(gòu)一個合理參與二級市場的工具和手段。
“深改19條”中明確提出穩(wěn)步推進(jìn)市場改革創(chuàng)新，將改善市場流動性作為重點，引導(dǎo)公募、私募擴大北交所投資。一方面，大力推進(jìn)投資端建設(shè)，通過擴大投資者隊伍、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、提升投資者參與度，為市場引入更多增量資金；另一方面，通過完善交易機制，更好發(fā)揮做市商和融資融券等制度功能，提升交易活躍度。“本次改革也從放寬做市商準(zhǔn)入資格、豐富做市商庫存股來源以及健全評價激勵機制上入手，提升了我們參與做市的積極性，未來我們將加大投入，為客戶提供上市-做市-轉(zhuǎn)板的全鏈條服務(wù)。”章志皓稱。
作為重要參與者的公募基金也有望在改革中受益，更多優(yōu)質(zhì)供給的出現(xiàn)也將吸引包括公募基金在內(nèi)的中長期資金加速進(jìn)場。華夏基金股票投資部總監(jiān)顧鑫峰透露，不少公募基金今年以來已經(jīng)開始布局在北交所上市的頭部公司，其中不乏頂格配置的案例，這也間接說明公募基金大部隊正在陸續(xù)進(jìn)場。伴隨改革的持續(xù)推進(jìn)，北交所上市公司的受關(guān)注度將進(jìn)一步提升。
“北交所成立兩年來，我們也感受到了北交所從行業(yè)豐富度、公司質(zhì)地、成交量等多個維度的積極變化。未來也希望有更多新產(chǎn)品引入發(fā)揮良好作用，更期待包括社保等中長期資金的積極參與，共同助力北交所的長遠(yuǎn)、健康發(fā)展。”嘉實基金基金經(jīng)理李濤表示。（來源： 經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）
