作為資本市場重要的組成部分，今年來交易所債券市場在活躍市場、提振信心方面發(fā)揮了重要作用。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，今年1-7月，交易所債券市場發(fā)行各類債券合計(jì)融資7.32萬億元，超過去年全年水平。其中，科創(chuàng)債發(fā)行超1670億元。另據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，今年以來公司債發(fā)行3178只，融資額達(dá)2.45萬億元。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，預(yù)計(jì)下半年公司債將迎來穩(wěn)步增長期，發(fā)債主體評(píng)級(jí)進(jìn)一步向中低等級(jí)轉(zhuǎn)移，科創(chuàng)企業(yè)發(fā)債將持續(xù)活躍。
年內(nèi)公司債融資額達(dá)2.45萬億元
8月21日，武漢高科國有控股集團(tuán)有限公司發(fā)布公告稱，公司面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行總額不超過20億元的公司債券。其中，本期債券發(fā)行金額為不超過5億元（含），票面利率詢價(jià)區(qū)間為3.00%-4.50%，信用等級(jí)為AA+，募集資金將用于償還有息債務(wù)。與此同時(shí)，中信建投證券也發(fā)布公告，公司2023年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券（第一期）發(fā)行工作已于2023年8月21日結(jié)束。本期債券品種二實(shí)際發(fā)行規(guī)模15億元，最終票面利率為2.97%。
今年以來，公司債在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，今年以來公司債發(fā)行了3178只，融資額達(dá)2.45萬億元，相較于去年同期的2281只1.98萬億元的規(guī)模，在發(fā)行只數(shù)上大漲了39.3%，在融資規(guī)模上也同比增長23.7%。
對(duì)此，中證鵬元研發(fā)部高級(jí)研究員李席豐在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，就公司債發(fā)行而言，首先總體發(fā)行量保持平穩(wěn)增長，今年1-7月份同比增長27%；其次是公司債內(nèi)部發(fā)行分化加劇，公募公司債發(fā)行規(guī)模同比下降超5%，而私募公司債同比增長59%；最后，在公司債創(chuàng)新品種中，科技創(chuàng)新債、綠色債券、鄉(xiāng)村振興債發(fā)行規(guī)模相對(duì)較大，其中科技創(chuàng)新公司債發(fā)行快速增長，而去年較熱的“綠色債券”發(fā)行降溫明顯。
從發(fā)債區(qū)域來看，根據(jù)中證鵬元評(píng)級(jí)報(bào)告，前7個(gè)月公募公司債券發(fā)行人以北京、廣東、上海為主，私募公司債主要分布在浙江、江蘇、山東地區(qū)。具體來看，北京以2279.10億元的發(fā)行規(guī)模位居首位，廣東、上海分別以1153.90億元和802.90億元的發(fā)行規(guī)模緊隨其后，三者累計(jì)發(fā)行數(shù)量分別為151只、113只、79只。凈融資方面，陜西、山東、江蘇分別以累計(jì)凈融資262.05億元、231.48億元、205.94億元位于前三位。
另外，今年以來證券公司發(fā)債也明顯增多。僅一季度就有華泰證券、中信證券、海通證券、國泰君安4家券商公司債發(fā)行規(guī)模突破百億，分別達(dá)到290億元、265億元、157億元和120億元。進(jìn)入二季度，中金公司、招商證券等小公募債分別獲得了注冊(cè)批復(fù)。
“在經(jīng)歷了2015年的次級(jí)債發(fā)行高峰、2020年-2021年的普通債發(fā)行高峰后，近兩年證券公司債券凈融資明顯回落。2022年，證券公司債券發(fā)行規(guī)模1.1萬億元，同比下滑34.3%，使得凈融資回落至-661億元。2023年上半年，證券公司債券凈融資1207.4億元，小幅回升。”天風(fēng)證券信用市場報(bào)告認(rèn)為，隨著市場行情回暖，券商補(bǔ)充資本金、流動(dòng)資金以拓展重資本業(yè)務(wù)的意愿愈發(fā)強(qiáng)烈。
私募公司債發(fā)行規(guī)模增逾5成
根據(jù)中證鵬元評(píng)級(jí)相關(guān)報(bào)告顯示，以4月份為例，交易所信用債券發(fā)行595只，發(fā)行規(guī)模4844.51億元，同比分別上升64%和46%。其中，公募公司債發(fā)行165只、發(fā)行規(guī)模1699.73億元，同比分別上升17%和10%；私募公司債發(fā)行410只、發(fā)行規(guī)模2827.19億元，同比分別上升102%和88%。從凈融資情況來看，4月交易所公司債券總發(fā)行規(guī)模4526.92億元，總償還規(guī)模3288.25億元，本月凈融資1238.68億元，較前一月上升89%，凈融資規(guī)模水平為近一年最高。
再以7月份為例，雖然交易所公司債發(fā)行規(guī)模環(huán)比回落，但公司債凈融資也高達(dá)843.80億元。具體來看，7月份，公募公司債發(fā)行135只、發(fā)行規(guī)模1458.58億元，同比分別上升25%和44%；私募公司債發(fā)行289只、發(fā)行規(guī)模1895.26億元，同比分別上升48%和27%。
根據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)私募公司債發(fā)行2291只，占比71.9%，而發(fā)行規(guī)模也高達(dá)1.46萬億元，同比增長53.79%，公募公司債發(fā)行規(guī)模則同比下降7.24%。
“私募公司債發(fā)行大幅增長，加上私募債的發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)超公募公司債，導(dǎo)致公司債發(fā)行增長。”對(duì)此，李席豐認(rèn)為，私募公司債增長明顯主要是因?yàn)榈狡谝?guī)模較大產(chǎn)生的再融資需求和2022年低基數(shù)等因素。而在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來，由于面臨融資難、融資貴等問題，企業(yè)可通過發(fā)行私募公司債更靈活地滿足自身融資需求。
事實(shí)上，近期支持民企債券融資信號(hào)持續(xù)釋放。7月份，證監(jiān)會(huì)債券部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，引導(dǎo)民營企業(yè)在創(chuàng)新發(fā)展中用好科技創(chuàng)新公司債券、綠色公司債券、REITs等多種特色品種。要深化民營企業(yè)債券融資增信支持機(jī)制，切實(shí)做好民營企業(yè)債券“央地合作增信”常態(tài)化推進(jìn)工作，著力提升民營經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)發(fā)行債券融資的可得性和便利性。近期發(fā)布的《國家發(fā)展改革委等部門關(guān)于實(shí)施促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展近期若干舉措的通知》提出，將民營企業(yè)債券央地合作增信新模式擴(kuò)大至全部符合發(fā)行條件的各類民營企業(yè)，盡快形成更多示范案例。
需要指出的是，今年以來，公司債發(fā)行主體資質(zhì)下沉，中低評(píng)級(jí)主體發(fā)行規(guī)模和占比提升。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，AA+級(jí)以上主體發(fā)行規(guī)模達(dá)1.81萬億元，占比77.67%，同比下降5.26個(gè)百分點(diǎn)；而AA級(jí)主體發(fā)行規(guī)模達(dá)5040.46億元，占比21.57%，提升5.14個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)此，明明表示，公司債發(fā)行主體評(píng)級(jí)有所下降，一方面顯示部分企業(yè)經(jīng)營效益承壓，另一方面也反映監(jiān)管部門適度放寬發(fā)債條件，支持更多企業(yè)直接融資。這有利于擴(kuò)大公司債覆蓋面，但也需要防范信用風(fēng)險(xiǎn)。
科創(chuàng)債市場快速發(fā)展
從公司債募集資金投向來看，既有建筑裝飾、綜合、房地產(chǎn)行業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，也有集成電路、人工智能、高端制造等前沿領(lǐng)域。值得一提的是，今年以來，科技創(chuàng)新公司債（簡稱“科創(chuàng)債”）發(fā)行亮眼，規(guī)模大幅增長。截至記者發(fā)稿，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模超1721.1億元，是特定品種債券中發(fā)行規(guī)模最大的品種。
“科創(chuàng)債的增長主要是證監(jiān)會(huì)今年出臺(tái)的政策從發(fā)行申報(bào)、發(fā)行主體支持、債券交易流動(dòng)性以及納入評(píng)價(jià)考核等多個(gè)方面鼓勵(lì)發(fā)行科創(chuàng)債，支持范圍和支持力度都大于去年剛推出時(shí)期，政策支持取得較好的效果。”對(duì)此，李席豐坦言。
證監(jiān)會(huì)制定印發(fā)的《推動(dòng)科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展工作方案》明確，優(yōu)化融資服務(wù)機(jī)制，實(shí)行科創(chuàng)企業(yè)“即報(bào)即審、審過即發(fā)”的“綠色通道”政策，允許符合條件的科創(chuàng)企業(yè)參照適用知名成熟發(fā)行人制度，大幅縮短科創(chuàng)債審核注冊(cè)時(shí)限，提升科創(chuàng)債全鏈條業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)效等。
在業(yè)內(nèi)專家看來，證監(jiān)會(huì)近年來積極推動(dòng)構(gòu)建科技創(chuàng)新企業(yè)全生命周期債券融資支持體系，平穩(wěn)推出科技創(chuàng)新公司債券試點(diǎn)并轉(zhuǎn)入常態(tài)化發(fā)行，促進(jìn)暢通科技創(chuàng)新企業(yè)直接融資渠道。“科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模較高，一方面是因?yàn)榭萍紕?chuàng)新企業(yè)融資需求旺盛。另一方面，國家大力支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)通過發(fā)債方式融資，這為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)債創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。”明明表示。
“監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)不斷完善和優(yōu)化債券受理和注冊(cè)的流程，提升債券發(fā)行效率，進(jìn)一步強(qiáng)化針對(duì)科創(chuàng)債、綠色債等創(chuàng)新品種的支持力度，同時(shí)，不斷完善現(xiàn)有政策制度，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)職責(zé)，加強(qiáng)債市全流程風(fēng)險(xiǎn)管控。” 在談到未來公司債市場參與方的職責(zé)時(shí)，李席豐表示，未來公司債發(fā)行，發(fā)債主體需要注意充分評(píng)估自身的還款能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，也要注重信息披露的合規(guī)性；投資者需要注意公司信用資質(zhì)和自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的匹配性，在實(shí)際投資前做好相關(guān)評(píng)估，同時(shí)加強(qiáng)投中、投后的風(fēng)險(xiǎn)管控。（來源： 經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）
