在4月18日舉辦的“首屆中國(guó)上市公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展暨分拆上市論壇”上，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)黨委委員、副會(huì)長(zhǎng)孫念瑞表示，在資本市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)一步改善、上市公司高質(zhì)量發(fā)展格局逐步形成同時(shí)，一些多元化經(jīng)營(yíng)的大型上市公司不同的業(yè)務(wù)板塊差異比較大，其中高科技、高成長(zhǎng)性子板塊不一定就被資本市場(chǎng)充分認(rèn)可、充分定價(jià)，因此催生了分拆上市制度。
在政策環(huán)境積極推動(dòng)的影響下，A股分拆上市熱潮持續(xù)。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)及上市公司公告不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月18日，A股已經(jīng)有21家真正意義上的“A拆A”分拆上市案例，同時(shí)已有100多家上市公司發(fā)布分拆上市預(yù)案。
“分拆上市，一般是將母公司內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)單獨(dú)打包，公開上市。一旦成功上市，對(duì)于公司而言融資就有了巨大保障。同時(shí)，分拆上市子公司因?yàn)槭仟?dú)立公開上市法人主體，在經(jīng)營(yíng)管理和激勵(lì)上會(huì)更加靈活方便，也可以增厚利潤(rùn)，方便母公司經(jīng)營(yíng)管理，更有助于其聚焦主業(yè)發(fā)展。”東高科技高級(jí)投資顧問(wèn)齊亞州對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
2019年12月份，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，A股境內(nèi)分拆上市通道正式開啟，越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及企業(yè)回歸A股市場(chǎng)。2022年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司分拆規(guī)則（試行）》，整合境內(nèi)外分拆上市規(guī)則，統(tǒng)一境內(nèi)外監(jiān)管要求，同時(shí)也加快推動(dòng)A股分拆上市的需求。
“上市公司分拆子公司上市，會(huì)促進(jìn)被分拆子公司的獨(dú)立發(fā)展和做大做強(qiáng)，同時(shí)反過(guò)來(lái)也能促進(jìn)合并報(bào)表后的母公司規(guī)模、業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)，有利于母子公司市值與股價(jià)的共同成長(zhǎng)和穩(wěn)定。”IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
從行業(yè)分布來(lái)看，按證監(jiān)會(huì)大類行業(yè)，分拆上市股主要集中于計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)。從分拆上市目的地來(lái)看，大多集中在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。
“分拆出來(lái)的子公司一般是處在成長(zhǎng)期和概念期的新興產(chǎn)業(yè)，其定位更加適合創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板。”浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
從企業(yè)性質(zhì)看，在已實(shí)施分拆上市的21家上市公司中，13家為國(guó)企，占比高達(dá)62%。
據(jù)萬(wàn)聯(lián)證券統(tǒng)計(jì)，分拆上市新規(guī)實(shí)行以來(lái)，發(fā)布分拆上市公告的上市公司中，國(guó)企（地方國(guó)有企業(yè)+央企）占比49.43%。前述13家分拆上市成功的國(guó)有企業(yè)中，3家為央企，10家為地方國(guó)企。
“國(guó)企在分拆上市中占比較高，一方面與國(guó)資委大力推進(jìn)國(guó)資利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)、實(shí)現(xiàn)規(guī)范運(yùn)營(yíng)的政策取向有關(guān)，另一方面也與當(dāng)前資本更看好國(guó)企的市場(chǎng)資信、資源獲取能力，以及企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力和可持續(xù)發(fā)展能力所體現(xiàn)的資本價(jià)值有關(guān)。”柏文喜表示。
萬(wàn)聯(lián)證券表示，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值在當(dāng)前中國(guó)特色估值體系下重要性進(jìn)一步抬升，分拆上市有助于實(shí)現(xiàn)國(guó)企整體估值重塑，因此受到央企、地方國(guó)企青睞。
招商證券表示，分拆上市有利于培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在重點(diǎn)領(lǐng)域重塑國(guó)企上市公司的價(jià)值，隨著國(guó)企控股上市公司質(zhì)量提高工作的推進(jìn)，國(guó)企控股上市平臺(tái)將有更強(qiáng)烈的意愿對(duì)旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行整合、分拆與剝離，未來(lái)或有更多國(guó)企啟動(dòng)分拆上市進(jìn)程。
（本報(bào)記者：賀 俊 見習(xí)記者 李 靜 來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)）
