“五一”小長假后的第一個交易日，免稅龍頭中國中免盤中A股股價跌幅逾5%；5月8日，公司股價盤中再度逆市下挫，報收于149.86元，當日跌幅近2%，創(chuàng)下年內(nèi)新低。Wind統(tǒng)計顯示，自2023年初以來，公司股價累計跌幅已逾30%。而相較于此前年初1月16日的4786.86億元總市值，也已縮水超1700億元至3082.89億元。

　　剛剛過去的第一季度，中國中免受毛利率和銷售費用影響業(yè)績表現(xiàn)略低于市場預期。根據(jù)一季報，公司該季度實現(xiàn)營業(yè)收入207.69億元，同比增長23.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.01億元，同比下降10.25%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤22.96億元，同比下降10.27%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額74.25億元；基本每股收益1.1121元/股，同比下降15.29%。

　　對于中國中免毛利下滑以及銷售費用增長致當季業(yè)績下滑，“公司一季度綜合毛利率下滑至29.0%，同比2022年一季度下滑5個百分點，超出市場預期。”中泰證券分析稱，毛利下滑原因目前判斷一方面或因匯率變動導致產(chǎn)品進貨成本增加，系一次性變動，且本季度財務費用是正向貢獻3.1億元，預計主要為匯兌收益，已經(jīng)有所對沖；另一方面，公司銷售返點可能在該季度略有減少；此外，一季度銷售費用較去年四季度環(huán)比增長6.6億元，預計有一部分系權(quán)責發(fā)生制，部分機場租金上調(diào)。

　　盡管一季度利潤端短期承壓，多家機構(gòu)仍在展望中表達了樂觀態(tài)度。光大證券表示，二季度公司將進一步加強毛利率的精細管理，整體的價格體系也在慢慢修復中，預計整體利潤率將逐漸恢復到正常水平。未來對公司關(guān)注點仍是新項目、供應鏈以及政策等長期增長驅(qū)動力，未來新項目三亞一期二號地，鳳凰機場法式花園項目，河心島高奢項目不斷落地，未來公司體量有望進一步提升，供應方面公司也不斷加強和品牌方合作，目前公司已合作接近900多個品牌，擁有30萬個SKU商品。信達證券也認為，作為免稅行業(yè)龍頭，中國中免有望充分享受海外消費回流和免稅政策紅利，逐步兌現(xiàn)業(yè)績。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度，約有196只基金對中國中免進行了減持，重倉基金數(shù)更新為177只。中國中免的重倉基金前5名為景順長城新興成長A、景順長城鼎益、匯添富消費行業(yè)、景順長城績優(yōu)成長A、景順長城內(nèi)需增長貳號。 其中，景順長城旗下景順長城新興成長混合基金在一季度略有增持并位居公司第四大流通股東，該基金持倉占流通股比為1.0046%，持股數(shù)量1961.38萬股，持倉市值近36億元。“經(jīng)濟運行正?；枰粋€過程，特別是居民和中小企業(yè)，需要時間修復資產(chǎn)負債表、修復信心。隨著經(jīng)濟逐步正?；用裣M信心回升、超額儲蓄下降是必然事件，消費今年大概率超預期回升。就近期公布的社融和地產(chǎn)數(shù)據(jù)分析，二季度A股盈利增速有望進入上行周期。”基金經(jīng)理劉彥春在一季報中表示。（記者：韋夏怡 北京報道 來源： 經(jīng)濟參考網(wǎng)）