在存款利率下行之際，銀行理財(cái)市場(chǎng)不斷升溫，7月理財(cái)迎來(lái)“開門紅”。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，7月上旬，銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)了1.07萬(wàn)億元。

　　銀行理財(cái)為何又“吃香”了？債券市場(chǎng)也將受益嗎？

　　理財(cái)存量規(guī)?？焖倩謴?fù)

　　在6月底出現(xiàn)一定的季節(jié)性回落之后，進(jìn)入7月，理財(cái)市場(chǎng)規(guī)?？焖倩謴?fù)。中金公司研究報(bào)告顯示，7月上旬，理財(cái)行業(yè)規(guī)模擴(kuò)容1.07萬(wàn)億元；截至7月10日，全市場(chǎng)規(guī)模已恢復(fù)至26.65萬(wàn)億元，較3月末低點(diǎn)累計(jì)增長(zhǎng)1.61萬(wàn)億元。

　　廣發(fā)證券研究報(bào)告顯示，截至7月14日，銀行理財(cái)存量規(guī)模較7月7日上升3324億元至26.93萬(wàn)億元，其中理財(cái)子規(guī)模較7月7日上升3674億元至22.71萬(wàn)億元，延續(xù)季末規(guī)模下降之后的回升趨勢(shì)。

　　專家表示，7月份理財(cái)規(guī)模回升，主要是6月底因季節(jié)性因素流入銀行表內(nèi)的存款回流理財(cái)所致。定期存款對(duì)理財(cái)?shù)?ldquo;替代效應(yīng)”減弱也是重要原因之一。存款利率下行正推動(dòng)居民資金由存款重新回流理財(cái)產(chǎn)品。

　　展望下半年，多位專家表示，銀行理財(cái)規(guī)模將逐步回升。“進(jìn)入三季度的理財(cái)旺季，我們看好理財(cái)市場(chǎng)修復(fù)的持續(xù)性。”中金貨幣金融研究分析師王子瑜分析，商業(yè)銀行今年信貸投放較為前置，隨著信貸投放趨緩，攬儲(chǔ)力度也將下降。此外，年初以來(lái)，信用債市場(chǎng)修復(fù)積極，理財(cái)產(chǎn)品積攢了一定的賺錢效應(yīng)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)測(cè)，當(dāng)前，理財(cái)作為投資品的配置價(jià)值上升，下半年居民資產(chǎn)由存款向理財(cái)?shù)膬?nèi)部置換或?qū)⒓涌?，理?cái)市場(chǎng)規(guī)模有望恢復(fù)至2022年年中的29萬(wàn)億元水平。

　　債券配置力量有望增強(qiáng)

　　債券市場(chǎng)作為理財(cái)?shù)闹匾渲梅较颍?月迎來(lái)更多“資金活水”。中金公司研究報(bào)告測(cè)算，7月上旬，固收類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)2986億元，增量主要為1個(gè)月以內(nèi)的短期限產(chǎn)品。

　　廣發(fā)證券首席固收分析師劉郁表示，7月10日至14日當(dāng)周，理財(cái)配置力度再上一個(gè)臺(tái)階，凈買入1197億元。分券種看，利率債凈買入規(guī)模提升至276億元，是今年以來(lái)的最高值；信用債凈買入規(guī)模為227億元；存單配置規(guī)模則隨短期限理財(cái)產(chǎn)品規(guī)?；厣?，連續(xù)兩周高增長(zhǎng)。

　　“按照2021年和2022年7月來(lái)看，理財(cái)規(guī)模往往會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回升，這將形成債市增配力量。”國(guó)盛證券首席固收分析師楊業(yè)偉表示，過(guò)去兩年的7月份，固收類銀行理財(cái)產(chǎn)品分別有7211億元和9005億元的增量，隨著資金轉(zhuǎn)回，理財(cái)對(duì)短債和中長(zhǎng)債的配置力度都有望增強(qiáng)。

　　對(duì)于后期投資策略，國(guó)金證券分析，隨著理財(cái)規(guī)模明顯回升，短端配置力量增強(qiáng)，建議關(guān)注同業(yè)存單及短端信用債的配置機(jī)會(huì)，但仍需關(guān)注后續(xù)資金面走勢(shì)；理財(cái)對(duì)“二永債”（銀行發(fā)行的二級(jí)資本債和永續(xù)債的合稱）行情的影響較為顯著，信用債中重點(diǎn)關(guān)注理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的“二永債”投資機(jī)會(huì)；鑒于政策面預(yù)期較強(qiáng)疊加理財(cái)配置力量回升，可繼續(xù)關(guān)注城投債票息機(jī)會(huì)。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)債市后勢(shì)仍較樂(lè)觀

　　多位專家表示，隨著下半年理財(cái)規(guī)?；謴?fù)，或?yàn)閭衅椒€(wěn)運(yùn)行增添助力。“理財(cái)性價(jià)比持續(xù)提高，超額儲(chǔ)蓄回流至銀行理財(cái)?shù)母怕噬仙?，下半年理?cái)整體規(guī)模有可能恢復(fù)到29萬(wàn)億元以上的水平，屆時(shí)或助推債市走強(qiáng)。”明明說(shuō)。

　　此外，興業(yè)證券首席固收分析師黃偉平表示，配置盤現(xiàn)券凈買入規(guī)模有所增加，或指向配置型機(jī)構(gòu)對(duì)于后續(xù)利率走勢(shì)仍然偏樂(lè)觀。

　　對(duì)于債市后續(xù)走勢(shì)，多位專家表示，受經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)情況、降息可能性等多因素影響，長(zhǎng)端利率或仍有繼續(xù)下行空間。（來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)）