3月2日晚，在“基金服務萬里行之建行·中證報金?；鹧仓v”線上直播活動中，南方信息創(chuàng)新基金經(jīng)理鄭曉曦、中泰證券研究所副所長兼電子行業(yè)首席分析師王芳圍繞“布局半導體周期拐點，把握產(chǎn)業(yè)復蘇新機遇”展開精彩對話。

　　鄭曉曦、王芳認為，半導體板塊目前仍處于周期底部位置，在主動去庫存、經(jīng)濟復蘇等多重因素的作用下，有望在今年迎來景氣上行拐點。今年以來“出圈”的ChatGPT也將成為半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新動能。

　　ChatGPT應用需求提升

　　近日，ChatGPT火速出圈，成為一大熱門討論話題，與ChatGPT相關的概念股隨之迎來較大漲幅。鄭曉曦說，ChatGPT主要是一種自然語言處理技術，是針對對話場景訓練的GPT模型，可以在對話場景中生成文本。它可以應用于自動問答、對話機器人、文本生成等領域，流程性工作將可以全部交由AI完成。

　　在鄭曉曦和王芳看來，ChatGPT應用需求的日益提升無疑將對半導體行業(yè)發(fā)展帶來較大的增長動能。

　　鄭曉曦認為，ChatGPT應用需求的增長對于服務器、高密度DRAM（動態(tài)隨機存儲器）、機器人等發(fā)展都有巨大的助推力量。以服務器為例，ChatGPT登錄用戶數(shù)的增多、越來越多公司的進場，都需要有更好性能的服務器進行匹配，這除了會帶來服務器需求的提升外，還有可能引發(fā)重新競爭，制造新的增長動能；DRAM層面，由于ChatGPT更聚焦于推斷推理，而不是深度學習或機器學習，所以會有高密度DRAM的需求，對DRAM相關的半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生積極影響；此外，隨著ChatGPT的愈發(fā)流行和成熟，人們和機器人基于ChatGPT進行交流的場景也會增多，機器人的需求也可能增加。

　　王芳認為，ChatGPT的發(fā)展對以GPU為代表的AI芯片需求巨大。算力是ChatGPT運行的關鍵，就目前來看，ChatGPT的訓練模型中至少導入有1萬顆英偉達的GPU，推理部分使用微軟的Azure云服務，也需要GPU進行運作，這都將對GPU的需求產(chǎn)生刺激。在這個需求增長過程中，Chiplet（芯粒）或有可能成為國內(nèi)半導體芯片企業(yè)的破局方向之一。

　　看好半導體板塊投資機會

　　鄭曉曦認為，新一輪科技創(chuàng)新周期開啟，5G基站和手機、TWS/AR眼鏡、云計算、云游戲、在線辦公、遠程醫(yī)療、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、汽車智能化、車聯(lián)網(wǎng)等新需求開始爆發(fā)。她比較看好今年底到明年的半導體板塊投資機會。

　　具體而言，鄭曉曦表示，國內(nèi)成熟制程的半導體制造產(chǎn)業(yè)鏈自主可控將加速；景氣下行的消費電子半導體領域，價格和庫存等指標已經(jīng)接近周期底部，需求的向上波動會帶來供給端補庫存，有望迎來景氣上行拐點；高景氣高需求的賽道將持續(xù)高增長，如汽車、工業(yè)、服務器、軍工等領域的半導體需求。

　　王芳認為，2023年國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，如果海外不出現(xiàn)大幅衰退，二季度或三季度大概率就是國內(nèi)半導體芯片板塊的底部位置。國內(nèi)周期拐點有望略領先于全球周期拐點出現(xiàn)。而在沒有外部宏觀因素沖擊的情況下，股價基本上是領先基本面兩個季度見底。因此，一季度或二季度或是布局半導體芯片板塊比較好的窗口期。

　　結(jié)合近年來熱門的信創(chuàng)、新能源賽道，王芳說，信創(chuàng)對半導體會有很強的拉動作用。信創(chuàng)其實就是底層基建的更新，芯片是這些底層基建的基石，國內(nèi)芯片廠商有望在信創(chuàng)發(fā)展進程中獲益。新能源市場的爆發(fā)對半導體的拉動主要體現(xiàn)在高壓功率器件方面，對此，她看好“碳化硅”的投資機會，認為本土企業(yè)有望在未來3-5年內(nèi)加速成長，成為國際市場上的重要力量。

　　在“好公司”選擇上，王芳表示，半導體行業(yè)是重資產(chǎn)、高門檻的行業(yè)，一個好的半導體公司首先應該具備持續(xù)創(chuàng)新能力，能夠把握行業(yè)發(fā)展機遇，不斷推動科技進步。同時，需要重點考慮公司所處細分行業(yè)的競爭格局。對于細分行業(yè)的頭部公司，可以對標海外成熟龍頭企業(yè)，評估其所能達到的市值體量，從而確定估值。（記者：張韻 張凌之 來源：中國證券報）